本周A股市場(chǎng)盤(pán)面波動(dòng)劇烈，防御型股票獲得券商青睞。一些券商認為，酒類(lèi)股作為食品板塊中長(cháng)期走強的子板塊，基本面情況良好，下半年跑贏(yíng)市場(chǎng)的概率較大。
酒類(lèi)股防御性強表現搶眼
“7月份A股市場(chǎng)分化明顯，中小板相對強勢。行業(yè)方面，食品飲料、醫藥生物等是7月市場(chǎng)中相對強勢行業(yè)，防御類(lèi)板塊領(lǐng)漲也側面反映出市場(chǎng)運行較弱。我們判斷8月份A股市場(chǎng)將延續弱勢。釀酒行業(yè)1-5月份整體收入和利潤增長(cháng)均超過(guò)2007年同期水平，歷史經(jīng)驗也顯示釀酒行業(yè)下半年跑贏(yíng)市場(chǎng)的概率較大，因此我們看好釀酒行業(yè)8月份的表現，并重點(diǎn)推薦增速最快的白酒子行業(yè)�！贝笸C券這樣推薦酒釀板塊。
該券商表示：釀酒行業(yè)7月份上演中報預增行情，“防御性”加上“高成長(cháng)”是釀酒行業(yè)(尤其是白酒)在7月市場(chǎng)表現搶眼的主要原因。老白干、重慶啤酒、古越龍山等表現突出。
“我們認為，8月份必定是中報博弈行情，業(yè)績(jì)增速超預期的公司仍有可能使得投資者在弱勢市場(chǎng)中獲取超額收益，因此8月份我們主要推薦貴州茅臺、五糧液兩家公司，另外山西汾酒、古井貢酒、洋河股份等增長(cháng)較快的公司也值得長(cháng)期關(guān)注�！贝笸C券稱(chēng)。
進(jìn)一步利好的是，白酒企業(yè)的中報表現不錯。中郵證券表示：7月以來(lái)，多家企業(yè)披露業(yè)績(jì)預增公告，幾家白酒企業(yè)的預增情況都比較喜人。預增公告預計高速增長(cháng)的公司市場(chǎng)表現也都很優(yōu)異，例如山西汾酒、伊利股份等。業(yè)績(jì)預計高速增長(cháng)的企業(yè)仍能在中報披露期間延續中報行情。預計白酒行業(yè)能延續一季度的快速增長(cháng)，預計行業(yè)凈利潤增速在50%左右。
中郵證券發(fā)布的報告還表示，酒駕入刑對高端白酒影響不大。該券商稱(chēng)：
“酒駕入刑”新法執行以來(lái)，餐飲渠道白酒銷(xiāo)售受到明顯影響。廣州白酒商表示，最近兩個(gè)月，餐飲渠道的白酒銷(xiāo)售同比大幅下滑70%-80%，而有酒行銷(xiāo)售商也表示，5月其銷(xiāo)量環(huán)比至少下降三成。四川餐飲草根調研結果顯示餐飲渠道中低檔白酒銷(xiāo)量普遍減少約20%。
高端白酒因為量少，一直處于供不應求狀態(tài)，所以基本上受新法規影響不大。目前茅臺等龍頭企業(yè)的供貨十分緊俏，部分專(zhuān)賣(mài)店的柜臺上根本沒(méi)有53度飛天茅臺的身影。中檔白酒受到的影響最為嚴重，零售價(jià)在200元至500元的酒品銷(xiāo)售下滑幅度比較明顯。
三季度是白酒股傳統表現季
第三季度是白酒股傳統表現季。中金公司預計：季度內白酒股股價(jià)可能會(huì )有近20%的上行空間，尤其是三大一線(xiàn)龍頭股價(jià)表現更值得期待。
該公司發(fā)布的報告表示：
2011年7月15日至8月5日，A股食品飲料板塊指數整體上漲1.3%，跑贏(yíng)大盤(pán)8.2個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)往經(jīng)驗顯示白酒股下半年表現優(yōu)于上半年，股價(jià)與估值通常于下半年呈鞍形，有兩波上攻行情。中秋國慶是白酒傳統消費旺季，再加上秋季糖酒會(huì )前后產(chǎn)品提價(jià)預期萌動(dòng)，同時(shí)中報過(guò)后正值盈利預期與估值展望來(lái)年之始，三大基本面因素疊加形成了歷史上白酒股每年三季度的表現季。
回顧過(guò)去兩年板塊表現不難發(fā)現：如果板塊行情起步過(guò)早，下半年兩波行情間的間歇期就會(huì )較長(cháng)，而且間歇期股價(jià)與估值回調也會(huì )較深；第一波行情漲幅通常大于第二波，兩波行情累計漲幅一線(xiàn)龍頭可達45%-50%，二線(xiàn)龍頭可達55%-60%；與一線(xiàn)龍頭相比，二線(xiàn)龍頭股價(jià)與估值起伏更大，周期更短，交易屬性更強。
今年，一線(xiàn)龍頭行情于4月中就已緩慢啟動(dòng)，但到7月底僅累計上漲近10%；二線(xiàn)龍頭于6月中啟動(dòng)，但于之后6周已累計大漲25%。所以我們對今年下半年白酒股行情的大膽推測如下：
因為行情啟動(dòng)較早，所以今年下半年應有兩波涇渭分明的行情，且行情間歇期較長(cháng)；今年第一波行情一線(xiàn)龍頭尚有近20%股價(jià)上行空間，前瞻24個(gè)月動(dòng)態(tài)估值可上望26倍；今年第一波行情二線(xiàn)龍頭仍有約15%股價(jià)上行空間，前瞻24個(gè)月動(dòng)態(tài)估值上望34倍。
今年第一波行情一線(xiàn)龍頭股價(jià)漲幅30%，二線(xiàn)龍頭股價(jià)漲幅近40%；間歇期股價(jià)回調10%-15%，第二波行情一線(xiàn)龍頭再漲20%，二線(xiàn)龍頭再漲25%-30%；第二波行情仍將于年末收官，一線(xiàn)龍頭累計漲幅40%，前瞻24個(gè)月動(dòng)態(tài)估值于年末上望27.2倍；二線(xiàn)龍頭累計漲幅50%，前瞻24個(gè)月動(dòng)態(tài)估值可能早于年末即可上望35.4倍。
“A股市場(chǎng)已進(jìn)入白酒板塊傳統表現季，我們維持金盾推薦組合(五糧液、茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份和三全食品)不變，但本期重點(diǎn)推薦其中的五只白酒股�！敝薪鸸景l(fā)布的報告表示。
啤酒迎中報、旺季雙利好
釀酒行業(yè)中，除了白酒，啤酒子行業(yè)因為到了一年中的旺季，而且中報預期不錯，也值得投資者關(guān)注。
愛(ài)建證券表示：截至7月27日，珠江啤酒和啤酒花公布2011年上半年業(yè)績(jì)預報，凈利潤分別增長(cháng)10%和70%，兩家公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的共同原因是營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)。導致?tīng)I業(yè)收入增長(cháng)的原因有兩個(gè)，一是銷(xiāo)售量增加，二是產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格上漲和產(chǎn)品結構調整導致產(chǎn)品毛利率上升。2011年上半年，8家啤酒上市公司凈利潤同比預計增長(cháng)20%左右，其中，啤酒花、惠泉啤酒等小公司由于同比基數低、資產(chǎn)處置等原因，凈利潤同比波動(dòng)幅度預計大于20%。
愛(ài)建證券發(fā)布的報告稱(chēng)：
啤酒屬于大眾飲料，產(chǎn)銷(xiāo)量年度增長(cháng)幅度不高，不具有白酒儲藏時(shí)間越長(cháng)、價(jià)格越來(lái)高的特征。啤酒毛利率比白酒和葡萄酒低，一般在30%-40%附近。啤酒產(chǎn)量和銷(xiāo)量呈現很有規律的季節性周期波動(dòng)，行業(yè)集中度高，區域分布集中。
青島啤酒和燕京啤酒經(jīng)營(yíng)規模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續平穩增長(cháng)，其他啤酒上市公司增長(cháng)趨勢不明顯。啤酒花、重慶啤酒、蘭州黃河和西藏發(fā)展與全球啤酒巨頭嘉士伯都有股權關(guān)系，并且都將推進(jìn)與嘉士伯的戰略合作作為公司未來(lái)發(fā)展的依靠力量。
2011年我國8家啤酒上市公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤和凈利潤預計同比增長(cháng)20%-30%。啤酒上半年形勢良好，行業(yè)產(chǎn)量增速為11.8%，預計龍頭青啤和燕京分別為18%和15%。不過(guò)中郵證券發(fā)布的報告提醒：三季度雖是啤酒旺季，但7月以來(lái)，我們既看到了持續高溫的有利因素，又看到了創(chuàng )歷史新高的持續大雨，這使我們對三季度啤酒旺季的消費持謹慎態(tài)度。另外，大麥價(jià)格持續上行，啤酒企業(yè)成本壓力不減。
