“加息”是個(gè)讓人心跳加速的詞。于是歐洲央行本周又一次站在了聚光燈下。相比之下，同一天議息的英國央行則黯然失色。
　　本周四，歐洲央行與英國央行將在同一天召開(kāi)貨幣政策會(huì )議且宣布最新利率決議。如果不出意外，英國央行將再次“按兵不動(dòng)”——將利率維持在紀錄低點(diǎn)0.50%不變，同時(shí)維持2000億英鎊的量化寬松目標，并且一如往常地不予置評。
　　上次的議息會(huì )議記錄，以及貨幣政策委員會(huì )(MPC)多數成員最近的言論都確認了這一點(diǎn)。已經(jīng)在緊縮還是寬松的“十字路口”徘徊了太久的英國央行，除非出現一些新的變化，恐怕不會(huì )很快下定決心。
　　歐洲央行的議息就有趣多了。市場(chǎng)普遍預計，該行會(huì )將政策利率(即再融資利率)上調25個(gè)基點(diǎn)至1.50%。
　　加息理論上會(huì )使得歐元對美元升值，進(jìn)而對降低通脹有所貢獻，但也會(huì )讓未來(lái)數月的經(jīng)濟增長(cháng)放緩。
　　不過(guò)，無(wú)論如何，頭腦清醒的歐洲央行已經(jīng)意識到：“負利率”狀態(tài)并不靠譜，讓實(shí)際利率回歸正值才是正經(jīng)事。
　　歐洲央行行長(cháng)特里謝上周四(6月30日)在布魯塞爾的歐洲議會(huì )季度聽(tīng)證會(huì )上發(fā)表證詞時(shí)，并未表現出歐洲外圍國家不斷加劇的債務(wù)危機會(huì )讓他做決定時(shí)有片刻“三思”。反而，他重申了央行即將加息的“暗號”——歐洲央行將對通脹形勢保持“高度警惕”，中期通脹風(fēng)險趨于上行。這已是特里謝一周內第二次做此表態(tài)。
　　與此同時(shí)，歐洲央行的“利率走廊”(即再融資利率與隔夜存貸款利率之差)預計仍將維持在75個(gè)基點(diǎn)，即目前為2.0%的隔夜貸款利率和0.5%的隔夜存款利率也將分別上調25個(gè)基點(diǎn)。
　　歐洲央行使用再融資利率在貨幣市場(chǎng)操作中釋放資金，而商業(yè)銀行在央行存放隔夜資金時(shí)能夠獲得隔夜存款利率，這項利率是短期市場(chǎng)利率的基礎。
　　為了抗擊全球金融危機，歐洲央行曾在2009年5月時(shí)將關(guān)鍵的再融資利率調降至1.00%的歷史低點(diǎn)，同時(shí)將隔夜存款利率維持在0.25%。這意味著(zhù)利率走廊從傳統的100個(gè)基點(diǎn)縮窄至75個(gè)基點(diǎn)。今年4月，歐洲央行危機后首次加息25個(gè)基點(diǎn)，但仍維持利率走廊不變。
　　只要歐洲央行的“非常規措施”(主要通過(guò)全額分配招標向歐元區銀行提供無(wú)限流動(dòng)性)還未退出，歐洲央行就會(huì )努力將“利率走廊”維持在較窄的水平，短期內并不太可能回歸100個(gè)基點(diǎn)。
　　不過(guò)，比起本周幾乎沒(méi)有懸念的利率決議，我們更想要知道的是，歐洲央行是否會(huì )繼續保持在“加息模式”？
　　這就得看特里謝在新聞發(fā)布會(huì )上的措辭了。很可能他會(huì )沿襲今年4月本周期首次加息時(shí)的說(shuō)法。當時(shí)的聲明稱(chēng)，物價(jià)發(fā)展的“中期前景存在上行風(fēng)險”，而央行將會(huì )“繼續密切關(guān)注”這些風(fēng)險的發(fā)展。
　　“密切”或者“非常密切”關(guān)注通脹風(fēng)險，加上“通脹風(fēng)險上行”的說(shuō)法，將為歐洲央行未來(lái)進(jìn)一步加息打開(kāi)一扇大門(mén)。而分析師們相信，那很可能就在第三季度末或第四季度初。