歐元區領(lǐng)導人就再度援助希臘問(wèn)題達成協(xié)議后,投資者能夠把更多注意力投向華盛頓的角力。分析人士表示,如果美國官員能夠效仿歐洲,至少令不斷累積的政府債務(wù)推遲進(jìn)入更嚴重的危機,那么股票及其它高風(fēng)險資產(chǎn)有望在夏末彈升。

　　風(fēng)險市場(chǎng)8月或意外上漲

　　總體來(lái)看,資產(chǎn)經(jīng)理迄今對大西洋兩岸債務(wù)問(wèn)題的反應還沒(méi)有恐慌跡象,相比債券,這些資產(chǎn)經(jīng)理的投資策略一直更青睞股票。但分析人士認為,資產(chǎn)管理者可能過(guò)于麻痹大意,美國債務(wù)違約所引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩會(huì )讓2008年的雷曼兄弟倒閉事件相形失色。
　　但如果投資者對美國國會(huì )就債務(wù)上限最終達成協(xié)議的信念最終證明是正確的,他們將在邁向第三季末的過(guò)程中以最佳狀態(tài)迎接風(fēng)險資產(chǎn)的上漲。野村戰術(shù)性資產(chǎn)配置主管Bob Jan-juah稱(chēng)：“我認為發(fā)達經(jīng)濟體的債務(wù)問(wèn)題短期內不會(huì )出現任何解決方案,但我預計會(huì )就目前尚在爭論中的問(wèn)題達成粗略的臨時(shí)協(xié)議�！薄拔艺J為風(fēng)險市場(chǎng)在整個(gè)8月可能意外上漲,進(jìn)入9月不排除繼續上漲的可能�！盝anjuah預計,標準普爾500指數在未來(lái)4周料升至1350至1370點(diǎn),美國10年期公債收益率料走高到3.4%。

　　對沖基金未棄股票多頭

　　以對沖基金倉位狀況為參考,他們一直在減持股票倉位,但尚未完全放棄股票多頭倉位。美銀美林的一份調查顯示,7月對沖基金總資產(chǎn)相對于資本的比率從上月的1.27升至1.5,以股票凈多頭倉位占資本百分比衡量的股市凈敞口從35%降至31%。
　　摩根大通的分析亦顯示出類(lèi)似結果,該結果與去年形成對照,當時(shí)宏觀(guān)對沖基金轉為股票空倉。摩根大通在客戶(hù)報告中稱(chēng)：“這種差異可能反映了一種共同觀(guān)點(diǎn),即經(jīng)濟反彈將幫助推動(dòng)股市上漲,為對沖基金改善表現提供亟需的提振�！�
　　美聯(lián)儲經(jīng)濟褐皮書(shū)、耐用品訂單以及第二季GDP數據等本周即將出爐的美國數據應有助于確定下半年經(jīng)濟反彈的程度。全球經(jīng)濟今年仍料穩健增長(cháng)4%。另外,本周即將公布財報的主要企業(yè)包括聯(lián)邦快遞、德州儀器以及網(wǎng)上零售商亞馬遜等。標準普爾500指數成份股的市值為12.3萬(wàn)億美元,迄今為止已公布企業(yè)的市值所占比重約為30%。根據摩根士丹利的數據,這些企業(yè)利潤較預估高出3.8%,只有7%的企業(yè)利潤遜于預估。

　　主流投資者無(wú)應急計劃

　　與此同時(shí),即便離8月2日這個(gè)上調14.3萬(wàn)億美元美國債務(wù)上限的最后期限越來(lái)越近,許多主流投資者似乎沒(méi)有什么應對美國違約影響的應急計劃。美銀美林本月調查所訪(fǎng)問(wèn)的基金經(jīng)理甚至沒(méi)有將美國違約風(fēng)險列為五大尾部風(fēng)險之一,反映了投資者的淡定態(tài)度。截至目前,只有摩根士丹利和芝加哥商業(yè)交易所等少數公司公開(kāi)表示,他們制定了應急計劃。美國違約保險成本只有55個(gè)基點(diǎn),接近2009年3月峰值時(shí)的一半。
　　一位歐洲大陸基金的基金經(jīng)理稱(chēng)：“我們認為不會(huì )違約。違約后果不堪設想。在我看來(lái),美國政府讓雷曼倒閉以后,很清楚大到不能倒的含義是什么,而這與美國違約相比就是小巫見(jiàn)大巫�！�
　　即使美國喪失3A評級,其它替代投資品種的缺乏也可能促使投資者堅守美國公債,從而減輕對金融市場(chǎng)的影響。美聯(lián)儲與美國財政部在過(guò)去幾個(gè)月一直密切合作,為美國政府在8月耗盡資金的可能做準備。

　　談判成功難保美元漲勢

　　另有一些人擔憂(yōu),一旦美國評級遭調降,利率可能飆升,美元儲備貨幣低位可能受到?jīng)_擊。BMO Capital Markets分析師Andrew Busch稱(chēng)：“美國失去3A評級的風(fēng)險確實(shí)存在,這可能導致市場(chǎng)賣(mài)出美元�！狈治鰩燁A期美元兌避險貨幣日元和瑞郎的跌幅將尤其大。
　　不過(guò)仍有分析師懷疑,即使美國國會(huì )能夠在上調債務(wù)上限協(xié)議上取得明顯進(jìn)展,美元也好不到哪兒去。德意志銀行10國集團外匯策略全球主管Alan Ruskin稱(chēng),最初24小時(shí)可能出現上漲,不過(guò)全球風(fēng)險偏好上升可能推動(dòng)投資者使用美元作為融資貨幣,再次令美元承壓。