超跌反彈的行情仍在繼續，盡管其勢頭正趨于緩和。
6月27日，上證指數連續走出第五根陽(yáng)線(xiàn)，尾盤(pán)報收于2758.23點(diǎn)，上漲幅度為0.44%。雖然這一漲幅相比上個(gè)周五已小了很多，但1171.41億的成交量在當前的弱市中仍算可觀(guān)。
“其實(shí)今天中小板與創(chuàng )業(yè)板指數上漲得更多，漲幅分別達到1.27%與1.39%。資金對這類(lèi)板塊的青睞，一方面說(shuō)明之前確實(shí)錯殺了一些優(yōu)質(zhì)的小股票；另一方面，市場(chǎng)資金面仍然偏緊，大市值的股票還是難以拉動(dòng)�！币晃皇袌�(chǎng)人士告訴記者。
因此他認為，股市即使向好，也最多走出類(lèi)似去年的結構性行情：“系統性行情還是很難出現�！�
然而，連續五個(gè)交易日的反彈，卻令機構中的樂(lè )觀(guān)聲音漸漸多了起來(lái)。不少券商認為，最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，而股市的春天已近在面前。
券商轉向看多
翻看這幾日出爐的券商策略報告，大盤(pán)見(jiàn)底回升已受到一致公認，有研究員甚至直言當前市場(chǎng)已步入了“春天”。
中投證券策略研究員黃君杰與張媛媛以《乍暖還寒已是春》為題，對近期的市場(chǎng)走勢進(jìn)行了解讀。他們認為，市場(chǎng)出現持續反彈，尤其是上周五指數大幅度放量上漲，主要是由于保障房加速建設及溫家寶總理“有信心牢牢控制物價(jià)上漲”觸發(fā)了行情報復性反彈。
“我們認為，溫總理的"信心"以及保障房的加速，為未來(lái)的"低"通脹、
"穩"增長(cháng)的基本面預期提前搭起了橋梁，
"滯脹"悲觀(guān)預期充分消化后，市場(chǎng)對未來(lái)相對樂(lè )觀(guān)的一個(gè)基本面環(huán)境預期已經(jīng)開(kāi)始萌芽。雖然樂(lè )觀(guān)預期與"滯"脹的現實(shí)仍存反差，但已然是乍暖還寒已是春！”中投證券兩位策略研究員在報告中如此寫(xiě)道。
他倆甚至提出，“上證指數2700點(diǎn)是市場(chǎng)的極寒位，若出現非理性的殺跌，我們認為絕對是買(mǎi)點(diǎn)！
”并預計，下半年上證指數主體運行區域在2700點(diǎn)至3100
點(diǎn)間。
事實(shí)上，指數突如其來(lái)的觸底強勁反彈，已令不少券商人士歡欣鼓舞，大部分券商都像中投證券那樣選擇看多。
招商證券在中期策略時(shí)曾提出下半年市場(chǎng)將否極泰來(lái)，而近期出現的反彈，令他們更加堅定了看多的觀(guān)點(diǎn)。
“近期一些積極因素的出現進(jìn)一步證明和強化了我們的邏輯，維持對后市樂(lè )觀(guān)看法�！痹撊虄擅呗匝芯繂T在6月27日撰寫(xiě)的一份研報中表示道。
根據招商證券的邏輯，近期涌現了三大積極因素，將對下半年A股市場(chǎng)產(chǎn)生利好。
一是近幾個(gè)月來(lái)，美國相繼出臺了打擊石油投機、釋放石油儲備，并迫使美元升值的手段，這已令國際油價(jià)下跌近25%，這顯然有助于減輕中國輸入性通脹壓力，并增加國內貨幣政策的回旋余地。
二是招商證券預計，通脹趨勢性回落將在6、7月份以后出現，因此貨幣政策在三季度后期松動(dòng)的概率加大。
第三個(gè)積極因素，則在于上周發(fā)改委明確了保障房建設的融資事宜，保障房開(kāi)工投資將提速�！耙虼�，三季度經(jīng)濟大幅回落以及年內壞賬涌現的風(fēng)險不大�！�
中金公司則表達了樂(lè )觀(guān)中帶有謹慎的態(tài)度。該公司的策略研究員表示，對于未來(lái)的走勢，我們維持在三季度初將有一波有操作意義的市場(chǎng)行情的觀(guān)點(diǎn)，2950
點(diǎn)左右可以暫時(shí)作為一個(gè)中期的目標位。
私募相對謹慎
“市場(chǎng)究竟會(huì )怎樣走，實(shí)在不好說(shuō)，還是邊走邊看吧�！鄙虾Ｒ患掖笮完�(yáng)光私募的研究主管對于后市頗為謹慎，顯然，他并不贊同券商內流行的看多觀(guān)點(diǎn)。
“把高層發(fā)表的控制通貨膨脹有信心的言論，視為緊縮政策將放松的預期，這是不妥的�！痹撊耸空J為，國家領(lǐng)導人也在強調中國已把保持物價(jià)穩定作為當前宏觀(guān)經(jīng)濟調控的首要任務(wù)，因此現在就言放松緊縮政策似乎還為時(shí)過(guò)早。
事實(shí)上，這樣的觀(guān)點(diǎn)在私募圈中頗為普遍。
深圳金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍告訴記者，他對目前的股市既不樂(lè )觀(guān)也不算悲觀(guān)。
“市場(chǎng)走勢取決于緊縮政策的程度，各種信號都在釋放，大家也都紛紛猜測，說(shuō)實(shí)話(huà)，如何分辨究竟是緊還是會(huì )松，確實(shí)挺難的�！痹娬J為，股市應該還處于一個(gè)大型的震蕩市中。
“跌多了，有一些利好消息出來(lái)，市場(chǎng)自然就會(huì )反彈�！痹姼嬖V記者，在這樣的行情中，應該在一些具有確定性的行業(yè)板塊進(jìn)行投資�！袄缭诒Ｕ戏恐惺芤孀蠲黠@的水泥建材板塊，消費類(lèi)的家用電器行業(yè)，當前的醫藥股調整充分，也具有投資的價(jià)值�！�
但是他也強調，當前的市場(chǎng)環(huán)境很難支撐一個(gè)20%以上幅度上漲的牛市行情�！耙虼�，控制倉位很重要，千萬(wàn)不能當牛市來(lái)做�！彼嵝训�。
與曾軍的相對謹慎相比，私募界中也存在像券商那般積極樂(lè )觀(guān)的人，上海睿信投資管理有限公司董事長(cháng)李振寧便是其中一位。
李振寧認為，當前A股的估值已接近歷史底部，“從價(jià)值來(lái)講，應該是跌無(wú)可跌了，現在A(yíng)股的平均市盈率和1600多點(diǎn)時(shí)差不多�！�
他表示市場(chǎng)擔憂(yōu)的緊縮狀況，其實(shí)對市場(chǎng)影響已經(jīng)偏小，“緊縮是有分寸的，不可能無(wú)限制下去，A股之前跌得這么慘，其實(shí)已經(jīng)把最壞的情況包含其中�！�
事實(shí)上，當前的機構即使難言樂(lè )觀(guān)，但已不再恐懼。根據華創(chuàng )證券的測算，截至2011年6月26日，股票型基金倉位為
83.6%，相對于前一周基金倉位的82.4%，股票型基金已有1.2%的增倉行為。業(yè)內人士認為，連續幾周震蕩調整后選擇公募基金選擇加倉，顯示了市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒已有所緩和。