銀行理財是業(yè)務(wù)問(wèn)題還是問(wèn)題業(yè)務(wù)
2011-07-13   作者:  來(lái)源:深圳新聞網(wǎng)
 
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    由于我國大量居民財富以銀行存款形式保存,導致這部分貨幣幾乎是靜止在銀行的負債表上,嚴重影響了國內貨幣的周轉效率。為了滿(mǎn)足國內經(jīng)濟增長(cháng)對貨幣的需求,央行需要不斷擴充貨幣供應量。目前我國貨幣存量M2已經(jīng)是GDP的1.8倍,而其中的0.5倍被居民的儲蓄占用,而且幾乎是不動(dòng)的。在“十二五”規劃當中,我國提出了改善融資結構、顯著(zhù)提高直接融資比重的發(fā)展目標,就是要提高貨幣的周轉效率,就是要減少居民財富保存對貨幣的占用。
  我國的直接融資市場(chǎng)經(jīng)歷近20年發(fā)展歷程,但直接融資在社會(huì )融資規模中的占比仍然很低。根據人民銀行公布數據,2010年實(shí)體企業(yè)債券融資和股票融資規模占比僅為8.4%和4.1%。造成上述局面因素較多,其中很重要的一個(gè)是中間產(chǎn)品發(fā)展不快,缺少合適的中間產(chǎn)品把銀行居民儲蓄資金與直接融資工具有效的連接起來(lái)。以債券市場(chǎng)為例,截至2011年5月底國內信用債市場(chǎng)存量已達到3.87萬(wàn)億,但有50%被商業(yè)銀行表內持有。商業(yè)銀行持有信用債和發(fā)放貸款一樣,會(huì )導致貨幣創(chuàng )造,如果絕大部分信用債被銀行持有,即使債券市場(chǎng)發(fā)展得再快,也很難達到有效改善國內融資結構的效果。
  目前,國內已經(jīng)有了一些的中間產(chǎn)品,如基金。但這些產(chǎn)品似乎不太受老百姓歡迎。國內基金市場(chǎng)已經(jīng)10年有余,規模僅2.56萬(wàn)億,其中貨幣市場(chǎng)基金和債券規模加起來(lái)也不過(guò)2700億,對債券市場(chǎng)支撐作用極其微弱。而銀行理財產(chǎn)品雖僅有短短5年的發(fā)展歷史,存續規模卻遠超基金,其債券投資規模也比基金大得多。銀行理財產(chǎn)品能都在短期間內發(fā)展如此之快,說(shuō)明銀行理財產(chǎn)品可能正式符合居民需求的中間產(chǎn)品。如果回顧我國金融歷史,這一點(diǎn)也就不難理解。過(guò)去我國金融機構較為單一,居民長(cháng)期依賴(lài)銀行存款來(lái)保存財富,這種長(cháng)期依賴(lài)形成了對銀行的高度信任。而銀行經(jīng)過(guò)對居民的多年服務(wù),也自然非常了解居民的需求,能夠設計出符合客戶(hù)需求的理財產(chǎn)品也是在情理之中。
  要改善國內融資結構,在加快直接融資市場(chǎng)建設的同時(shí),更要注重中間產(chǎn)品的創(chuàng )新。如果中間產(chǎn)品缺乏或者中間產(chǎn)品不能被居民接受,那么直接融資市場(chǎng)也很難發(fā)展起來(lái)。就像債券市場(chǎng),即使發(fā)行規模做大了,也最終會(huì )被銀行持有而增加貨幣供給,這樣的融資結構改善也就成了徒有其表。銀行理財產(chǎn)品正是這種中間產(chǎn)品的創(chuàng )新,是由銀行的根據客戶(hù)需求設計的,能夠把居民資金和直接融資工具對接起來(lái)金融創(chuàng )新。
  眼下國內通脹壓力較大,銀行理財產(chǎn)品加快了貨幣周轉,但這是所有間接融資工具所具有的共性。我們不能因為短期的通脹問(wèn)題而放棄國內融資結構調整的長(cháng)期目標。
  當然,任何金融創(chuàng )新,從開(kāi)始到成熟的過(guò)程中總要經(jīng)過(guò)波折,總會(huì )出現這樣那樣的問(wèn)題,我國基金、保險在發(fā)展的初期也都出現過(guò)問(wèn)題,銀行理財也不會(huì )例外。我們要做的就是加強投資者教育、加強法律建設和制度建設,提高銀行理財產(chǎn)品運作的規范性和透明度,使銀行理財業(yè)務(wù)能夠健康的發(fā)展。
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