上周，A股市場(chǎng)圍繞年線(xiàn)以及2800整數關(guān)口展開(kāi)爭奪。雖然前三個(gè)交易日滬綜均以超過(guò)2800點(diǎn)點(diǎn)位收出，但是周中年內第三次利率的上調延緩了上周A股市場(chǎng)整體上行的步伐，周四滬深兩市出現小幅回調。突如其來(lái)的加息也加深了市場(chǎng)對于周末公布的價(jià)格數據的擔憂(yōu)，周五A股市場(chǎng)做多熱情有所減緩，最終滬深兩市周五均以小十字星收出。
    本輪反彈主要是建立在政策預期的改善以及股票超跌的基礎上。隨著(zhù)近期經(jīng)濟數據的陸續公布，投資者應該將目光轉移到宏觀(guān)經(jīng)濟的基本面上，包括兩個(gè)方面：物價(jià)問(wèn)題和經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題。
　　從已經(jīng)公布的CPI以及PPI數據來(lái)看，目前整體通脹形勢仍然不容樂(lè )觀(guān)，周期性因素以及翹尾因素使得CPI創(chuàng )下了年內的新高，PPI的高位運行也增加了三季度CPI走勢的不確定性。PPI的高位運行使得市場(chǎng)對于二季度通脹見(jiàn)頂的預期相較之前有所弱化，這也引起市場(chǎng)對于政策緊縮轉向拐點(diǎn)后移的擔憂(yōu)。只有接下來(lái)一兩個(gè)月不再有超出預期的政策出臺，市場(chǎng)的情緒才能真正樂(lè )觀(guān)起來(lái)。
　　從目前公布的上市公司業(yè)績(jì)來(lái)看，在經(jīng)歷了連續的政策緊縮后，A股市場(chǎng)上市公司中報業(yè)績(jì)整體表現仍然相對較好，業(yè)績(jì)同比預增公司占據多數。上市公司穩健的業(yè)績(jì)也使得我們對整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟的運行充滿(mǎn)了信心。與之前由于需求度的下降引起的經(jīng)濟下滑不同，此輪經(jīng)濟增速的放緩更多是因為國內勞動(dòng)力成本上升、國際原材料價(jià)格上漲以及電荒、干旱等生產(chǎn)要素供給端引起的，而國內零售消費增速、固定資產(chǎn)投資增速以及進(jìn)出口等反應需求端的數據仍然保持了較高增長(cháng)。2季度以來(lái)，以機械、汽車(chē)等前期產(chǎn)成品庫存增速較快的行業(yè)出現了積極的去庫存行為，考慮到此輪去庫存的小周期以及目前的工業(yè)品庫存與銷(xiāo)售額的比值水平，只要下游需求不出現明顯惡化，此輪制造業(yè)的去庫存可能只會(huì )維持較短時(shí)間。
　　整體來(lái)看，此輪通脹的復雜性可能會(huì )使得市場(chǎng)加大對于政策拐點(diǎn)時(shí)間延后的擔憂(yōu)。但是從目前的宏觀(guān)經(jīng)濟基本面來(lái)看，始于供給端以及政策主動(dòng)性所引起的經(jīng)濟增長(cháng)放緩并不影響整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟的健康運行。雖然通脹的復雜性對于A(yíng)股市場(chǎng)反彈行情的縱深演繹有一定的負面沖擊，但是綜合考慮到此前市場(chǎng)對于六月通脹數據的預期以及管理層的表態(tài)，在實(shí)體經(jīng)濟去庫存加速的背景下，此輪反彈行情有望繼續延續。但是從短期來(lái)看，經(jīng)過(guò)連續的反彈后，前期套牢盤(pán)以及一些近期介入的短線(xiàn)獲利盤(pán)已經(jīng)積累了一定的漲幅，短期將會(huì )對指數形成不小的壓制，預計近期市場(chǎng)有調整整固的需要。
　　雖然近兩周市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊持續性有所增強，但是場(chǎng)內資金面的相對有限以及目前市場(chǎng)所處的階段，預示著(zhù)短期更多的機會(huì )源自于板塊輪動(dòng)所引起的部分品種的超額收益。因此，投資者在當下應該注意引發(fā)板塊輪動(dòng)的一些觸發(fā)劑，積極關(guān)注政策層面的信號。隨著(zhù)中報業(yè)績(jì)浪的逐漸臨近，市場(chǎng)也逐漸提升了對于部分中報業(yè)績(jì)預增個(gè)股的關(guān)注度。但是根據上周公布的中報預增以及業(yè)績(jì)修正預期的個(gè)股表現來(lái)看，這部分個(gè)股普遍存在著(zhù)消息放出，股價(jià)即下行的現象。因此投資者在參與這方面個(gè)股炒作的時(shí)候，要注意風(fēng)險，精選個(gè)股。