“近期包括黃金在內的大宗商品連創(chuàng )歷史新高，原油也在100美元/桶的整數關(guān)口持續震蕩，照理說(shuō)商品貨幣也應該跟隨這類(lèi)大宗商品價(jià)格的上漲而升值，但從5月-7月份的情況看，商品貨幣的整體走勢卻沒(méi)有想象中的強勁�！盕X168首席外匯分析師李駿對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示。
自金融危機的谷底以來(lái)，澳元、加元以及新西蘭元等主要商品貨幣經(jīng)歷了一輪前所未有的大牛市行情，其中最為強勁的澳元更是大幅飆升了78%。在當前全球宏觀(guān)經(jīng)濟前景極不確定的背景下，一些投資人傾向于認為商品貨幣已經(jīng)來(lái)到轉折的十字路口。
澳元跟不上黃金
澳元、加元以及新西蘭元之所以被稱(chēng)作商品貨幣是因為其與商品價(jià)格存在著(zhù)密切的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，黃金、銅等貴金屬的價(jià)格上漲，會(huì )直接影響澳元的走勢，而原油價(jià)格的走勢會(huì )影響加元的表現。然而，黃金本周二沖上1610美元/盎司，澳元卻沒(méi)跟上黃金的腳步。
“黃金的上漲是二次衰退擔憂(yōu)引發(fā)的避險買(mǎi)盤(pán)撐起來(lái)的，而澳元還稱(chēng)不上避險資產(chǎn)，所以漲幅有限�！笔廊A財訊網(wǎng)外匯分析師向坤指出。
作為近兩年外匯市場(chǎng)中最耀眼的投資品種，商品貨幣一直備受投資者的關(guān)注，做多澳元者前赴后繼。然而，澳元自5月2日創(chuàng )出1.1008的29年歷史新高之后就一直處于高位盤(pán)整，漲勢盡顯疲態(tài)。
李駿指出，現在市場(chǎng)的焦點(diǎn)在歐洲貨幣上，不在商品貨幣上。歐元走勢震蕩起伏，瑞士法郎成為了資金的避難所，澳元卻受到投資人的冷遇。
“投資人都喜歡趨勢比較明顯的交易品種，而澳元的趨勢并不明顯。實(shí)際上現在澳元的兩個(gè)基本面指向是完全相反的，投資者不會(huì )有更多的愿望去做�！比蚝暧^(guān)對沖基金慕榮投資的創(chuàng )始合伙人趙眾說(shuō)。
高利率是支撐商品貨幣的另一條腿�！鞍脑畲蟮馁Y金流應該是來(lái)自于對利差交易的需求�，F在歐美債務(wù)危機令市場(chǎng)震蕩，亞洲乃至全球經(jīng)濟趨緩，全球不確定性令澳大利亞聯(lián)儲降息論暗中涌動(dòng)，利差交易風(fēng)潮減退�！毕蚶み@樣表示。
李駿指出：“近期這些國家的貨幣政策并不是非常傾向于緊縮，無(wú)論是澳大利亞還是加拿大，都顯得比較謹慎，沒(méi)有出現連續加息的動(dòng)作。本周二澳大利亞聯(lián)儲公布的會(huì )議紀要顯示目前澳大利亞的貨幣政策還是比較適宜，加息的意愿不強，這就使得澳元難有好的表現�！�
已是“強弩之末”？
商品貨幣不像原來(lái)那么有吸引力的另一個(gè)原因則在于，一些人擔憂(yōu)匯率繼續上漲已經(jīng)缺乏基本面支撐。
以澳大利亞為例，高估的澳元實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始損害澳大利亞本國的旅游業(yè)和制造業(yè)。而且近期澳大利亞經(jīng)濟增速、零售額和房地產(chǎn)數據都不及預期，澳大利亞聯(lián)儲最近下調了對2011年GDP增速的預期。
光大銀行資本市場(chǎng)部總經(jīng)理徐凡在本周三舉辦的外匯創(chuàng )新大會(huì )上對本報記者表示，澳元可以稱(chēng)得上是一個(gè)中國GDP指數，跟中國經(jīng)濟關(guān)系最大的就是澳元，當前澳元漲勢已經(jīng)快走到了盡頭。
澳元當前最大的風(fēng)險莫過(guò)于中國經(jīng)濟增速可能會(huì )出現大幅放緩，減少對澳大利亞資源的需求。
然而，澳元會(huì )不會(huì )在美元貶值大潮中繼續上揚？“美元長(cháng)期貶值趨勢也并沒(méi)有改變�！壁w眾說(shuō)。
但向坤認為，如果奧巴馬政府動(dòng)用財政刺激政策，例如海外企業(yè)稅收優(yōu)惠等，美元可能走出一波中期牛市。雖然美元指數中澳元不占比，但引發(fā)的美元資金回流潮將資金擠出澳元等貨幣和大宗商品，澳元仍會(huì )下跌。雖然目前看空澳元的意愿恐怕還不夠強，但美元指數漲勢一旦確立，可能就是大舉做空的時(shí)機。
為吸引海外資金回流，近期美國國會(huì )正討論一項議案，核心是允許美國的跨國公司將海外的留存利潤匯到美國國內，加強美國內的投資和就業(yè)，其中，美國政府計劃給予投資海外的企業(yè)可觀(guān)的稅收優(yōu)惠，稅率從35%降到5.5%。分析人士指出，如果這計劃實(shí)施，將帶動(dòng)高達3500億美元的資金回流美國國內。
外匯之聲(香港)控股有限公司CEO蔣鈺錕則從技術(shù)面角度分析指出，澳元對美元的周K線(xiàn)從2008年10月26日的低點(diǎn)上漲到今年5月1日的高點(diǎn)運行了一個(gè)五浪，第五浪又運行了五個(gè)子浪上漲。而日K線(xiàn)上看，5月2日到6月27日運行了ABC三浪下跌，目前出現了一個(gè)反彈。波浪在時(shí)間和空間上均已走完。另外，從技術(shù)上看，MACD與周K線(xiàn)2009年11月15日出現一次頂背離，目前已出現第二次頂背離，一般而言，周K線(xiàn)出現這么大的背離，起碼有千點(diǎn)以上的下跌行情。
“根據技術(shù)指標，美元兌加元也同樣醞釀著(zhù)大幅反彈的行情，但還有可能會(huì )繼續下跌。預計美元對加元今年的支撐點(diǎn)位是0.9445，如果跌破這一點(diǎn)位，美元對加元還會(huì )朝著(zhù)0.90的點(diǎn)位運行�！笔Y鈺錕補充道。
不過(guò)李駿強調，大宗商品長(cháng)期還是有廣闊的上升空間。大宗商品價(jià)格肯定會(huì )調整，但轉向不太可能�？偠灾�，澳元對美元回到此前的0.6是不可能了。