7月12日，中國人民銀行公布，截至今年上半年，國家外匯儲備余額為3.1975萬(wàn)億美元，同比增長(cháng)30.3%。
由此，我國的外匯儲備已經(jīng)排名全球第一，金額是排名第二的日本外儲的三倍，接近德國全年的GDP金額（3.5萬(wàn)億美元）。
存量與增速均令人驚愕。自2005年以來(lái)，我國啟動(dòng)兩輪匯改，人民幣對美元匯率呈現出緩慢爬升的態(tài)勢，與之相伴，我國以美元計價(jià)的外匯儲備規模也在急速增加。
巨額外匯儲備帶來(lái)了棘手的管理壓力，隨之產(chǎn)生的貨幣被動(dòng)超發(fā)更是被指為通脹的源頭之一。人民幣國際化被冀望于化解這一問(wèn)題，但實(shí)際情況卻事與愿違。
“（人民幣國際化）當初的設計之一是希望中國在出口商品中多使用人民幣進(jìn)行結算，這一方面可以緩解外匯儲備激增的壓力，另一方面可以減小我國企業(yè)的匯率風(fēng)險，從而實(shí)現人民幣結算規避美元的初衷，但現在的情況卻是相反的�！敝袊鐣�(huì )科學(xué)院金融研究所副所長(cháng)殷劍峰在中歐陸家嘴國際金融研究院接受采訪(fǎng)時(shí)告訴《中國經(jīng)濟周刊》。
這種看法并不孤立，今年5月以來(lái)，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )原委員、中國社科院學(xué)部委員余永定曾在多個(gè)場(chǎng)合針對我國目前推行的人民幣國際化進(jìn)程提出反思，并指出，目前的措施與初衷已“南轅北轍”。
“南轅北轍”的國際化
2009年7月6日，國務(wù)院決定在上海、廣東4城市與港澳及東盟的貨物貿易進(jìn)行人民幣結算試點(diǎn)，這被外界視為人民幣國際化元年。
兩年過(guò)去了，根據中國人民銀行的統計數據顯示，2011年前四個(gè)月跨境貿易人民幣結算金額累計5382.28億元，同比增長(cháng)16.89倍；而從試點(diǎn)之初至2011年4月末，全國累計辦理跨境貿易人民幣結算10481億元；截至7月6日，人民幣跨境結算業(yè)務(wù)已經(jīng)完成在144個(gè)國家和地區布局。
結算破“萬(wàn)億”的背后卻是結構性矛盾的凸顯。殷劍峰坦言，截至2010年年末，在跨境貿易結算中，進(jìn)口占了80%。按照去年跨境貿易結算的規模估算，大概是4000億人民幣，折合美元是600億～700億美元。
“原來(lái)這些企業(yè)進(jìn)口需要向中央銀行買(mǎi)外匯支付進(jìn)口，現在他不買(mǎi)了，直接拿人民幣支付，這就意味著(zhù)原來(lái)中央銀行外匯儲備可以減少的那部分現在減少不了�！币髣Ψ逭f(shuō)。
中國銀行上海分行一位參與跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)項目的內部人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“我們發(fā)現在進(jìn)口貿易中采用人民幣的情況有所上升，比如說(shuō)東南亞一些國家和地區，因為這幾年人民幣正處于升值通道，所以接受人民幣對于他們來(lái)說(shuō)是明智的選擇。而在我國的出口貿易中，愿意付給中國企業(yè)人民幣的占比只有一到兩成，大量出口企業(yè)拿到手里的還是美元，不得不兌換成人民幣�！�
這種情況最為直接的后果就是：央行外匯儲備非但沒(méi)減，反而加增。
今年4月，中國央行貨幣政策二司司長(cháng)李波在一次講話(huà)中提及，跨境貿易人民幣結算的目的是要幫助中國公司降低外匯風(fēng)險，為跨境貿易和投資提供便利。
“央行的政策目標非但沒(méi)有達到，反而走向了對立面，”東方匯理銀行高級經(jīng)濟師高德信告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“這樣的制度設計讓人民幣國際化陷入矛盾之中，通過(guò)跨境貿易結算非但沒(méi)有緩解外匯儲備的壓力，企業(yè)的匯率風(fēng)險沒(méi)有緩解，反而加劇了外匯儲備和人民幣升值的壓力，而這種升值壓力又讓中國的貿易伙伴在對華出口時(shí)樂(lè )于用人民幣交易�！�
倒逼開(kāi)放匯率？
惡性循環(huán)的出路在哪里？
高德信告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“如果人民幣要實(shí)現國際化，必須讓人民幣使用在貿易以外其他的領(lǐng)域，比如直接投資方面�！�
殷劍峰認為，當初制度設計的邏輯思路就是：人民幣國際化是一個(gè)偉大目標，為了實(shí)現這個(gè)偉大目標，按照改革秩序的共識，要放開(kāi)資本項目的外匯管制。在此之前則要利率市場(chǎng)化，匯率走向浮動(dòng)。
“所以人民幣國際化背后一個(gè)沒(méi)有明確說(shuō)出來(lái)的考慮就是希望通過(guò)國際化來(lái)倒逼改革�！�
在殷劍峰看來(lái)，因為在目前的政策環(huán)境下推動(dòng)改革非常困難，所以人民幣國際化的設計者希望能夠通過(guò)開(kāi)放倒逼改革，效仿當年中國加入WTO。
特許公認會(huì )計師公會(huì )（ACCA）全球理事會(huì )會(huì )長(cháng)郭克剛也對《中國經(jīng)濟周刊》表示：“從英國的經(jīng)驗來(lái)看，一個(gè)國家的貿易水平達到一定程度后，推動(dòng)國內利率市場(chǎng)化和匯率的自由浮動(dòng)會(huì )成為必然的趨勢。目前中國的貿易發(fā)展水平已經(jīng)達到了一定的階段，如果適時(shí)放開(kāi)人民幣的匯率，從長(cháng)遠來(lái)看不僅能夠改善貿易不平衡的局面，對人民幣的國際化也是有好處的�！�
不過(guò)，余永定卻認為，在金融領(lǐng)域，以開(kāi)放促改革的想法可以理解，但值得商榷。在當前形勢下，中國國內金融體系和貨幣調控體系的改革，需要資本管制的保護。如果因改革難以推動(dòng)而轉向“開(kāi)放”，其結果可能不但不能推動(dòng)改革，而且會(huì )加劇中國金融體系的不穩定。
人民幣回流遭遇通脹
自6月以來(lái)，央行的政策顯示出小步推進(jìn)來(lái)增加人民幣國際化的彈性。
今年6月初，《中國人民銀行關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的通知》提及，外商直接投資人民幣結算業(yè)務(wù)目前處于個(gè)案試點(diǎn)階段。這意味著(zhù)人民幣國際化正在經(jīng)歷從貿易結算到直接投資的跨越。
目前，人民幣跨境貿易結算70%、80%通過(guò)香港，截至今年5月底，在港人民幣存款已達到5488億元人民幣。手握人民幣的在港投資者始終在尋找更有效的投資渠道。無(wú)論是內地金融機構發(fā)行的“點(diǎn)心債券”還是以人民幣計價(jià)的房地產(chǎn)信托基金，對于龐大的海外人民幣存量仍然是杯水車(chē)薪。
于是，改革緩步展開(kāi)。去年8月，央行發(fā)文允許境外央行、港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿易人民幣結算境外參加銀行等境外三類(lèi)機構，運用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)。
一位參與該項試點(diǎn)的某國有銀行部門(mén)負責人告訴《中國經(jīng)濟周刊》：“100多家機構有申請資格，目前批了的有幾十家。試點(diǎn)由央行上�？偛康难胄胁僮魇抑苯觼�(lái)對接負責�！�
據透露，現在獲批的有香港金融管理局和馬來(lái)西亞央行，新加坡金融管理局在審批過(guò)程中。
該負責人表示，雖然央行放開(kāi)了境外人民幣回流內地債市，但審批的額度非常有限，即使是香港金融管理局也并不是很大，在龐大的債券市場(chǎng)里可以忽略不計，顯示出央行在該試點(diǎn)中是非常謹慎的。
據介紹，參與該項試點(diǎn)工作的金融機構都將參與該項試點(diǎn)規則的制定工作，從目前的進(jìn)度來(lái)看速度并不是很快，僅僅處于“做了再說(shuō)”的階段。
“我們認為中國政府對于人民幣從境外回流到國內，必須要非常的謹慎和小心�！备咝诺卤硎�，“因為現在在香港已經(jīng)有很多的人民幣了，如果人民幣回流到內地太容易的話(huà)，會(huì )進(jìn)一步刺激通脹，和我們平物價(jià)、抑通脹的經(jīng)濟目的背道而馳，也不符合中國貨幣政策希望達到的目的�！�