由于加息和多次上調存款準備金率的疊加效應，銀行體系流動(dòng)性空前緊張，發(fā)行大量短期理財產(chǎn)品并競相提高產(chǎn)品收益率以留住存款，成為商業(yè)銀行緩解資金壓力的普遍做法。這使得今年上半年銀行理財市場(chǎng)呈現出產(chǎn)品發(fā)行量爆發(fā)式增長(cháng)以及收益率節節攀高的顯著(zhù)特點(diǎn)。此外，由于信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品受到較多監管約束，貨幣與債券市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品開(kāi)始借機上位，撐起銀行理財市場(chǎng)半壁江山。銀行理財也開(kāi)始拋開(kāi)浮華，回歸本來(lái)面目，發(fā)揮其在貨幣與債券市場(chǎng)的投資優(yōu)勢，為客戶(hù)提供更具廣度和深度的綜合服務(wù)。
　　理財產(chǎn)品發(fā)行量爆發(fā)式增長(cháng)普益財富統計數據顯示，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財產(chǎn)品，發(fā)行規模達8.51萬(wàn)億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年的發(fā)行規模7.05萬(wàn)億元。發(fā)行規模前5位的銀行分別是工商銀行、交通銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和招商銀行。
　　業(yè)內人士認為，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量的猛增，源于商業(yè)銀行自身需求。首先，在監管層對商業(yè)銀行月末、季末以及年末考核時(shí)，銀行理財產(chǎn)品在一定程度上緩解了銀行考核壓力。其次，在以利差為主導的銀行盈利模式中，中間業(yè)務(wù)收入受到商業(yè)銀行越來(lái)越多的重視，理財產(chǎn)品銷(xiāo)售火爆，對于中間業(yè)務(wù)收入貢獻良多。最后，在商業(yè)銀行信貸額度趨緊的背景下，作為表外業(yè)務(wù)的理財產(chǎn)品逐漸成為信貸的一種替代品。
　　值得注意的是，短期和超短期理財產(chǎn)品占據了發(fā)行的主力位置。據統計，在上半年發(fā)行的理財產(chǎn)品中，3個(gè)月以下期限的理財產(chǎn)品占了絕大多數，比例高達62.08%。而1個(gè)月以下期限的超短期理財產(chǎn)品就占了32.8%，成為上半年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量最大的期限品種。
　　“在強烈的加息預期下，投資者更傾向于短期理財產(chǎn)品，以在保持較好流動(dòng)性的同時(shí)提高收益率、規避通脹�！蔽髂县斀�(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員肖芳表示。此外，由于今年的宏觀(guān)調控使金融市場(chǎng)資金面趨于緊張，尤其是資本市場(chǎng)中的短期資金需求顯得更為迫切，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行也體現了這種趨勢。
　　收益率節節攀升在發(fā)行量“井噴”、銷(xiāo)售火爆的同時(shí)，銀行理財產(chǎn)品收益率也呈節節攀升之勢。7天超短期理財產(chǎn)品預期收益率達到5%；1個(gè)月期的理財產(chǎn)品預期收益率在4%以上；半年期理財產(chǎn)品的預期收益率多數也達到4.5%。而在去年，投資期限為半年的理財產(chǎn)品，收益率較高者只有4%左右，而1個(gè)月左右的理財產(chǎn)品，收益率大多為3%。
　　記者還注意到，上半年理財產(chǎn)品出現了過(guò)去難得一見(jiàn)的收益率倒掛現象。1個(gè)月至3個(gè)月期限的理財產(chǎn)品的平均預期收益率為3.58%，但期限更短的1個(gè)月以下期限理財產(chǎn)品平均預期收益率達3.61%，高于1個(gè)月至3個(gè)月期限的理財產(chǎn)品。
  　分析人士認為，貨幣市場(chǎng)資金趨緊導致市場(chǎng)利率攀升是銀行理財產(chǎn)品收益率提高的主要原因。此外，由于監管層的月末、季末考核依然存在，因此在月末、季末發(fā)行高收益、超短期理財產(chǎn)品，并且競相提高理財產(chǎn)品收益率以吸引客戶(hù)、留住存款成為商業(yè)銀行渡過(guò)難關(guān)的另一種途徑。
　　“目前3個(gè)月期以下的產(chǎn)品占比已經(jīng)達到三分之二。臨近6月底，短期理財產(chǎn)品包括7天以下的超短期理財產(chǎn)品收益率非常高，有些已經(jīng)達到7%，這引起了監管層的注意。例如新出臺的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》就要求商業(yè)銀行必須制定有針對性的風(fēng)險管理措施和應急預案，必須清楚產(chǎn)品的風(fēng)險收益特性，通過(guò)理財產(chǎn)品對應的資產(chǎn)能獨立測算出理財產(chǎn)品成本，在產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)要充分揭示風(fēng)險，在產(chǎn)品存續期間和終結時(shí)，進(jìn)行充分的信息披露�！毙し急硎�。
　　另外，盡管上半年國內通脹一直處于高位，不少銀行把抗通脹作為噱頭吸引投資者，但是理財產(chǎn)品收益率真正跑贏(yíng)通脹的仍然是少數。數據顯示，上半年到期的7731款理財產(chǎn)品中，到期收益率跑贏(yíng)5月份居民消費價(jià)格指數（CPI）增速5.5%的理財產(chǎn)品只有186款。
　　在今年上半年到期收益率較高的25款銀行理財產(chǎn)品中，最高的為20%，而上半年到期收益率為零或負收益的11款理財產(chǎn)品中，虧損最多的達到-22.4%。
　　資金流向透明度有待加強從今年上半年銀行理財產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)來(lái)看，主要集中在債券類(lèi)、貨幣市場(chǎng)工具類(lèi)和組合投資類(lèi)，其中組合投資類(lèi)包含了債券、貨幣市場(chǎng)工具、信貸資產(chǎn)和股票等。據普益財富統計，今年上半年人民幣債券市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行3606款，占比達到42.44%，其他類(lèi)產(chǎn)品2971款，占比34.97%，而信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量?jì)H為266款，占比3.13%。
　　“與去年相比，結構轉變比較明顯的就是債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品占比提高，已經(jīng)占到一半左右。貨幣市場(chǎng)工具和債券類(lèi)相關(guān)的投資品種，受市場(chǎng)利率的影響最直接、最明顯，也很好地反映了目前資金成本的狀況，由于市場(chǎng)資金本身比較緊張，因此投向這些標的的產(chǎn)品本身就可能獲得比較高的收益。信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行下降后也沒(méi)有更好的產(chǎn)品來(lái)替代，因此債券類(lèi)和票據類(lèi)產(chǎn)品就成為目前銀行理財產(chǎn)品非常大的一個(gè)投資方向。而信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品由于受到較大監管約束占比則明顯下降�！毙し急硎�。
　　但記者注意到，由于銀監會(huì )沒(méi)有出臺相關(guān)法規來(lái)約束銀行必須披露準確的、具體的投資比例、投資方向等，因此銀行在披露理財產(chǎn)品資金投向時(shí)，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中公布的投資范圍一般很寬泛，例如銀行會(huì )用“投資范圍包括但不限于某領(lǐng)域”的表述。因此從公開(kāi)渠道獲得的數據無(wú)法很準確地推測資金投向的具體數據和比例。此外，單純的信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量雖然明顯下降，但組合投資類(lèi)產(chǎn)品中的信貸類(lèi)產(chǎn)品數量仍非�？捎^(guān)。
　　理財產(chǎn)品資金流向的不透明為銀行變相貸款提供了滋生的土壤�！般y行受到穩健性貨幣政策影響，今年上半年以來(lái)信貸投放量比較少，銀行有一些優(yōu)質(zhì)客戶(hù)需要貸款，但銀行可能額度不夠，就通過(guò)發(fā)行信托貸款或信貸類(lèi)理財產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的融資需求。不走表內，相當于在表外進(jìn)行。但風(fēng)險肯定存在，而且監管存在一定難度�！毙し急硎�，“對此，銀監會(huì )最近出臺了一些法規，包括近日出臺的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》以及5月出臺的《關(guān)于規范銀信理財合作業(yè)務(wù)轉表范圍及方式的通知》，對銀信理財業(yè)務(wù)轉表范圍和方式進(jìn)行了細分，這些都是對銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步約束�！�