距離8月2日美國國債的最后期限越來(lái)越近，美國政府舉債上限談判已經(jīng)進(jìn)入讀秒階段，美債保持百年最高評級的主權債務(wù)級別也將面臨下調。
“這些只是導火索，我認為，美國國債和美元風(fēng)險正在迅速上升，今年將爆發(fā)又一輪危機，美國經(jīng)濟也將步入雙底衰退�！敝袊暧^(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)王建對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示。
美債面臨調級
國際貨幣基金組織（以下簡(jiǎn)稱(chēng)IMF）總裁拉加德7月26日在紐約外交關(guān)系委員會(huì )發(fā)表演講時(shí)表示，美國債務(wù)違約不僅對美國，而且對全世界經(jīng)濟來(lái)說(shuō)都將會(huì )是“非常、非常、非常嚴峻的問(wèn)題”。7月27日，美國道指下跌1.59%，創(chuàng )下自6月1日以來(lái)單日最大跌幅，該指數已連續4個(gè)交易日下跌。
美國總統奧巴馬警告稱(chēng)，如果不能對赤字和債務(wù)采取行動(dòng)將損害就業(yè)，并對經(jīng)濟造成嚴重打擊，違約將導致債信評級被調降，利率飆升則會(huì )成為美國人的沉重負擔。債務(wù)和赤字之爭造成美國債務(wù)違約將是“輕率和不負責任的”。奧巴馬還重申反對短期內提高債務(wù)上限的立場(chǎng)，并強調“兩黨都有責任解決這一問(wèn)題”。IMF也敦促美國迅速提高舉債上限，以防評級被下調，IMF警告美國，必須在10月1日開(kāi)始的2012財年采取措施限制債務(wù)，否則美國信譽(yù)將嚴重受損。
IMF表示，美國經(jīng)濟面臨的風(fēng)險正在不斷加劇。鑒于美國國債在全球金融市場(chǎng)中扮演的中心角色，這些風(fēng)險會(huì )引發(fā)重大的全球性連鎖反應。
奧巴馬在講話(huà)中支持了參議院民主黨領(lǐng)袖里德的方案，拒絕美國眾議院共和黨領(lǐng)袖博納的方案。里德建議把債務(wù)上限提高2.4萬(wàn)億美元，同時(shí)在十年內減赤2.7萬(wàn)億美元。博納則提出先提高債務(wù)上限1萬(wàn)億美元，并在十年內減赤1.2萬(wàn)億美元，但明年年初必須再就提高債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行談判。
對此，招商銀行總行分析師劉東亮認為，美國將在最后一刻達成妥協(xié)折中的方案。這次談判實(shí)際上是民主黨與共和黨的斗爭，雖然看起來(lái)沖突嚴重，但如果細究?jì)烧咛岢龅牟莅�，�?huì )發(fā)現雙方對于再次提高舉債上限并無(wú)異義，分歧主要在于未來(lái)要具體削減多少債務(wù)上，因此可以說(shuō)，談判雙方的目標是相同的，只是具體實(shí)現手段有區別。
當然，如果兩黨真的未能握手言和，美國理論上也會(huì )出現短暫的債務(wù)違約，奧巴馬承認面臨這一風(fēng)險，作為萬(wàn)全之策，美國政府也需要考慮一旦出現違約局面的應對措施。目前，美聯(lián)儲和各大銀行已經(jīng)開(kāi)始準備一旦出現違約的應急措施。
標準普爾、穆迪和惠譽(yù)三大國際評級機構表示，如果美國債務(wù)和減赤問(wèn)題這次得不到妥善解決，即使是提高債務(wù)上限而暫時(shí)不會(huì )違約，但也將可能下調美國保持了近一個(gè)世紀的主權債務(wù)最高評級。
不過(guò)，國內專(zhuān)家對此有不同見(jiàn)解�！皣H評級公司不太會(huì )調低美國主權評級，如果要調低早就調低了，原因在于美國評級公司不會(huì )做出違反國家利益的事情出來(lái)。而且，美國債務(wù)違約風(fēng)險也并不大，經(jīng)過(guò)兩黨協(xié)商后，提高舉債上限勢在必行�！蓖踅▽Ρ緢笥浾弑硎�，“問(wèn)題的關(guān)鍵是有兩個(gè)：一是提高舉債上限后，美國將繼續第三輪定量寬松政策，也就是所謂的QE3，到時(shí)候會(huì )出現誰(shuí)來(lái)買(mǎi)美債的問(wèn)題；二是美國經(jīng)濟基本面的惡化�！�
王建分析，歷史上美國國債六成由美國企業(yè)和居民購買(mǎi)，但是現在沒(méi)有人買(mǎi)。上一輪美國發(fā)行的國債，有三成是由中、日、英政府購買(mǎi)，七成由美聯(lián)儲購買(mǎi)。不僅美國本土居民和企業(yè)不買(mǎi)，外國企業(yè)和居民也不購買(mǎi)美國國債�！懊缆�(lián)儲不斷發(fā)票子購買(mǎi)美國國債，美元就會(huì )越來(lái)越不值錢(qián)，越來(lái)越多人會(huì )拋售美債和美元，導致美債危機爆發(fā)�！蓖踅ū硎�。
歐債前景不明
不僅美元如此，歐元的命運亦可謂一波三折。歐盟峰會(huì )達成了救助希臘的新一輪協(xié)議，使得希臘危機得以暫時(shí)緩和，令市場(chǎng)稍感放松。新協(xié)議公布后，希臘等二線(xiàn)國家的主權CDS（貸款違約保險）價(jià)格出現大幅回落，其中希臘5年期CDS跌幅高達千點(diǎn)，表明了市場(chǎng)對新協(xié)議的積極態(tài)度。
劉東亮分析，新協(xié)議實(shí)際上已經(jīng)出現了希臘的變相違約，除規定私營(yíng)部門(mén)在未來(lái)9年總出資額將超過(guò)1000億歐元之外，還要求歐洲銀行業(yè)自愿減值21%，此舉將造成歐洲銀行業(yè)高達205
億歐元的資產(chǎn)減記，并將希臘此前獲得的救助貸款的期限從7年半延長(cháng)至15-30年，利率從4.5%下調到3.5%。這些救助措施已對希臘此前的債務(wù)合約做出了重大修改，雖然使得希臘承受的壓力得到緩解，但也破壞了市場(chǎng)原則，這意味著(zhù)債權人對希臘所欠債務(wù)重新做出了安排。
盡管尚無(wú)法確定新援助協(xié)議對市場(chǎng)的利好能持續多久，但可以肯定的是，斷言歐債危機已經(jīng)抵達終點(diǎn)還為時(shí)過(guò)早。劉東亮表示，雖然新協(xié)議對葡萄牙和愛(ài)爾蘭也有效，但更大的問(wèn)題是意大利和西班牙會(huì )不會(huì )出問(wèn)題，他們出問(wèn)題的話(huà)，這些措施是否還有效？而將債務(wù)重做安排后，希臘現有的償債能力是否已經(jīng)能夠滿(mǎn)足履行新的協(xié)議？回答這些問(wèn)題尚需時(shí)日，同時(shí)，歐元現有的利好局面并不鞏固，其他國家任何風(fēng)吹草動(dòng)的消息，都可能引發(fā)市場(chǎng)的劇烈震蕩。
近期意大利債務(wù)惡化從而引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩就是一個(gè)例子。作為歐元區第三大經(jīng)濟體，由于該國經(jīng)濟增長(cháng)疲軟、債務(wù)高企，并產(chǎn)生政局變數，投資者對于意大利傳染“希臘病”的憂(yōu)慮在上升。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，歐債危機繼續發(fā)酵有其內在的邏輯。歐元區外圍國家的債務(wù)負擔沉重，經(jīng)濟增長(cháng)停滯，而財政赤字嚴重超標，各國赤字早已突破了構筑歐盟基石的《馬約》所要求的限制，但歐盟決策機構對此并未有良策。
從去年開(kāi)始的多次救助無(wú)果：面臨債務(wù)問(wèn)題，歐元區德法與債務(wù)國之間、歐洲央行與民間債權人之間、甚至于各國內部政府與民眾之間矛盾重重，無(wú)法形成有效的救助方案與長(cháng)期解決債務(wù)的機制，歐債陰影不散。
潘向東認為，歐元與歐洲央行是歐盟統一貨幣政策的體現，但歐元區的統一貨幣并不符合成員國的實(shí)際經(jīng)濟情況。目前，部分成員國經(jīng)濟不景氣的情況下，要走出經(jīng)濟衰退，就必須采取擴張性財政和貨幣政策。但由于貨幣政策制定是由歐洲央行統一行使的，各國央行只能執行既定的貨幣政策，因而各成員國發(fā)揮貨幣政策作用的余地不大。成員國在經(jīng)濟不景氣時(shí)期很難自主運用財政政策和貨幣政策手段刺激經(jīng)濟。
事實(shí)也是如此，由于法德經(jīng)濟增長(cháng)的強勁，歐央行再次啟動(dòng)加息，這對南歐一些陷入主權債務(wù)危機的國家來(lái)說(shuō)，無(wú)疑會(huì )加重還債的壓力。與此同時(shí)，由于主權債務(wù)危機的影響，南歐國家被迫進(jìn)行財政的緊縮，這將使這些國家的經(jīng)濟增長(cháng)必然受到影響，而現在貨幣方面再次受到歐央行的緊縮，這對陷入主權債務(wù)危機的南歐而言，無(wú)疑是雪上加霜。
全球市場(chǎng)動(dòng)蕩
在歐美兩大債務(wù)危機的刺激下，市場(chǎng)避險情緒高漲，日元和瑞郎以及黃金等避險資產(chǎn)受到投資者的追捧。
7月27日，黃金價(jià)格再創(chuàng )新高，達到每盎司1619美元，連續4個(gè)交易日刷新紀錄。高盛公司已經(jīng)上調了黃金價(jià)格預期，并將未來(lái)12個(gè)月價(jià)格預期從1690美元上調至1730美元。
美元兌瑞士法郎、新加坡元跌破歷史紀錄，對馬來(lái)西亞林吉特跌到十幾年來(lái)新低。同時(shí)，美元兌韓元、泰銖和菲律賓比索跌到金融危機的水平，不少?lài)业难胄姓卺j釀出臺干預匯市的政策，以阻止本幣進(jìn)一步升值，其中最為典型的就是日本。
隨著(zhù)8月2日美債談判最后期限不斷逼近，日元持續走強，7月27日美元兌日元一度升到1∶77.82的水平，創(chuàng )下近4個(gè)月來(lái)的新低。日本央行行長(cháng)白川方明表示，將密切關(guān)注日元漲勢，防止升值過(guò)快影響日本出口、企業(yè)營(yíng)收及消費信心。日本財長(cháng)野田佳彥在匯率問(wèn)題上提出警告，若有必要將采取適當的貨幣政策行動(dòng)，當前外匯走勢呈單向波動(dòng)，需要密切關(guān)注匯市，就像3月七國集團聯(lián)合干預時(shí)那樣。
7月27日，人民幣兌美元中間價(jià)及現匯繼續創(chuàng )出2005年匯改以來(lái)的新高，成交價(jià)沖破6.44關(guān)口，同時(shí)美元貶值推動(dòng)國際油價(jià)上漲，再次沖擊100美元大關(guān)。而另一方面，全球股市卻連續下挫。
“美債和歐債比較，美債的問(wèn)題更加嚴重，經(jīng)濟基本面更加不好。所以，一旦美國實(shí)施第三輪定量寬松政策后，全球金融市場(chǎng)將會(huì )延續前期的態(tài)勢，美元進(jìn)一步貶值，日元、瑞郎將會(huì )進(jìn)一步升值，黃金等大宗商品價(jià)格上漲�！蓖踅ㄕf(shuō)。
王建說(shuō)，由于美國經(jīng)濟惡化，美國債務(wù)危機持續沖擊，美元將進(jìn)入長(cháng)期貶值通道，美債危機將導致人們進(jìn)一步懷疑美國國債的信譽(yù)，可能觸發(fā)對美國國債的拋售潮，并進(jìn)一步引發(fā)美元的貶值。