歷經(jīng)各類(lèi)“亂象”之后，監管部門(mén)開(kāi)始出手對銀行理財市場(chǎng)進(jìn)行治理。然而比治理本身更讓人關(guān)注的，是這一監管“利劍”出鞘后對于相關(guān)市場(chǎng)的后續影響。此前銀行理財產(chǎn)品火爆發(fā)行的局面是否還能延續？在注重風(fēng)險控制后銀行又將如何保證理財產(chǎn)品的高收益？
理財市場(chǎng)的創(chuàng )新，或許正在孕育之中。
治理“亂象”
近日，監管層對銀行理財產(chǎn)品中存在的各項不規范之處進(jìn)行治理。根據本報此前的報道，在7月5日下發(fā)的會(huì )議紀要中，銀監會(huì )相關(guān)負責人將理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉讓、信貸資產(chǎn)轉讓、監管套利的票據、以及高息攬存、銀銀合作等行為，列為“違規”的模式，要求銀行進(jìn)行自查和整改。
今年以來(lái)，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量增長(cháng)迅速。據普益財富統計，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財產(chǎn)品（不包括對公產(chǎn)品），發(fā)行規模達8.51萬(wàn)億元，超過(guò)了2010年全年發(fā)行總量。理財產(chǎn)品的投資標的，也從單純的投資債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)，轉為組合型投資產(chǎn)品。
事實(shí)上，這種“組合型投資產(chǎn)品”，正是監管此次重點(diǎn)規范的對象。據了解，眼下市場(chǎng)上發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品，其投資標的大都由資產(chǎn)池組成。而所謂的資產(chǎn)池，也即是很多理財產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)上會(huì )標明的部分投資范圍——除了國債、金融債、央行票據、債券回購以及高信用企業(yè)債、公司債等金融工具外，還包括了一些其他的銀行資產(chǎn)，例如信貸資產(chǎn)、同業(yè)存款、委托貸款、股票收益權質(zhì)押等資產(chǎn)。
“相對其他標的而言，由于信貸資產(chǎn)、委托貸款等資產(chǎn)的風(fēng)險較高，故而配置了這類(lèi)銀行資產(chǎn)的理財產(chǎn)品的收益率也就高一些�！蹦成虡I(yè)銀行個(gè)金部人士表示。
而目前，資產(chǎn)池也已經(jīng)成為主流商業(yè)銀行通常采取的理財產(chǎn)品運作方式，這種模式通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行中短期限的理財產(chǎn)品募集資金，并以動(dòng)態(tài)管理模式選擇多項資產(chǎn)配置，使理財資金的募集和投放達到平衡，并通過(guò)配置相關(guān)資產(chǎn)以博取高收益。然而，這種以資產(chǎn)池運作的模式也容易助長(cháng)風(fēng)險的滋生，因此監管部門(mén)近期出手對其進(jìn)行規范。
但就具體的規范形式而言，社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心王增武博士認為，由于此次銀監會(huì )只是要求銀行進(jìn)行自查和整改，所以“即便是叫停，可能也不會(huì )采用"一刀切"的方式進(jìn)行，應該有個(gè)緩沖期�！�
高收益“絕跡”？
“如果很多融資類(lèi)資產(chǎn)無(wú)法被做進(jìn)理財產(chǎn)品，勢必會(huì )影響到銀行理財產(chǎn)品的收益�！苯煌ㄣy行理財師李吉告訴記者。他指出，目前能夠提升銀行理財產(chǎn)品收益率的，其實(shí)就是那些資產(chǎn)池中相對來(lái)說(shuō)風(fēng)險較高的資產(chǎn)�！罢^高收益對應著(zhù)高風(fēng)險。一旦銀行理財產(chǎn)品的投資標的都集中在各類(lèi)債券標的上時(shí)，其中的利差空間很小，投資者想要獲取高收益也比較困難�！�
而據記者的觀(guān)察，盡管上周剛剛加息，但目前發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品的收益率卻并沒(méi)有如同投資者期待那般再次攀升。以招行發(fā)行的產(chǎn)品為例，本周該行發(fā)行的一款投資期限為10天的“金葵花”大運金牌理財季-安心回報人民幣184號理財計劃，其預期年化收益率為3.8%。而根據普益財富最新統計數據顯示，該行上周剛到期的兩款投資期限均為7天的理財產(chǎn)品“大運金牌理財季”——招銀進(jìn)寶之點(diǎn)貸成金329號以及333號理財計劃，其到期收益率均為年化6%。兩相比較，收益率呈現出陡然下降的趨勢。
“其實(shí)，投資者應該對高收益理財產(chǎn)品有個(gè)正常的理解和預期�！闭行心暇┓中懈呒壆a(chǎn)品經(jīng)理胡燚對此解釋道�！坝绕涫窃诒O管層出手對銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行規范的時(shí)候，更應如此�！焙鸂D指出，此前市場(chǎng)上大量涌現的高收益理財產(chǎn)品，其實(shí)與其發(fā)行時(shí)間緊密相關(guān)�！按蟛糠指呤找胬碡敭a(chǎn)品都是銀行在特殊時(shí)點(diǎn)發(fā)行的，比如在月末或者季末發(fā)行銷(xiāo)售�！边@意味著(zhù)，銀行將理財產(chǎn)品的發(fā)行銷(xiāo)售期安排在月末，其實(shí)是為了增加月末或季末的存款額，以便順利通過(guò)月末或季末的存貸比考核。
“按照目前的市場(chǎng)價(jià)格，6個(gè)月期的理財產(chǎn)品，收益率如果做到5%，其實(shí)已經(jīng)算是相當不錯的。但是，也不排除有些銀行由于策略不同，將自身的部分利潤讓渡給投資者，因此將收益率做得更高的可能�！焙鸂D進(jìn)一步解釋道。
然而，面對監管的規范可能導致的理財產(chǎn)品收益率走低，眾多業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)均指出，在上半年以“高收益”成功攬客的銀行，為了保住客戶(hù)資源，必然還會(huì )使出渾身解數，“或許通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新”來(lái)保障理財產(chǎn)品的高收益狀況。