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2011-06-23 作者:朱紹勇 王曉宇 來(lái)源:上海證券報
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6月22日,海通證券和申銀萬(wàn)國兩大券商中期策略報告會(huì )同時(shí)召開(kāi)。盡管一個(gè)地點(diǎn)放在上海,一個(gè)放在貴陽(yáng),但最終的結論與大多數已經(jīng)召開(kāi)策略會(huì )的券商一致——下半年會(huì )漲。而落實(shí)到具體的投資機會(huì ),券商也是低估值周期股與高成長(cháng)股一網(wǎng)打盡。 海通證券認為,下半年市場(chǎng)首先可望迎來(lái)“估值修復”行情,時(shí)間點(diǎn)在7、8月之交,即2季度宏觀(guān)數據發(fā)布、2季度業(yè)績(jì)風(fēng)險釋放之后的時(shí)點(diǎn),選擇行業(yè)的邏輯是:此前受緊縮政策壓制、需求不再惡化、估值偏低的行業(yè),包括地產(chǎn)、汽車(chē)、銀行。估值修復之后,由于下半年政策面、經(jīng)濟面總體平穩,缺乏拐點(diǎn)預期,市場(chǎng)對其敏感度會(huì )下降,進(jìn)而關(guān)注點(diǎn)轉向業(yè)績(jì)成長(cháng)性,具體看好的成長(cháng)性行業(yè)包括:傳統行業(yè)的通訊設備、電網(wǎng)設備、水泥、空調。細分行業(yè)的冷鏈物流、觸摸屏、光通訊配套設備、節能環(huán)保。 申銀萬(wàn)國研究首選先導性行業(yè)(房地產(chǎn)、汽車(chē)、電子元器件)和供應有瓶頸的投資品(煤炭、水泥);其次,隨著(zhù)消費旺季到來(lái),諸如白酒、紡織服裝等PEG較低、確定增長(cháng)和有一定提價(jià)能力品種也會(huì )受到青睞;標配金融和保險。但新興成長(cháng)股,盈利預測和估值都在高位故不具備系統性機會(huì )。申萬(wàn)提示需關(guān)注市場(chǎng)糾錯信號,包括7月份PMI、6月份和7月份汽車(chē)數據、7月份工程機械銷(xiāo)量、6月份房地產(chǎn)投資和政府專(zhuān)項投資項目的進(jìn)展。若通脹維持高位,市場(chǎng)陷入糾結,則持有集中度高的公司為最佳策略,如煤炭、水泥、家電、啤酒、煤化工等。 早前發(fā)布中期策略的中金公司建議,2700
點(diǎn)以下,投資者可以開(kāi)始逐漸尋找市場(chǎng)悲觀(guān)預期中被錯殺的股票。7月上旬,建議關(guān)注2
類(lèi)股票:一是盈利增長(cháng)穩定且估值較低的價(jià)值股,如:機械、汽車(chē)、水泥,二是超跌反彈的股票:科技、通訊設備、航空;8月下旬,可關(guān)注具備定價(jià)能力和長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力的成長(cháng)股,如家紡、品牌服裝、零售、醫藥,以及部分被錯殺的中小盤(pán)成長(cháng)股。 國泰君安認為,見(jiàn)底之前保守型的投資者首選配置大金融,對于更激進(jìn)的投資者,中小盤(pán)成長(cháng)股具備稀缺性和進(jìn)攻性。見(jiàn)底之后,周期性行業(yè)更優(yōu),值得推薦的周期性行業(yè)包括:地產(chǎn)、化工、機械、水泥。 光大證券行業(yè)配置策略是“守正居奇”,均衡配置為“守正”,順應市場(chǎng)趨勢,階段性的攻和守為“居奇”,進(jìn)攻行業(yè)推薦房地產(chǎn)、水泥、煤炭、機械、保險、券商和汽車(chē),防御行業(yè)推薦食品飲料、紡織服裝、銀行、電力和交通運輸。 國信證券建議基于以下三個(gè)方面尋找投資機會(huì )。一是尋找轉嫁成本的行業(yè)。主要體現在成本上升,而毛利不受影響的行業(yè),包括機械設備、食品飲料、零售和紡織服裝等。二是受到供給沖擊但是需求不受影響的行業(yè),如電力、煤炭、建材和部分化工等。三是低估值加需求不受影響的行業(yè),如受益于保障性住房估值偏低的公司,以及家電、醫藥中的受降價(jià)影響不大的公司等。
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