7月，理財產(chǎn)品發(fā)行依然火爆。
普益財富監測數據顯示，7月份的四周銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數量分別為273款、318款、302款、320款，總計1213款。
“總體來(lái)看，雖然相對于6月份，7月份發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品數量有下降。但是6月份的理財產(chǎn)品發(fā)行非常態(tài)，季度和半年末的考核，使得銀行6月發(fā)行理財產(chǎn)品來(lái)實(shí)現攬儲等監管套利。如果和上半年其他月度對比來(lái)看，7月理財產(chǎn)品并沒(méi)有太大的降幅�！逼找尕敻谎芯繂T肖芳稱(chēng)。
“在市場(chǎng)流動(dòng)性和負利率未得到根本性的改變前，銀行和投資者對于理財產(chǎn)品發(fā)行需求還是很大的，這個(gè)根本趨勢三季度可能并不會(huì )改變�！眹抛C券一分析師向記者表示。
雖然銀監會(huì )自6月以來(lái)，已經(jīng)多次出臺理財產(chǎn)品監管規范，但監管層內部對于銀行理財產(chǎn)品和高息攬存觀(guān)點(diǎn)也未盡一致。
一位地方銀監局高層人士此前接受記者采訪(fǎng)時(shí)就稱(chēng)，“通常有人會(huì )以高息攬存來(lái)形容商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，但理財產(chǎn)品無(wú)非是提高利率，來(lái)吸收存款。我從來(lái)不認同高息攬存這樣說(shuō)法。因為利率是管制的，銀行要爭存款，就是一個(gè)變相的利率補貼嗎。這種事情無(wú)論怎樣監管都是存在的，是一種自發(fā)、市場(chǎng)化的行為�！�
短期理財收益率回落
“7月理財產(chǎn)品的發(fā)行，發(fā)行規模和預期收益率總體上保持了前半年（拋開(kāi)6月）的整體趨勢，僅短期理財產(chǎn)品收益率有所回落�！毙し挤Q(chēng)。
從普益財富7月份理財產(chǎn)品監測數據看，短期理財產(chǎn)品的利率出現了小幅回調，1月期以?xún)鹊睦碡敭a(chǎn)品，6月底的平均預期年化收益率為5%，而7月份已經(jīng)降到4.04%至4.38%的區間。
肖芳認為短期產(chǎn)品收益出現回落，主要因為7月份整個(gè)市場(chǎng)利率相對6月份下調。
“短期理財產(chǎn)品主要受到貨幣市場(chǎng)收益率的影響，理財產(chǎn)品的投資收益率需要基礎資產(chǎn)的支撐。7月份短期理財產(chǎn)品的收益率走低，部分是因為市場(chǎng)流動(dòng)性的稍微緩解�！鄙鲜鰢抛C券分析師稱(chēng)。
他舉例，比如掛鉤SHIBOR的理財產(chǎn)品，在6月23日7天和14天SHIBOR達到高位時(shí)，其表現也出眾。但目前7天和14天的SHIBOR已經(jīng)在4%-5%的區間變動(dòng)。
申銀萬(wàn)國報告分析，下半年到期資金量較少，已經(jīng)不能支撐央行再度提高準備金率，貨幣市場(chǎng)利率下行的概率較大，因此下半年短期理財產(chǎn)品的發(fā)行力度或減弱，投資收益率也或將下降。
另從7月份的數據來(lái)看，信貸類(lèi)的銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行有所減少。
肖芳認為，“這可能因為銀監會(huì )在6月底召開(kāi)的理財監管會(huì )議上決定叫停融資類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)入銀行理財資產(chǎn)池，也就是說(shuō)將信托貸款清除出銀行的資產(chǎn)池，銀行理財產(chǎn)品只能投向債券、貨幣市場(chǎng)工具，或者是目前尚未明確的信托受益權。政策在逐漸產(chǎn)生作用�！�
倒逼利率市場(chǎng)化
“銀行理財產(chǎn)品大量發(fā)行以及銀行資產(chǎn)表外化，其癥結我認為是利率管制。而銀行理財產(chǎn)品暴增，恰恰傾向于是市場(chǎng)化行為，銀行和投資者都是基于需求的自發(fā)行為�！鄙鲜霰O管高層表示。
國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷稱(chēng)，理財產(chǎn)品發(fā)行激增，雖不是利率市場(chǎng)化的全部，但本身就是利率市場(chǎng)化的一個(gè)組成部分。銀行表外業(yè)務(wù)占比的上升及理財產(chǎn)品規模的膨脹將逼迫利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快。
同時(shí)，他認為在目前基準利率和市場(chǎng)利率有不小差距的情況下，利率市場(chǎng)化加快的一個(gè)結果就是，執行基準利率的資金占比在下降，參照市場(chǎng)利率水平的資金占比在上升。數據顯示，目前銀行表外業(yè)務(wù)的融資額占社會(huì )融資總額的比重大約在27%左右，表內資產(chǎn)占55%左右，表外資產(chǎn)占比呈現上升趨勢。
“如果下半年，存款基準利率沒(méi)有太大改變，以市場(chǎng)利率為導向的銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展自然反過(guò)來(lái)，也得到利率市場(chǎng)化的支撐”。上述國信證券分析師稱(chēng)。
浦東發(fā)展銀行副行長(cháng)穆矢在回復記者采訪(fǎng)的郵件里表示，銀行理財恰是商業(yè)銀行面對利率市場(chǎng)化、金融脫媒化、資本約束化趨勢的戰略準備。他稱(chēng)，上世紀80年代美國商業(yè)銀行也經(jīng)歷利率市場(chǎng)化過(guò)程中，由于開(kāi)始不重視如銀行理財這樣的財富管理業(yè)務(wù)，曾經(jīng)出現了大量商業(yè)銀行倒閉和經(jīng)營(yíng)困難。
“銀行的財富管理業(yè)務(wù)才剛起步，收入結構仍以利差為主，我國商業(yè)銀行包括銀行理財在內的財富管理業(yè)務(wù)有著(zhù)巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間�！彼硎�。
上述國信分析師則認為，在利率管制、負利率以及通貨膨脹高位運行下，存款購買(mǎi)理財產(chǎn)品的需求不會(huì )變。從銀行的角度看看，發(fā)行理財產(chǎn)品是不得不參與的競爭，這種自發(fā)的動(dòng)機也不會(huì )改變。
同時(shí)，他稱(chēng)目前的貨幣政策是偏緊的，短時(shí)期內，銀行資金緊張狀況恐難很大程度地緩解，銀行通過(guò)理財產(chǎn)品來(lái)維持和爭取存款的動(dòng)力一段時(shí)期內也還存在，投資者則需要依靠穩定、安全的投資標的避免負利率所帶來(lái)的損失。