受益于未來(lái)政策出現局部放松的行業(yè)有望成為三季度市場(chǎng)表現搶眼的明星。根據最近基金三季度策略報告及基金經(jīng)理的市場(chǎng)研判，基金經(jīng)理的行業(yè)配置策略越來(lái)越多地指向這些行業(yè)。
逢低增持積極布局
大成基金日前發(fā)布三季度投資策略報告，認為股指調整基本結束，未來(lái)經(jīng)濟底部反彈與政策放松有望帶來(lái)市場(chǎng)新一輪上漲。雖然不排除市場(chǎng)會(huì )再創(chuàng )新低，但可以考慮逢低增持，積極布局。
大成基金認為，調控效果已經(jīng)顯現，通脹高峰即將過(guò)去，未來(lái)政策維穩甚至放松是大概率事件。鑒于經(jīng)濟下滑確認與政策放松預期共存，市場(chǎng)下跌幅度將有限。預計經(jīng)濟在未來(lái)3-6月內會(huì )出現小幅反彈，而通脹緩慢回落，通脹緩解后政策放松或帶來(lái)市場(chǎng)整體估值重新提升——高耗能產(chǎn)業(yè)存在供不應求下的價(jià)格上漲可能，周期性板塊可能面臨估值與盈利雙升。
對于現階段的股票市場(chǎng)投資，摩根士丹利華鑫基金昨日也強調經(jīng)濟供需關(guān)系正在改善，雖然市場(chǎng)反彈可能還會(huì )面臨考驗，但現階段進(jìn)行自下而上尋找半年報超預期的投資仍然具有意義�！皬�6月PMI數據來(lái)看，經(jīng)濟繼續回落，尤其是原材料和產(chǎn)成品指數變化顯示企業(yè)對當前銷(xiāo)售形勢仍持謹慎判斷，較為積極的信號是新訂單與生產(chǎn)指數顯示未來(lái)的供需關(guān)系正在改善�！蹦Ω康だA鑫基金公司指出，PMI的環(huán)比變化數據顯示該領(lǐng)先指標可能已經(jīng)處于回落的底部，如果三季度該指標開(kāi)始向上反彈，那么對于市場(chǎng)的信心將起到積極的提升作用。
“在中國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)趨勢未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的前提下，目前股市的投資價(jià)值具備吸引力�！眹度疸y日前發(fā)布的2011年下半年投資策略報告指出，在2011年下半年由于產(chǎn)業(yè)結構調整和伴隨緊縮貨幣政策的深入，A股企業(yè)由于盈利增速下調，中國經(jīng)濟的預期發(fā)展路徑相比數年前，呈現顯著(zhù)的再調整格局，在此背景下，A股主要行業(yè)和板塊的投資價(jià)值處于等待重新評估、修正和發(fā)現的狀態(tài)中。不過(guò)對于行情是否能在下半年持續強勢，國投瑞銀則保持相對謹慎的看法——“由于產(chǎn)業(yè)調整的繼續以及緊縮政策可能繼續維持，A股的投資心理在下半年或仍將相對保守�！�
關(guān)注反轉及強勢行業(yè)
“歷史經(jīng)驗證明，市場(chǎng)從底部反轉強勢行業(yè)都與政策相關(guān)�！贝蟪苫鹬赋�，未來(lái)政策的局部放松很可能會(huì )出現在水利建設、電力建設與新能源、保障房建設等領(lǐng)域。具體來(lái)看，大成基金認為三季度行業(yè)配置可循兩大主線(xiàn)。一是布局應主要從資金面轉向考慮，重點(diǎn)關(guān)注國防軍工、新興產(chǎn)業(yè)、有色及銀行這幾大板塊。二是如果下半年通脹得到控制，經(jīng)濟從底部回升，重新進(jìn)入上升通道，應重點(diǎn)布局經(jīng)濟復蘇的早周期行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注汽車(chē)、地產(chǎn)及家電板塊。
國投瑞銀與之不謀而合，其在投資策略中指出，下半年A股市場(chǎng)的投資邏輯應從順應國家經(jīng)濟發(fā)展趨勢和主導性經(jīng)濟政策入手，追蹤相關(guān)的受益板塊，重點(diǎn)關(guān)注保障房、能源資源、大消費等行業(yè)主線(xiàn)以及銀行、航空運輸、石油化工等業(yè)績(jì)穩定的低估值行業(yè)。
另一些基金經(jīng)理也對政策放松帶來(lái)的投資主線(xiàn)給出了“和而不同”的觀(guān)點(diǎn)。融通基金專(zhuān)戶(hù)投資總監陳曉生認為緊縮環(huán)境下的投資可關(guān)注結構性的局部放松，新興產(chǎn)業(yè)將持續受到政策支持，因此看好這一領(lǐng)域。博時(shí)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李培剛則強調在操作上繼續看好未來(lái)行業(yè)景氣度向好的水泥、機械、煤炭、化工，關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)調控政策可能放松帶來(lái)的投資機會(huì )。他認為，從長(cháng)期來(lái)看，依然看好新興產(chǎn)業(yè)和消費行業(yè)，將根據半年報情況選擇具有持續高增長(cháng)能力的公司。針對當前市場(chǎng)反彈中的配置策略，信達澳銀投資總監兼信達澳銀領(lǐng)先增長(cháng)(610001,基金吧)基金經(jīng)理王戰強昨日亦表示，中國經(jīng)濟軟著(zhù)陸的可能性更大，目前市場(chǎng)正處在筑底階段，對當前市場(chǎng)不悲觀(guān)，堅持防守反擊策略，以配置房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電等板塊為主。