美國距離上調債務(wù)上限的最后期限8月2日越來(lái)越近了，但奧巴馬總統與美國國會(huì )兩黨領(lǐng)袖就提高債務(wù)上限談判目前卻仍陷于僵局。在筆者看來(lái)，盡管最終美國不提高債務(wù)上限或債務(wù)違約的幾率很小，但美國債務(wù)危機短期內難以化解，這將引發(fā)美元貶值長(cháng)期化，這個(gè)問(wèn)題值得引起我們高度關(guān)注。
　　之所以講美國債務(wù)危機會(huì )引發(fā)美元持續走低，是因為如果美國提高了法定舉債上限，則預示著(zhù)未來(lái)美國公共債務(wù)還將不斷增加，致使當前美國債務(wù)危機會(huì )愈演愈烈。這正是標準普爾前幾個(gè)月將美國主權信用的前景展望從“穩定”下調至“負面”、但維持其AAA信用評級的基本理由。確實(shí)，美國債務(wù)危機已經(jīng)導致市場(chǎng)“質(zhì)疑”或不再“信任”美國國債的信譽(yù)，一定程度上會(huì )促使市場(chǎng)投資者遠離包括美國國債等在內的美元資產(chǎn)，從而會(huì )觸發(fā)對美元的大量拋售，并進(jìn)一步引發(fā)美元的貶值。所以，美國債務(wù)危機必然會(huì )導致美元貶值，未來(lái)相當一段時(shí)期內美元將呈弱勢特征。
　　值得關(guān)注的是，當前美國經(jīng)濟的實(shí)際情況要比市場(chǎng)的預期更糟。例如，6月份美國非農就業(yè)人數環(huán)比增1.8萬(wàn)人，遠低于10.5萬(wàn)人的市場(chǎng)預期；失業(yè)率連續第二個(gè)月上升，升至9.2%，卻高于市場(chǎng)預期的9.0%。筆者認為，美國失業(yè)率仍然高企，或是當前美國經(jīng)濟復蘇緩慢引致的結果而已。因此，預期未來(lái)美國經(jīng)濟復蘇仍將緩慢，就業(yè)市場(chǎng)形勢短期內也難以得到根本性改觀(guān)。在此背景下，盡管第二輪量化寬松政策并未起到刺激經(jīng)濟復蘇等預期政策效果，但美聯(lián)儲仍然可能會(huì )推出第三輪量化寬松政策。這樣，可以預期美聯(lián)儲肯定還會(huì )維持低利率及繼續采取量化寬松政策，其結果是，一方面，將使未來(lái)美國國債利率繼續處于較低水平，導致對美國國債缺乏信任感的投資者或繼續調整或拋售美國國債；另一方面，缺乏吸引力的美元利率，勢必也會(huì )觸發(fā)大量資金撤離美元，流向其他非美元貨幣，最終將導致美元貶值或弱勢美元。
　　為什么說(shuō)未來(lái)美元貶值會(huì )趨于長(cháng)期化呢？這是因為，由于目前美國公共債務(wù)規模仍在不斷膨脹，但美國政府對削減預算和減少債務(wù)缺乏有效的解決辦法，這將導致美國債務(wù)危機有趨于長(cháng)期化的較大風(fēng)險。正是受美國債務(wù)危機可能趨于長(cháng)期化的負面影響，弱勢美元或美元貶值也將被迫趨于長(cháng)期化。
　　當然，目前歐債危機又“波瀾四起”，特別是意大利可能面臨類(lèi)似希臘的債務(wù)危機，引發(fā)了全球市場(chǎng)的較大恐慌，并引起了歐元兌美元匯率的短暫下跌。在筆者看來(lái)，歐債危機的蔓延與升級，確實(shí)可能會(huì )給弱勢美元走勢增加一絲喘息機會(huì )，短期內也可能促使部分避險資金流入美元資產(chǎn)，提振美元走勢。但從長(cháng)期來(lái)看，巨額公共債務(wù)壓力之下的弱勢美元難有機會(huì )翻身，美元貶值將是不可避免的。
　　另外，除非美國經(jīng)濟恢復強勁復蘇勢頭，經(jīng)濟良性增長(cháng)將有助于減輕公共債務(wù)，使美國逐步走出債務(wù)危機的陰影，否則經(jīng)濟復蘇前景暗淡，特別是巨額公共債務(wù)將拖累當前美國經(jīng)濟復蘇步伐，從而也將加劇美元的貶值趨勢，因為巨額債務(wù)使得未來(lái)財政政策趨于收縮而不是擴張，這將促使美聯(lián)儲長(cháng)期維持低利率和采取量化寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟復蘇和改善就業(yè)狀況。
　　在判定美國債務(wù)危機會(huì )引發(fā)美元貶值及形成長(cháng)期化趨勢后，我們還要清晰地認識到，美元貶值將給全球經(jīng)濟金融帶來(lái)極大的負面影響，其主要理由是美元貶值及其預期，會(huì )引起以美元計價(jià)的黃金、原油、國際大宗商品和原材料價(jià)格的快速上漲，結果會(huì )增加全球商品的生產(chǎn)成本和通脹壓力的上升，進(jìn)一步引發(fā)全球性通脹壓力，特別是引發(fā)對新興經(jīng)濟體國家的輸入型通脹壓力。如果全球經(jīng)濟復蘇（尤其是美國經(jīng)濟復蘇）步伐仍繼續放緩，那么也不排除美元貶值還會(huì )引起新一輪“弱式”的全球性滯脹風(fēng)險。
　　這種現狀將對當前和未來(lái)一段時(shí)間內全球經(jīng)濟金融產(chǎn)生不可忽視的負面沖擊與影響。這恰恰也是最值得我們關(guān)注的一個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題。