A股誕生20年來(lái)主要是為融資者服務(wù)——為國企解困，為銀行化解金融風(fēng)險�，F在到了回歸“投資-融資”功能本位的時(shí)候了。
　　2011年前5個(gè)月，A股實(shí)現首發(fā)、增發(fā)和配股合計融資額高達3625.4億元，至今已發(fā)布再融資預案的上市公司還有167家，合計計劃募資總額達4195億元。按這一速度，2011年A股融資再過(guò)萬(wàn)億幾成定局。去年A股融資總額就已超過(guò)萬(wàn)億，一躍成為全球第一大融資額股票市場(chǎng)。持續大規模擴容讓中國股票總市值躍居全球第二。
　　中國股市誕生短短20年間就取得如此成績(jì)，證明中國股市的融資功能得到了有效發(fā)揮。
　　就中國經(jīng)濟發(fā)展與轉型而言，一個(gè)融資功能強勁的股市意義重大：首先是擴大直接融資比例，有利于降低金融風(fēng)險；其次是為企業(yè)提供強有力資本支持，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展；第三是為符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求且代表未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展方向的高科技、創(chuàng )新型企業(yè)，提供了完善的資本融通、資本增值和資本退出機制，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整優(yōu)化。
　　社會(huì )公眾并不買(mǎi)賬。究其原因，融資不是股市全部，股市還被賦予讓投資人從中獲得投資回報的功能。投資者之所以投資股市、持有股票，目的就在于獲得長(cháng)期性收益。
　　收益性本是股票最基本的特征。資本市場(chǎng)本就該是一個(gè)互利的市場(chǎng)，企業(yè)通過(guò)這個(gè)市場(chǎng)籌得發(fā)展所需資金，而投資者通過(guò)這個(gè)市場(chǎng)獲得應得的投資收益。
　　但中國股市，無(wú)論是整個(gè)市場(chǎng)，還是個(gè)股，與“融資功能”被發(fā)揮得淋漓盡致相對應，其“投資功能”長(cháng)期被忽視。這反映出監管層和上市公司“重融資、輕回報”思維模式根深蒂固。
　　投資者從股市獲得收益無(wú)非通過(guò)兩種渠道，一是最根本的、來(lái)自上市公司的股息紅利，另一則是從股票流通中賺取股票利得。
　　在股息紅利方面，不少上市公司表現出整體回報意識淡薄，缺乏感恩心態(tài)，以致A股業(yè)績(jì)分紅長(cháng)期無(wú)法落到實(shí)處。
　　據公開(kāi)報道，A股至少有100余家公司10多年來(lái)沒(méi)有以任何形式對投資者進(jìn)行分紅回饋。老牌上市公司三普藥業(yè)近15年來(lái)都沒(méi)給投資者分紅，盈虧無(wú)阻。西北化工、大元股份、同力水泥等公司，自?huà)炫粕鲜幸詠?lái)就沒(méi)有分紅記錄。方興科技近期備受指責，因為公司2010年實(shí)現凈利潤3626.71萬(wàn)元，同比增長(cháng)80.49%，但就是不分紅。
　　就在公司高管為不分紅找借口同時(shí)，卻又大幅加薪。方興科技2010年高管薪酬增長(cháng)了99.51%。面對質(zhì)疑，公司辯稱(chēng)，高管工資上漲和分紅并無(wú)直接關(guān)系。
　　這些現象顯失公平且普遍。近幾年監管層雖出臺了一些敦促分紅政策，非但效果不彰，且讓“鐵公雞”們玩起了不派現、“高送轉”的數字游戲。
　　派現需拿出真金白銀，這是絕大多數上市公司不愿意做的。每年多家上市公司推出“高送轉”分配方案，上市公司只需要進(jìn)行賬務(wù)調整即可。這種分配方式，對于投資者并無(wú)實(shí)際收益。
　　獲取股票增值收益是股票投資者獲取收益的另一個(gè)渠道。但同樣可望不可及。10年前，2001年的5月31日，滬指報收于2214.26點(diǎn)；10年后，2011年的5月31日，滬指則報收2743.47點(diǎn)——10年間累積漲幅僅為24%。盡管股指漲幅不能說(shuō)明全部問(wèn)題，但至少能看出，滬市廣大投資者想獲得與中國經(jīng)濟10%的增速同步增長(cháng)的投資收益幾無(wú)可能。
　　個(gè)股方面，以“亞洲最賺錢(qián)公司”中國石油為例，投資者以高達48元/股的價(jià)格買(mǎi)入，之后一年間其股價(jià)便跌落至10元/股水平。以其每年兩次、每次向投資者派現1毛多錢(qián)來(lái)計算，最初投資中國石油者，其每股30多元的虧損，需要200年的時(shí)間才能收回。
　　在當前A股市場(chǎng)快速擴容、新股高價(jià)發(fā)行的市況下，多數股市投資者資產(chǎn)大幅縮水。這樣一個(gè)讓多數投資者得不到投資回報的“重融資、輕投資”的股票市場(chǎng)，正在被投資者“用腳投票”。一個(gè)長(cháng)期低迷的股市，無(wú)論對于監管層實(shí)現提高直接融資比重目標、還是對于上市公司籌集資金，這都無(wú)益處可言。
　　A股市場(chǎng)誕生以來(lái)，前20年主要為融資者服務(wù)，為國企解困、為銀行化解金融風(fēng)險。如今，已發(fā)展為世界第二大市值規模的A股市場(chǎng)，應回歸“投資-融資”的功能本位了。
　　改變“重融資、輕回報”現狀，需要監管部門(mén)拿出切實(shí)可行的辦法與實(shí)際行動(dòng)為股市投資功能“補課”，讓投資者真正分享到中國經(jīng)濟發(fā)展的成果，保證資本市場(chǎng)運行穩定，這是A股市場(chǎng)眼前急待解決的問(wèn)題。