2011年以來(lái)，由于市場(chǎng)風(fēng)格出現了明顯變化，相對于公募基金，一直以被視為“好孩子”的私募基金業(yè)的業(yè)績(jì)也遭到了巨大的挑戰，被清盤(pán)的私募產(chǎn)品頻頻出現。分析人士認為，業(yè)績(jì)下滑再加上發(fā)行難度的上升，中國私募基金或將步入整合期。
私募業(yè)績(jì)變數叢生
對于私募基金來(lái)說(shuō)，2011年的5月份實(shí)在算不上什么好年景。在CPI沖高的高通脹預期、經(jīng)濟下滑擔憂(yōu)、國際板即將推出預期等利空沖擊下，A股出現了大幅下跌。5月，滬深300下跌5.99%，滬指下跌5.77%，深成指下跌5.26%，中小板下跌7.93%、創(chuàng )業(yè)板下跌7.21%。從行業(yè)角度來(lái)看，按申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)的23個(gè)行業(yè)指數除了食品飲料行業(yè)微漲0.13%外，其他行業(yè)全部下跌。
指數的下跌無(wú)法完全反映個(gè)股下跌，6月跌幅超過(guò)30%以上的個(gè)股比比皆是，板塊上也基本無(wú)一幸免，僅有部分中報業(yè)績(jì)高增長(cháng)、國際板相關(guān)受益概念股略有表現。私募排排網(wǎng)研究顯示，5月私募雖然有所減倉，但倉位仍然相對較高，在泥沙俱下的大跌行情中，私募損失無(wú)法避免，眾多私募虧損慘重，過(guò)百私募產(chǎn)品下跌逾10%，僅有如西域光華59、鼎輝1號等少數產(chǎn)品表現出色。
私募基金業(yè)績(jì)慘淡，石波、呂俊、羅偉廣、劉迅、童第軼等新舊大佬也紛紛倒下。由于市場(chǎng)下跌，一批私募產(chǎn)品規模銳減。成都陽(yáng)光私募鼎弘義投資日前發(fā)布公告，解散旗下惟一的一只信托產(chǎn)品，完全退出當前的股市。該產(chǎn)品去年9月成立，但發(fā)行資金規模僅2200萬(wàn)元，并且在運行過(guò)程中，有客戶(hù)贖回了基金，導致基金資產(chǎn)規模過(guò)小，最終只能選擇關(guān)閉。
Wind統計數據顯示，在3月-5月的最近三個(gè)月收益中，除利升1期仍然保留在前十名外，其他9家一季度前十名私募基金全部掉落前30名之外。一季度私募業(yè)績(jì)冠軍華富勵勤1期在四五月份業(yè)績(jì)遭受重挫，一季度末計入排行榜時(shí)其凈值為1.31元，到如今其凈值已經(jīng)掉到1.13元，短短兩個(gè)月內基金凈值損失13.74%。一季度的亞軍金誠富利1期雖然在5月第一個(gè)星期還有上佳表現，但綜合而言，在四五月份凈值損失了近10%，同樣沒(méi)有逃脫市場(chǎng)調整帶來(lái)的虧損。最近三個(gè)月排名中表現較好的利升1期，主要受益于3月份和4月中上旬獲得了較為充分的收益。在4月中旬以來(lái)的調整行情中，利升1期同樣遭受了6%左右的凈值損失。
分析人士認為，近半年來(lái)，大盤(pán)的風(fēng)格轉化明顯，2010年無(wú)限風(fēng)光的中小盤(pán)市值股票今年以來(lái)連續暴跌，而去年表現平平的大盤(pán)藍籌股卻迎來(lái)了周期盛宴。而私募基金由于資金量小，基本還是沉浸在去年的倉位及布局狀態(tài)之中，因而導致了業(yè)績(jì)的普遍下滑。Wind統計數據顯示，截至6月22日，2011年以來(lái)上證指數累計下跌5.65%，相比之下，中小板指數的累計跌幅卻達到了20.46%，創(chuàng )業(yè)板指數的跌幅更是達到了30.43%。
好買(mǎi)基金研究中心朱世杰認為，從目前市場(chǎng)來(lái)看，私募基金操作上也遇到兩難局面。一方面市場(chǎng)短期觀(guān)望情緒濃重，加之近期全國多地嚴重旱災使得本已惡劣的通脹形勢雪上加霜，私募整體也不敢輕舉妄動(dòng)；而另一方面，在市場(chǎng)超預期下跌之后，面對可能隨時(shí)來(lái)臨的反彈，私募基金如果采取過(guò)低倉位也很可能帶來(lái)踏空反彈的結果。兩難的選擇將給私募基金帶來(lái)眾多不確定性，私募基金后市業(yè)績(jì)可能再次被打亂。
深圳市金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍則認為，市場(chǎng)低迷，是對所有投資人的考驗，無(wú)論公募、私募還是其他投資人；陽(yáng)光私募的長(cháng)期業(yè)績(jì)表現3年來(lái)已經(jīng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗；短期業(yè)績(jì)的波動(dòng)，仍然掩蓋不了中長(cháng)期業(yè)績(jì)的穩定和優(yōu)異。
清盤(pán)！清盤(pán)！
在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下，私募基金的生存也遭遇到了前所未有的挑戰。私募排排網(wǎng)數據顯示，2011年前5個(gè)月，10只非結構化陽(yáng)光私募清盤(pán)離場(chǎng)，2011年遭遇清盤(pán)的10只管理型陽(yáng)光私募中，9只產(chǎn)品凈值在0.9元以上，其中5只產(chǎn)品凈值超過(guò)1元，鄭拓管理的山東信托·深藍1號清盤(pán)時(shí)虧損幅度較大，達40%。
融智研究中心研究員李江認為，從以上產(chǎn)品的凈值表現來(lái)看，大部分離清盤(pán)紅線(xiàn)仍有很大差距，并非低于止損線(xiàn)而遭強制清盤(pán)，業(yè)績(jì)差并非陽(yáng)光私募清盤(pán)的主要原因。融智研究中心研究員彭曉武則表示，對于大多數非結構陽(yáng)光私募而言，單位凈值跌破止損線(xiàn)而遭遇強制清盤(pán)的數量很少，從已有數據觀(guān)察，信托產(chǎn)品存續期滿(mǎn)、信托產(chǎn)品規模過(guò)小導致產(chǎn)品清盤(pán)出現的概率更大。
西安信托·鼎弘義1期則屬于產(chǎn)品規模過(guò)小導致的清盤(pán)。鼎弘義1期管理人為鼎弘義投資總監張誠，他表示，鼎弘義1期清盤(pán)的原因并非看空后市，主要是該產(chǎn)品鼎弘成立時(shí)規模較小，在客戶(hù)繼續贖回的情況下，不得已才選擇清盤(pán)。另外，在清盤(pán)私募產(chǎn)品之中，還有一種以重組更名的方式被其他私募機構納入旗下，山東信托·新東風(fēng)成長(cháng)和北京信托·愛(ài)康1號便是如此�！靶聳|方成長(cháng)”成功嫁入長(cháng)金投資更名為長(cháng)金10號；鼎鋒資產(chǎn)重組“愛(ài)康1號”，并更名為鼎鋒11。彭曉武表示，出現這種現象主要原因也是因為老產(chǎn)品規模較小，難以承擔相關(guān)費用，情愿被重組兼并。
業(yè)內人士告訴記者，目前，非結構性陽(yáng)光私募產(chǎn)品的止損線(xiàn)一般設在0.7元左右，因此，當信托觸及30%的虧損額時(shí)，投資者有權提出清盤(pán)。私募排排網(wǎng)數據顯示，截至6月23日，累計凈值低于0.7元的陽(yáng)光私募基金共有12只，分別是湖南信托·中國優(yōu)質(zhì)1號、廈信信托·塔晶華南虎一號、西安信托·嘉貝利一期、中融·中財明利價(jià)值、山東信托·深藍1號、中融·天星2號、山東信托·首信英選1號、華寶·塔晶獅王二號、中融·天星2號、中信信托·好望角3期、中融·神州1號、中融·百江信以及山東信托·智博方略。近三個(gè)月來(lái)，這些陽(yáng)光私募產(chǎn)品近三個(gè)月來(lái)的跌幅從4.28%-23.97%不等。除此之外，數據還顯示，包括中投·隆圣三號、國投曉牛一號、中融·未爾弗一期、北京信托·瀚信經(jīng)典2期等多只產(chǎn)品的累計凈值也在0.7元左右徘徊�！斑@些產(chǎn)品都不能排除清盤(pán)的可能�！币晃粯I(yè)內人士對記者表示。
發(fā)行瓶頸隱現
市場(chǎng)持續低迷，導致私募出現了大面積的虧損，再加上頻頻出現的清盤(pán)，陽(yáng)光私募新品發(fā)行目前正面臨著(zhù)巨大壓力。
業(yè)內人士透露，深圳一家券商系陽(yáng)光私募近期在某大型國有銀行深圳分行遭遇發(fā)行失敗。據了解，該私募發(fā)行的是一款主動(dòng)管理型的陽(yáng)光私募產(chǎn)品，4月份開(kāi)始發(fā)行，發(fā)行期滿(mǎn)募集資金才2000萬(wàn)元，由于募集資金太少而未能成立。
融智評級副總監龍舫認為，導致最近私募發(fā)行困難的原因是復雜的。一方面，市場(chǎng)下跌帶來(lái)業(yè)績(jì)下滑打擊了投資者信心；另一方面銀行鑒于風(fēng)控要求，渠道銷(xiāo)售力度大為減弱�！拜浾摥h(huán)境差也是陽(yáng)光私募發(fā)行困難的一個(gè)重要原因�！饼堲潮硎�，最近多位明星私募基金經(jīng)理都受到一些傳聞和流言的影響，降低行業(yè)信任導致投資意愿下降。
一位基金評價(jià)業(yè)人士則對記者表示，私募基金頻頻清盤(pán)，發(fā)行越來(lái)越困難，一方面固然同目前的市場(chǎng)環(huán)境和投資者信心有關(guān)，但另一方面，也和近年來(lái)私募迅速擴張、競爭越發(fā)激烈有關(guān)。他認為，目前非結構化產(chǎn)品的清盤(pán)條件越發(fā)嚴格，再加上發(fā)行的難度上升，中國私募基金業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內或將迎來(lái)整合期，行業(yè)集中度將有望上升，一些大型的私募基金公司也有望出現�！�