推升CPI上行的重要力量——農產(chǎn)品價(jià)格的上漲，在最近一個(gè)多星期的時(shí)間里出現了好的變化。據農業(yè)部統計的最新數據，截止上周五，“農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數”及“‘菜籃子’產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數”雙雙回落至近一個(gè)月以來(lái)的最低位。這種價(jià)格下行的勢頭始于7月14日，在此之后，上述兩大農產(chǎn)品價(jià)格指數一路單邊下行，且呈加速態(tài)勢。雖然宏觀(guān)調控緊縮的壓力明顯比上半年大為減輕，卻似乎并未必然意味著(zhù)A股市場(chǎng)會(huì )有過(guò)于精彩的表現。記者了解到，目前業(yè)界不少機構對反彈高度的預期在下調，部分機構操盤(pán)手私下坦言“權重股難有起色，大盤(pán)恐怕會(huì )‘盤(pán)久必跌’”。

　　通脹壓力緩解 緊縮空間極為有限

　　匯豐于上周發(fā)布的PMI預覽值出人意料地跌破50,宣告表征中小企業(yè)群體的經(jīng)濟景氣循環(huán)已經(jīng)步入衰退區域。工信部新聞發(fā)言人更明確表示，國務(wù)院正研究進(jìn)一步扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。種種跡象表明，持續緊縮的宏觀(guān)調控措施已經(jīng)對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的影響，為壓制通脹而實(shí)施的緊縮政策的代價(jià)逐漸顯現。
　　可喜的是，推升CPI的一大主要因素——農產(chǎn)品價(jià)格的走勢最近一段時(shí)間出現喜人變化。農業(yè)部每日（周末除外）發(fā)布的“農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數”及“‘菜籃子’產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數”自7月14日觸頂以來(lái)一路下行，且呈現加速下降趨勢。以農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數為例，截止上周五，該指數為192點(diǎn)，顯著(zhù)低于6月下旬及7月上、中旬高于194的日均水平。
　　經(jīng)濟景氣不佳，通脹有緩和跡象，投資人順理成章的想法肯定是“緊縮勢必需要微調，緊縮空間有限”。光大證券研究所此前向60余家機構投資者發(fā)布問(wèn)卷調查（其中基金經(jīng)理與分析員各占一半，有著(zhù)較好的代表性），并于近期發(fā)布了調查結果。結果顯示，受訪(fǎng)機構的主流看法是通脹將在年中見(jiàn)頂后回落，下半年經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )溫和放緩，但放緩幅度有限。對于緊縮政策，大部分客戶(hù)認為目前已經(jīng)接近尾聲，加息與提準的頻率在下半年會(huì )大大降低。

　　權重股缺乏利好 “久盤(pán)必跌”令股指承壓

　　盡管宏觀(guān)基本面及機構預期呈現一定良性改善的態(tài)勢，但據記者了解，目前不少券商自營(yíng)部門(mén)及私募基金經(jīng)理對未來(lái)一段時(shí)間大盤(pán)的走勢持相對謹慎的態(tài)度。
　　一種比較典型的謹慎觀(guān)點(diǎn)是：雖然宏觀(guān)政策比上半年寬松，但目前無(wú)論從資金層面還是業(yè)績(jì)層面都較難看到超預期的利好因素出現，趨勢性的上漲不會(huì )出現，而近期權重股走勢欠佳，部分大盤(pán)股宣布低價(jià)再融資，讓大家感到產(chǎn)業(yè)資本并不認為目前的僅有幾倍市盈率的銀行股股價(jià)是低估的。
　　一家大型上市券商的自營(yíng)部資深人士對《投資快報》表示，目前調研的精力主要集中在一些基本面比較確定的“白馬”公司，關(guān)注是否會(huì )出現超預期的機會(huì )。但對大盤(pán)向上的空間基本不抱幻想。部分受訪(fǎng)私募則明顯表現出“騎墻派”心態(tài)，擔心受權重股融資拖累，市場(chǎng)會(huì )“盤(pán)久必跌”。