據媒體報道，戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規劃已進(jìn)入征求意見(jiàn)階段，出臺腳步臨近。新能源作為七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)之一，未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)鎖定核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能和生物質(zhì)能四大產(chǎn)業(yè)。其中，太陽(yáng)能和生物質(zhì)能發(fā)電裝機容量基本確定，即未來(lái)5年分別達到1000萬(wàn)千瓦和1300萬(wàn)千瓦。券商認為，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為相關(guān)行業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)利好。
國內光伏市場(chǎng)即將啟動(dòng)
8月1日，發(fā)改委出臺了《關(guān)于完善太陽(yáng)能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，指出2011年7月1日以前核準建設、2011年12月31日建成投產(chǎn)、尚未核定價(jià)格的太陽(yáng)能光伏發(fā)電項目，上網(wǎng)電價(jià)統一核定為每千瓦時(shí)1.15元(含稅)；2011年7月1日及以后核準的太陽(yáng)能光伏發(fā)電項目，以及2011年7月1日之前核準但截至2011年12月31日仍未建成投產(chǎn)的太陽(yáng)能光伏發(fā)電項目，除西藏仍執行每千瓦時(shí)1.15元的上網(wǎng)電價(jià)外，其余省(區、市)上網(wǎng)電價(jià)均按每千瓦時(shí)1元執行。今后，發(fā)改委將根據投資成本變化、技術(shù)進(jìn)步情況等因素適時(shí)調整。
平安證券點(diǎn)評稱(chēng)：
光伏電價(jià)的預期由來(lái)已久，這被認為是國內光伏市場(chǎng)啟動(dòng)的標志性事件，但此前多數認為明年可能推出來(lái)，現在公布則是超預期了。我們認為，政府此舉一方面是因為光伏組件在不斷降價(jià)之后，已達到此前每度電1元錢(qián)左右的目標，另一方面也體現了產(chǎn)業(yè)界希望在國外市場(chǎng)不景氣時(shí)盡快啟動(dòng)國內市場(chǎng)的訴求。
西部地區的系統裝機成本在16元至18元之間，若以債務(wù)利率5.5%、等效峰值小時(shí)數2000小時(shí)、電價(jià)1.15元計算，則25年期的項目收益率可達17%，這已具有較好吸引力。
從現已公布的政策內容來(lái)看，上網(wǎng)電價(jià)高于當地脫硫電價(jià)的部分，用可再生能源電價(jià)附加解決。目前我國用電量約是4萬(wàn)億度，按照目前每千瓦時(shí)4厘錢(qián)的電價(jià)附加標準，一年能收取100億元左右。若取其中30%補貼光伏，則可每年補貼4GW以上。我們預測，今年國內的新增裝機會(huì )有1.4-1.5GW，明年可能會(huì )有3GW左右，后年可能達到5GW，這些量將不會(huì )受到補貼款的限制。
平安證券發(fā)布的報告認為，這一政策對國內光伏產(chǎn)業(yè)的影響輕重有別，逆變器、系統安裝商和設備制造商將更加受益。報告稱(chēng)：
光伏電價(jià)的公布對產(chǎn)業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展非常有利，但對今明兩年光伏產(chǎn)業(yè)的利好程度并不相同。綜合考慮歐洲和中國這兩塊有效市場(chǎng)，國內多數企業(yè)對應的明年增量可能仍然較少，對于具有品牌和規模效應的企業(yè)將更加有利。
所以，我們認為，政策對組件廠(chǎng)構成一定程度利好外，逆變器、系統安裝商和設備制造商將更加受益。國內多數逆變器制造企業(yè)和系統安裝商規模較小，國內市場(chǎng)是其現實(shí)和更容易得到的大蛋糕，國內市場(chǎng)的啟動(dòng)對其拉動(dòng)效應是巨大而直接的；此外，預期的轉好，使大廠(chǎng)的擴產(chǎn)意愿得到堅定和增強，對設備的需求增長(cháng)將會(huì )持續。
在超預期政策支持和企業(yè)出貨量8-10月份可能會(huì )持續走好的背景下，我們認為光伏板塊整體有望迎來(lái)新一波上漲行情。推薦科士達、綜藝股份、精功科技、海通集團、新大新材。
核電技術(shù)獲得實(shí)質(zhì)性突破
同樣獲得政策利好的還有核電�？萍疾拷展肌秶摇笆濉笨茖W(xué)和技術(shù)發(fā)展規劃》，確認將大型先進(jìn)壓水堆及高溫氣冷堆核電站列入國家科技重大專(zhuān)項。財政部官方網(wǎng)站近日發(fā)布《關(guān)于調整三代核電機組等重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收政策的通知》稱(chēng)，將按照相關(guān)主管部門(mén)規定，對三代核電機組等關(guān)鍵零部件免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節增值稅。另有消息稱(chēng)，國務(wù)院初步認可一套改建方案，即已經(jīng)施工進(jìn)行初期建設的二代核電站將全部改建使用第三代核電技術(shù)，尤其是還沒(méi)有澆鑄混凝土的項目，全部改為建設三代核電站。
平安證券點(diǎn)評稱(chēng)：大型先進(jìn)壓水堆列入重大專(zhuān)項，核電技術(shù)投資并未減少，目前正在發(fā)展的大型先進(jìn)壓水堆技術(shù)中，在A(yíng)P1000技術(shù)基礎上開(kāi)發(fā)的CAP1400，以及中核集團研發(fā)的集AP1000、CPR1000兩種堆型優(yōu)勢為一身的ACP1000正在研發(fā)中，此次大型先進(jìn)壓水堆列入國家科技重大專(zhuān)項，進(jìn)一步明確了核電戰略地位與核電國產(chǎn)化的布局。
技術(shù)路線(xiàn)的轉換將長(cháng)期利好AP1000設備供應商。報告稱(chēng)：核電路線(xiàn)的統一將有利于國內技術(shù)力量集中，核電設備能夠實(shí)現規�；a(chǎn)。最先生產(chǎn)出AP1000設備的中國一重、二重重裝將首先受益，具有AP1000設備分包資質(zhì)的上海電氣、東方電氣，將在核電項目重新開(kāi)始審批后長(cháng)期受益。
核電方面的利好還出現在技術(shù)的突破方面。公開(kāi)消息顯示，我國第一個(gè)由快中子引起核裂變反應的中國實(shí)驗快堆近日成功實(shí)現并網(wǎng)發(fā)電。這一國家“863”計劃重大項目目標的全面實(shí)現，標志著(zhù)列入國家中長(cháng)期科技發(fā)展規劃前沿技術(shù)的快堆技術(shù)取得重大突破。這也標志著(zhù)我國在占領(lǐng)核能技術(shù)制高點(diǎn)，建立可持續發(fā)展的先進(jìn)核能系統上跨出了重要的一步。
平安證券點(diǎn)評稱(chēng)：
快堆不僅解決了鈾資源和乏燃料雙重問(wèn)題，同時(shí)其技術(shù)本身是第四代核電站，安全性能大幅提升，有望在商業(yè)化后進(jìn)行推廣。在日本福島核事故后，外界對中國核電發(fā)展存在質(zhì)疑，但核電行業(yè)在技術(shù)研發(fā)的投入并未減少，三代AP1000的國產(chǎn)化進(jìn)程加速，重大專(zhuān)項CAP1400研發(fā)依然進(jìn)行并列入《國家“十二五”科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規劃》，第四代核電站順利并網(wǎng)，核電行業(yè)并未停止發(fā)展。
鈾資源是核電站的“糧食”，在世界各國大興核電之時(shí)，人們也逐漸開(kāi)始擔心鈾資源的可持續性。國際鈾資源的價(jià)格隨之暴漲，鈾資源的儲量有限一度成為核電發(fā)展的瓶頸。
快堆是以壓水堆乏燃料為燃料的技術(shù)，我們現在運行的反應堆對鈾資源的利用率僅有1%，經(jīng)過(guò)一次“燃燒”后，不僅大量鈾仍然存在，而且會(huì )有更高裂變價(jià)值的核素產(chǎn)生，可以回收利用。
快堆技術(shù)的突破，將使中國具備完整的核燃料閉式循環(huán)的技術(shù)條件，鈾資源的利用率提高了60倍，到達60%，同時(shí)乏燃料中的放射性廢物的體積與處置時(shí)間也大幅減少，大幅減少了乏燃料處理的難度與成本。
平安證券認為，這一技術(shù)的實(shí)現將改變人們對于鈾資源短缺的預期，國際鈾礦的價(jià)格也將回復理性，同時(shí)這項技術(shù)也減少了社會(huì )對放射性廢物處置的擔憂(yōu)。核電在世界范圍內的快速發(fā)展將不再受到鈾資源的限制。該技術(shù)的突破對核電行業(yè)發(fā)展形成利好，對海外鈾資源收購相關(guān)企業(yè)造成一定壓力。
風(fēng)電場(chǎng)優(yōu)于設備制造商
在風(fēng)電方面，高華證券稱(chēng)：較之設備制造商，我們更青睞風(fēng)電場(chǎng)。
該券商發(fā)布的報告表示：
設備制造商的復蘇有賴(lài)于風(fēng)電場(chǎng)的發(fā)展，我們看到風(fēng)電場(chǎng)和風(fēng)機制造商所面臨的形勢日益分化。對風(fēng)機制造商而言，我們認為其產(chǎn)品毛利率和銷(xiāo)售均價(jià)將在2011、2012、2013年進(jìn)一步下滑15%、11%、4%，他們仍然在間接地為風(fēng)電場(chǎng)的運營(yíng)資金提供融資。我們預計在2012年中期之前這些企業(yè)的基本面難以企穩，因此目前不建議買(mǎi)入設備股。
我們認為已具規模的風(fēng)電場(chǎng)將受益于：更加可控的風(fēng)電裝機增長(cháng)帶來(lái)的并網(wǎng)改善；風(fēng)機技術(shù)、穩定性的改善；建設、運營(yíng)成本的下降；風(fēng)電場(chǎng)的地域多元化帶來(lái)更穩定的現金流；長(cháng)期的海外擴張。
有鑒于此，成功的風(fēng)電設備制造商需要利用以上趨勢，優(yōu)化庫存、產(chǎn)能利用率，擁有自主、可靠的風(fēng)機技術(shù)，平衡降價(jià)和延長(cháng)質(zhì)保期之間的關(guān)系，提供在不同風(fēng)能條件下適用的設備，與風(fēng)電場(chǎng)成立合資公司投資于海外市場(chǎng)。
高華證券表示，今年1-5月中國有4.1GW風(fēng)機容量并網(wǎng)，同比增長(cháng)33%，高于我們2011年同比增長(cháng)2%的預測。我們將此歸因于：風(fēng)電場(chǎng)和電網(wǎng)之間的協(xié)作加強；更多的風(fēng)機裝機位于華東、華南，這些地區的并網(wǎng)一般不存在大問(wèn)題，且對風(fēng)電的需求也更為強勁。中國正在計劃第二輪海上風(fēng)電場(chǎng)(總裝機容量在1.5-2GW之間)的特許權招標。我們擔憂(yōu)投標者急于爭搶市場(chǎng)份額而令利潤率下滑至均值以下。風(fēng)機容量的競爭可能會(huì )推動(dòng)風(fēng)機制造商提高研發(fā)能力，但也會(huì )令其忽視對現有產(chǎn)品質(zhì)量的提高。
青睞風(fēng)電場(chǎng)，高華證券重申對龍源電力的買(mǎi)入評級和對金風(fēng)科技的賣(mài)出評級。
愛(ài)建證券也提出：“釹鐵硼大漲，直驅風(fēng)機前景遇陰霾�！�
該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：
近日，由于釹鐵硼價(jià)格大幅上漲，包括湘電股份在內的多家風(fēng)機生產(chǎn)企業(yè)受到不同程度的影響甚至停產(chǎn)。釹鐵硼作為永磁直驅風(fēng)機的核心部件，此次價(jià)格上漲幅度達6倍之多(一月份107.5元/公斤，上漲至目前642.5元/公斤)，對風(fēng)電廠(chǎng)商成本壓力驟然加大，假設一臺2MW永磁直驅風(fēng)機中需要釹鐵硼1200KG，此次漲價(jià)上漲500元/KG，相當于風(fēng)機成本上漲250元/KW，壓縮了目前行業(yè)20%的平均毛利率。盡管風(fēng)機生產(chǎn)企業(yè)還沒(méi)有到停產(chǎn)的程度，但是我們預計未來(lái)永磁直驅風(fēng)機的競爭力將出現明顯下降。
永磁直驅風(fēng)機近幾年新增總風(fēng)電機組比例逐漸接近于50%，金風(fēng)科技和湘電股份是永磁直驅風(fēng)機的主要生產(chǎn)企業(yè)，它們受稀土價(jià)格上漲的沖擊較為明顯。高端釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)議價(jià)能力較強，而風(fēng)機市場(chǎng)競爭激烈，并有不同機型的替代競爭者，永磁直驅風(fēng)機的成本轉移能力弱。直驅風(fēng)機廠(chǎng)商可能會(huì )暫停向現貨市場(chǎng)采購釹鐵硼材料，永磁直驅風(fēng)機產(chǎn)量下半年必然會(huì )下降，對于替代者雙饋式機組生產(chǎn)企業(yè)是利好，對于永磁直驅風(fēng)機為主的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)嚴峻挑戰，預計永磁直驅風(fēng)機銷(xiāo)售增速會(huì )下降50%，金鳳科技預告中報同比下降0%-50%，建議暫時(shí)回避。
釹鐵硼未來(lái)幾年供需仍然緊張，永磁直驅風(fēng)機產(chǎn)量今明兩年會(huì )持續下降，對替代者雙饋式機組生產(chǎn)企業(yè)是利好，對永磁直驅風(fēng)機為主的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)是挑戰。目前釹鐵硼價(jià)格并不十分合理，未來(lái)國家可能會(huì )對釹鐵硼價(jià)格進(jìn)行干預，另外直驅風(fēng)機企業(yè)可能會(huì )選擇另外的技術(shù)路線(xiàn)規避稀土成本(電勵磁直驅路線(xiàn))，但是目前建議規避永磁直驅風(fēng)機為主的上市公司。
