盡管奧巴馬政府在最后時(shí)刻與國會(huì )達成一致，讓美國國債免于違約，但是僅削減2萬(wàn)億美元財政赤字的做法顯然沒(méi)有得到市場(chǎng)的認可，反而成為點(diǎn)燃全球經(jīng)濟恐慌情緒的導火索。
4日，美國、歐洲股市分別出現暴跌，創(chuàng )出國際金融危機以來(lái)最大跌幅，亞洲股市也于次日（5日）出現罕見(jiàn)下挫。市場(chǎng)分析觀(guān)點(diǎn)認為，美歐兩個(gè)主要經(jīng)濟體面臨的嚴重主權債務(wù)問(wèn)題是此次下跌的主要原因，而這一情況在6日美國主權債務(wù)評級遭到下調后，很可能會(huì )持續惡化。
人們開(kāi)始擔憂(yōu)，兩大經(jīng)濟體的債務(wù)危機會(huì )否將全球經(jīng)濟帶入新一輪的金融危機。而如何應對美歐經(jīng)濟蛻變帶來(lái)的熱錢(qián)流入、本幣升值以及輸入型通脹等新問(wèn)題，也成為擺在中國宏觀(guān)經(jīng)濟調控面前的重大考驗。
“兩債”拖拽全球股市
4日，就在美國總統奧巴馬簽署提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案后兩天，美國股指創(chuàng )下自國際金融危機以來(lái)最大跌幅，道瓊斯、標普和納斯達克分別下挫4.31%、4.78%和5.08%，并拖拽全球股市出現暴跌，德國、法國、英國的股指當日跌幅均在3%-4%之間，亞洲市場(chǎng)也于次日（5日）開(kāi)盤(pán)后陰霾密布，恒生指數跌4.29%，東京日經(jīng)指數跌3.72%，韓國股市跌3.7%，均創(chuàng )出近期最大跌幅。
“在債務(wù)上限問(wèn)題得到暫時(shí)解決后，市場(chǎng)對美國財政長(cháng)期健康程度仍心存疑慮，加上近期一系列數據表明美國經(jīng)濟可能再度陷入衰退，市場(chǎng)出于種種擔心，才出現這種"用腳投票"的現象�！�6日，對外經(jīng)濟貿易大學(xué)國際經(jīng)濟貿易學(xué)院教授吳敏對經(jīng)濟導報記者說(shuō)。
吳敏表示，美債協(xié)議的后遺癥仍在發(fā)酵�！懊绹詈髸r(shí)刻達成的債限協(xié)議雖然幫助美債免于違約，但卻沒(méi)有達到穩定債務(wù)與GDP比率所需的4萬(wàn)億美元減赤規模，僅僅簽訂了2萬(wàn)億美元，這讓投資者對美國政府的還債能力產(chǎn)生質(zhì)疑�！�
與此同時(shí)，歐債危機正在蔓延擴大。歐盟出臺的一系列援助措施雖然緩解了希臘債務(wù)危機，但意大利成為最新一個(gè)受到?jīng)_擊的歐洲國家。近日，意大利國債5年期信用違約互換息差（CDS）再創(chuàng )歷史新高。意大利與西班牙的10年期國債收益率5日繼續上升，兩者均突破6%。吳敏表示，國債收益率漲至高位后，繼續融資的成本將超出政府承受能力，兩國申請援助的風(fēng)險大增。
星石投資總裁楊玲也向導報記者表示，由于美國公布的一系列悲觀(guān)數據，使得投資者對美國的經(jīng)濟前景開(kāi)始擔憂(yōu)；另外，歐債危機繼續蔓延，意大利和西班牙出現不好的苗頭�！斑@兩個(gè)主要原因使得全球投資者避險情緒滋長(cháng)，促成此輪股市暴跌�！�
而從最新的情況看，這一避險情緒很可能愈演愈烈。因為5日晚，國際評級機構標普宣布調降美國AAA主權評級至AA+，評級展望負面，這在美國政府主權評級史上從未出現。市場(chǎng)普遍預測，標普此舉或令疲弱不堪的全球市場(chǎng)再遭遇沖擊波，這周美指下挫的可能繼續加大。
評級下調或“催生”QE3
標普此次下調美國主權評級并不令人意外，由于債務(wù)規模龐大，加之有效措施一直缺位，不少市場(chǎng)人士此前就認為，美債實(shí)際上已經(jīng)失去最高信用評級。此前，雖然另兩大評級機構惠譽(yù)與穆迪先后分別發(fā)表聲明稱(chēng)維持美國AAA主權信用評級，但是評級展望均為負面。而中國評級機構大公國際再度下調美國信用評級至A級。
“如果在兩年之內，我們看到比所承諾的更少的赤字削減、更高的利率、較高的一般政府負債所造成的新的財政壓力，超過(guò)我們目前按照基本情況所假設的，我們會(huì )將美國的長(cháng)期信用評級降至AA級�！睒似請蟾嬷猩踔两o出了更為悲觀(guān)的預測。
“評級下降將造成美國國債收益率大幅上升，從而推高整個(gè)市場(chǎng)借貸成本�！眳敲舴治龇Q(chēng)，國債風(fēng)險增加，投資者購買(mǎi)的積極性會(huì )下挫，只有提高收益，才會(huì )有購買(mǎi)者出現。而提高國債收益對美國政府、企業(yè)以及個(gè)人消費者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑意味著(zhù)財務(wù)負擔將加重，從而可能導致國內經(jīng)濟復蘇中斷，甚至重新陷入衰退。
這對如今美國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)無(wú)疑是“雪上加霜”。統計顯示，上半年美國經(jīng)濟增速僅為0.8%，遠低于正常復蘇水平。而高盛5日發(fā)布的報告顯示，將下調美國經(jīng)濟增速預期，預計美國經(jīng)濟有33%的概率再度陷入衰退。
“美國方面可打的牌已經(jīng)不多了，為了避免經(jīng)濟二次探底，此前不看好的第三輪量化寬松政策（QE3）很可能會(huì )被再度提上臺面，用以刺激美國經(jīng)濟�！眳敲粽f(shuō)。
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副教授王常齡認為，這次下調評級將對美國經(jīng)濟造成嚴重影響，購買(mǎi)美債的人會(huì )越來(lái)越少，最終導致只有美國自己去購買(mǎi)大量美國國債，從而促使美聯(lián)儲推出QE3。清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授李稻葵也認為，評級下調后不少投資機構定會(huì )被迫拋售美長(cháng)債，導致金融動(dòng)蕩，之后美聯(lián)儲會(huì )推出QE3購買(mǎi)美債，穩定長(cháng)期利率。
據了解，9日，美聯(lián)儲將舉行又一次貨幣政策會(huì )議。上述經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，即便現階段推出QE3仍面臨不小阻力，但不排除美聯(lián)儲換個(gè)方式，如保持低利率長(cháng)期不變等，變向啟動(dòng)QE3。
美元貶值勢頭不減
不過(guò)，無(wú)論是美債評級下降，還是QE3漸行漸近，對于廣大新興經(jīng)濟體而言，其帶來(lái)的只會(huì )是更大的麻煩。上述專(zhuān)家向導報記者表示，短期來(lái)看，美歐債務(wù)危機、發(fā)達經(jīng)濟體增長(cháng)滑坡以及新一輪的量化寬松政策，都會(huì )讓中國等新興經(jīng)濟體面臨熱錢(qián)涌入、本幣被動(dòng)大幅升值等難題。
“美債收益率提高和量化寬松政策都會(huì )促使美元貶值，而這將給國內經(jīng)濟帶來(lái)極大影響�！眳敲舴治龇Q(chēng)，“首先，美元貶值增加了人民幣升值壓力，傷害出口經(jīng)濟；其次，美元貶值將推動(dòng)能源、原材料、農產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲，給我國帶來(lái)大量的輸入性通脹，增加通脹調控難度；最后，隨著(zhù)美元貶值，我國外匯儲備中高達1.6萬(wàn)億美元的美國國債也將面臨縮水的風(fēng)險�！�
實(shí)際上，在過(guò)去的一個(gè)月中，美元頹勢已經(jīng)漸顯，美元兌瑞士法郎暴跌6%，美元兌日元跌幅約為4%，對人民幣跌幅不到1%。而為了應對美元貶值，已經(jīng)有日本、瑞士、巴西3國出手干預匯市，甚至有消息稱(chēng)，韓國、菲律賓和泰國當局近期也曾進(jìn)入市場(chǎng)拋售本國貨幣以壓低匯率。
各國的匯率戰爭再次掀起，中國顯然也面臨更大的挑戰。日前召開(kāi)的國家外匯管理局分局長(cháng)座談會(huì )上傳出信號，下半年我國外匯收支可能仍將面臨較大凈流入壓力，仍要嚴厲打擊“熱錢(qián)”等違法違規資金和跨境套利資金流入。
“要預防美元出現大幅貶值帶來(lái)的負面效應，中國應該早出手�！蓖醭｝g建議，可以通過(guò)不規則的方式調高人民幣中心匯率至相對合理水平，消除對美元單邊升值預期和外匯儲備單邊增長(cháng)的勢頭；同時(shí)，加速人民幣的國際化，特別是在對外貿易中進(jìn)行非美元貿易結算。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，作為最大的美債持有國，中國可對美國發(fā)行債券提出要求，要求其發(fā)行像新加坡一樣的隨通脹增長(cháng)收益率增長(cháng)的債券，鎖定人民幣升值與美元貶值風(fēng)險；同時(shí)，中國還應該尋找新貨幣掛鉤支持點(diǎn)，改變與美元單一掛鉤的局面。