雖然沒(méi)有提及第三輪量化寬松(QE3)，但美聯(lián)儲對復蘇的預期明顯降低。在周二的例會(huì )聲明中，美聯(lián)儲預計經(jīng)濟前景有下滑風(fēng)險，經(jīng)濟增長(cháng)率明顯低于預期。美聯(lián)儲表示，將維持0-0.25%的現行聯(lián)邦基金利率不變，這一超低利率政策至少將維持到2013年中期。
　　經(jīng)濟學(xué)家認為，從最近3次美聯(lián)儲政策聲明中可以發(fā)現，美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟前景的預期一次比一次悲觀(guān)，進(jìn)一步采取措施刺激經(jīng)濟的必要性也在日益提高，市場(chǎng)基本可以勾勒出QE3的大致框架。在QE3的推動(dòng)下，美元中期將繼續回調。

　　超低利率為QE3埋下伏筆

　　美聯(lián)儲聲明稱(chēng)，未來(lái)幾個(gè)季度美國經(jīng)濟增速慢于早先美聯(lián)儲預期，預計美國的失業(yè)率也將緩慢下降，美國的通脹預期將繼續保持穩定。美聯(lián)儲宣布，鑒于美國產(chǎn)能利用率低下和中期內通脹壓力不大的局面，美聯(lián)儲將把聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的歷史最低水平至少維持到2013年中期。同時(shí)表示，將延續把到期的國債本金進(jìn)行再投資以購買(mǎi)美國國債的政策，并將繼續緊密關(guān)注美國經(jīng)濟復蘇和通脹壓力的變化趨勢。
　　盡管美聯(lián)儲未明確表示將推QE3，但分析人士認為，這已經(jīng)為未來(lái)推出QE3“埋下伏筆”。國信證券宏觀(guān)策略分析師崔嶸認為，8月9日會(huì )議與前期很大的不同在于，美聯(lián)儲表示將至少維持目前0-0.25%的低利率至2013年中期，但美聯(lián)儲并沒(méi)有指出貨幣政策將立即轉向第三輪量化寬松政策，“這一點(diǎn)符合我們的預期，不過(guò)從其表述來(lái)看，會(huì )議聲明其實(shí)已為未來(lái)實(shí)施QE3埋下伏筆。若經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢持續惡化，美聯(lián)儲實(shí)施QE3的可能性將增加�！贝迬V稱(chēng)。
　　高盛集團8月10日發(fā)布的研究報告稱(chēng)，預計美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策(QE3)。高盛指出，美聯(lián)儲在最新政策聲明中明確承諾將在2013年中期前維持現有聯(lián)邦基金目標利率不變，并傾向于進(jìn)一步放松貨幣政策。這比先前預期的更為激進(jìn)，因此預期美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策。高盛首席美國經(jīng)濟學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯在報告中表示：“我們目前預計，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在今年稍晚或明年初恢復量化寬松的幾率高于50%�！�
　　高盛報告指出，眼下形勢與去年此時(shí)高度相似，美聯(lián)儲面臨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的局面，一旦經(jīng)濟下行風(fēng)險成真，進(jìn)一步放松貨幣政策可能將成為明智之舉。

　　美元中期貶值成大概率事件

　　受到歐債危機的影響，本周市場(chǎng)避險情緒提升，周三美元反彈，但從中期考慮，美元回調在所難免。
　　中國銀行北京市分行資金交易員程磊表示，從技術(shù)圖上看，美元指數再次跌至去年6月至今的下降趨勢線(xiàn)下方，由此看出美元上行的阻力重重，預計后市美元指數將繼續下跌。
　　崔嶸認為，可以確定的是，目前美聯(lián)儲進(jìn)一步緊縮已無(wú)可能，預計美元指數將因QE3的預期升溫而承壓，有利于大宗商品的短期表現，但不利于國內通脹形勢的控制。
　　除QE3政策隱含的貶值本質(zhì)之外，美元中期貶值的另一個(gè)原因在于美國經(jīng)濟前景令人悲觀(guān)。由于對經(jīng)濟前景預期不樂(lè )觀(guān)，美國消費者在開(kāi)支方面更趨謹慎。美國商務(wù)部公布的最新數據顯示，6月美國消費開(kāi)支下跌0.2%，遠遜于預期，并出現2009年9月以來(lái)首次下跌，同時(shí)個(gè)人收入創(chuàng )下去年9月以來(lái)最小增幅。
　　美國總統前經(jīng)濟顧問(wèn)薩默斯表示，如果按照美國當前的經(jīng)濟增速和現行經(jīng)濟政策，美國失業(yè)率很難在2012年底降至8.5%以下。美國經(jīng)濟上半年增速僅1%左右，幾乎陷于停滯。
　　當經(jīng)濟學(xué)家和白宮面對經(jīng)濟停滯的現狀一籌莫展的時(shí)候，美國的一些大企業(yè)已開(kāi)始新一輪儲備、緊縮現金的熱潮。據MarketWatch和FactSet　Research對美國監管機構第二季度備案數據的調查顯示：截至6月30日，美國30家大企業(yè)中，24家現金和短期投資的總金額達到2560億美元。其中，卡特彼勒公司依靠中國建筑設備銷(xiāo)售市場(chǎng)的繁榮，現金儲備達到107億美元，比去年同期增長(cháng)3倍。微軟到本季度結束時(shí)已擁有520億美元的現金，比2010年6月增長(cháng)43%。美國強生也儲備了近300億美元的現金，增長(cháng)57%。分析師認為，美國大企業(yè)正是因為對美國經(jīng)濟未來(lái)不確定性和歐洲債務(wù)危機的擔憂(yōu)，才囤積現金以防備銀行貸款收緊、消費開(kāi)支進(jìn)一步被削弱等風(fēng)險。

　　全球貶值競賽或將悄然開(kāi)始

　　受到金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩的影響，多國已經(jīng)開(kāi)始干預匯市，甚至有人擔憂(yōu)一場(chǎng)全球性的各國貨幣“貶值競賽”即將拉開(kāi)大幕。事實(shí)上，在標普下調美國評級前，因擔憂(yōu)美國債務(wù)上限和歐洲債務(wù)危機，日元和瑞郎都曾大幅上漲，日本央行和瑞士央行隨后都進(jìn)行了干預。
　　經(jīng)濟學(xué)家預期，隨著(zhù)美國超低利率的持續，美元必將再次成為融資貨幣，沖擊流入巴西、韓國和南非等新興市場(chǎng)國家，使得多國貨幣再次升值。發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長(cháng)張燕生認為，“美聯(lián)儲維持超低利率對新興國家是一場(chǎng)噩夢(mèng)”。一方面，其他國家美元資產(chǎn)會(huì )貶值和縮水；另一方面，美國的錢(qián)極其豐裕，但是難以形成有效需求，最終大量跑到中國等新興經(jīng)濟體去套利、去投機、去炒資產(chǎn)價(jià)格、大宗商品價(jià)格、衍生品市場(chǎng)。
　　如何應對未來(lái)低息美元的沖擊？印尼央行行長(cháng)Darmin　Nasution周三表示，印尼央行預計印尼的資本流入將保持強勁，如果美聯(lián)儲批準QE3，資本流入將更趨強勁。他稱(chēng)，印尼央行正預先準備一些措施，以應對預期中的資本流入，防止印尼盾出現大幅震蕩。
　　日本財務(wù)大臣野田佳彥也表示，日本政府將介入匯市，因為高匯率將進(jìn)一步影響日本國內經(jīng)濟增速。巴西也是較早干預的國家之一。巴西央行此前宣布，正對下注美元對巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%，其原因正是由于此前大量熱錢(qián)涌入包括巴西在內的新興經(jīng)濟體。
　　摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家卡斯曼說(shuō)，在擔憂(yōu)經(jīng)濟增長(cháng)放緩之際，一些國家正在更加協(xié)調一致地管理匯率。紐約經(jīng)紀公司Miller　Tabak在致客戶(hù)的報告中稱(chēng)，貶值競賽仍在進(jìn)行。