根據一致預期，通脹將在6月份達到年度的高點(diǎn)，隨后會(huì )有一個(gè)慢慢回落的過(guò)程。這對股市可能產(chǎn)生某些正面影響。7月份股市很可能會(huì )出現探底后回升的走勢，但回升的空間不會(huì )大。
股市上有句俗語(yǔ)“五窮六絕七翻身”，說(shuō)的是5月份股市要跌，6月份跌得更慘，到了7月份則迎來(lái)轉機。據說(shuō)香港上世紀80～90年代的股市就有這樣的特征。而去年A股市場(chǎng)也是這樣運行的，一波從2319點(diǎn)到3186點(diǎn)的大行情開(kāi)始于7月初，之前則連跌了3個(gè)月。那么，這樣的格局在今年還會(huì )再現嗎？
技術(shù)及估值支持反彈
如果從月K線(xiàn)來(lái)看，今年的4、5、6月份都是下跌的。經(jīng)過(guò)持續的大幅下跌之后，大盤(pán)自然會(huì )積累起一定的反彈能量。尤其是上證綜指破位2700點(diǎn)，客觀(guān)上是出現了比較明顯的超跌。因此，如果僅僅從技術(shù)上分析，7月份反彈的概率的確是比較大的。
另外，現在對投資者形成最大心理支撐的，還是股票的估值已經(jīng)比較低了。如果拿去年的股票價(jià)格和今年相對比就會(huì )發(fā)現，雖然現在的指數點(diǎn)位要比去年同期高出一些，但是相當一部分個(gè)股的價(jià)格要比去年低很多。從平均市盈率和市凈率指標更可以看出，相當數量的股票估值已很便宜了。有人說(shuō)，現在是6年來(lái)股票價(jià)格的第三個(gè)低谷，前兩次分別發(fā)生在2005年6月的998點(diǎn)和2008年11月的1664點(diǎn)，在統計上倒也確實(shí)能夠證明這個(gè)說(shuō)法。
那么，這是否意味著(zhù)反彈行情馬上就展開(kāi)，投資者在7月份將“翻身”呢？事情恐怕就不那么簡(jiǎn)單了。
調控預期仍壓制股市
大家都清楚，導致這次股市下跌的重要原因，并非估值太高，這不是一次“擠泡沫”行情。市場(chǎng)似乎并沒(méi)有多少泡沫，但就是跌跌不休，這是為什么呢？其實(shí)原因很簡(jiǎn)單，就是市場(chǎng)資金不足。
持續的宏觀(guān)調控，對于收縮銀根、抑制通脹是必要的，但也會(huì )對股市的資金帶來(lái)“擠出效應”。隨著(zhù)市場(chǎng)利率的飆升，股市中原本就有限的存量資金會(huì )逐漸外流。與此同時(shí)，巨大的擴容壓力，加上人們對全方位擴容前景的恐懼，也將資金驅趕出了股市。顯然，供求關(guān)系的惡化，投資者對流動(dòng)性不斷收緊的擔心，是導致股市連跌3個(gè)月的重要原因。
進(jìn)入到7月份，這種局面還很難說(shuō)會(huì )根本改變。比如，現在對市場(chǎng)資金面有較大沖擊的是提高存款準備金率，幾個(gè)月來(lái)，幾乎每次提高準備金率，特別是到了商業(yè)銀行開(kāi)始上繳追加的準備金時(shí)，市場(chǎng)上資金利率都會(huì )飆升，與之相對應的則是股市的大幅下跌。目前情況看，很難說(shuō)7月份央行會(huì )不再提高準備金率。因為在實(shí)踐中，提高準備金率能夠迅速凍結大量的資金，對于通脹起到釜底抽薪的作用。6月份CPI很可能再創(chuàng )新高，如果真是這樣，屆時(shí)央行肯定不會(huì )袖手旁觀(guān)。況且央行官員早就說(shuō)過(guò)，提高準備金率沒(méi)有絕對上限。
面對不斷上揚的CPI，央行必須進(jìn)行調控，否則通脹失控，對經(jīng)濟和社會(huì )均會(huì )帶來(lái)破壞。而在這一過(guò)程中，股市會(huì )間接受到調控帶來(lái)的影響，市值因此大幅縮水。這種局面已經(jīng)延續了3個(gè)月，還沒(méi)有出現結束的信號。
由于對調控的預期依然很強烈，因此7月份的股市能否翻身就要打一個(gè)問(wèn)號了。
探底回升 空間不大
當然，不奢望7月份股市大漲，但可以寄予一點(diǎn)小小期望。根據一致預期，通脹將在6月份達到年度的高點(diǎn)，隨后會(huì )有一個(gè)慢慢回落的過(guò)程。如果該預期在7月份能夠基本得到確認的話(huà)，那么即使7月份的調控力度很大，但是隨后的節奏會(huì )有所變化。這會(huì )讓人產(chǎn)生調控已經(jīng)進(jìn)入最高潮的聯(lián)想。對于股市來(lái)說(shuō)，是有可能產(chǎn)生某些正面影響的。
所以，7月份股市很可能會(huì )出現探底后回升的走勢，只是這種回升的空間不會(huì )大。
至于說(shuō)到“七翻身”，大家不妨先把它理解為是在農歷七月發(fā)生的事情吧。