近日人民幣對美元升值步伐明顯加快。11日，人民幣對美元中間價(jià)連破6.41和6.40兩道關(guān)口，報6.3991，創(chuàng )匯改以來(lái)的新高，同時(shí)刷新了年內最大單日升幅紀錄。
分析人士指出，在貨幣政策內緊外松背景下，綜合考慮內外經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢以及國內貿易與物價(jià)趨勢，未來(lái)人民幣匯率在延續升值主基調的同時(shí)，其主動(dòng)性與靈活性有望得到進(jìn)一步顯現。
人民幣匯率“三級跳”
人民幣匯率近幾日接連上演“急行軍”行情。
8月8日，人民幣對美元中間價(jià)由6.4451升至6.4305，單日上行146基點(diǎn)，升值幅度達0.23%，創(chuàng )下今年以來(lái)人民幣對美元的單日最高升幅。不過(guò)，這一紀錄很快被刷新。8月10日，人民幣對美元中間價(jià)連破6.43和6.42兩道整數關(guān)口升至6.4167，較前一交易日跳漲168基點(diǎn)，升值幅度達0.26%。8月11日，人民幣對美元匯率中間價(jià)升破6.40關(guān)口，報6.3991，上漲176基點(diǎn)，單日升值幅度達0.28%。
在上演“三級跳”之后，人民幣對美元中間價(jià)正式邁入“6.3”時(shí)代。以2005年7月匯改前的1美元對人民幣8.2765元計算,匯改至今人民幣對美元匯率累計升值29.3%，2011年以來(lái)累計升值3.5%。
另外，在11日銀行間市場(chǎng)詢(xún)價(jià)交易中，人民幣對美元即期匯價(jià)亦同步升穿6.40，盤(pán)中創(chuàng )下6.3895的歷史新高，尾市收于6.3945，較前一交易日上漲236基點(diǎn)。
內外合力促升值
分析人士指出，近日人民幣之所以升幅較大與國際外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，尤其是美元劇烈波動(dòng)不無(wú)關(guān)系。
近段時(shí)間，外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美國方面，先有債限談判僵局，后有主權信用評級調降，緊接著(zhù)美聯(lián)儲召開(kāi)議息會(huì )議，接連不斷的重磅消息令投資者不知所措。而美國之外，歐債危機四伏，瑞士、日本相繼入市干預，更使得外匯市場(chǎng)行情撲朔迷離、動(dòng)蕩加劇。8月5日和9日，美元相繼出現劇烈調整，美元指數分別下跌0.92%、1.36%。值得注意的是，在上述日期之后的一個(gè)交易日，即8月8日和10日人民幣對美元匯率接連大漲，隔夜美元跳水對人民幣匯率的影響不言而喻。
“一個(gè)巴掌拍不響�！痹谌嗣駧艑γ涝蟛阶吒叩谋澈�，除了顯而易見(jiàn)的“美元因素”之外，同樣可以發(fā)現人民幣主動(dòng)升值的蛛絲馬跡。實(shí)際上，盡管近日美元匯率波動(dòng)較大，但美元對主要非美貨幣尚未創(chuàng )新低，美元指數總體并未脫離箱體震蕩格局。如此局面下，人民幣大步創(chuàng )新高，很難完全歸結為美元走軟所致。更值得關(guān)注的是，在11日人民幣對美元再創(chuàng )新高的前夜，國際市場(chǎng)美元強勁反彈，當日美元指數大漲1.27%。如果說(shuō)前兩次人民幣大漲，與美元步調基本一致的話(huà)，那么11日人民幣的表現顯然已有點(diǎn)特立獨行的意味。
有市場(chǎng)人士指出，近期人民幣彈性顯著(zhù)增強，體現出較明顯的主動(dòng)升值特征，國內強勁的外貿數據、嚴峻的通脹形勢，可能促使人民幣升值的步伐加快。最新數據顯示，7月我國CPI同比上漲6.5%，創(chuàng )出最近37個(gè)月以來(lái)新高；同時(shí)，當月貿易順差達到314.84億美元。作為外匯占款的主體，大量貿易順差將增加國內貨幣投放壓力，在高物價(jià)形勢下，客觀(guān)上要求貨幣政策繼續保持一定緊縮力度。不過(guò)，前期緊縮對經(jīng)濟增長(cháng)影響正在顯現，加上海外經(jīng)濟前景不明，鉗制了國內政策調控的施展空間。在此局面下,匯率政策或走向前臺，成為未來(lái)防控通脹的主要手段之一。
此外，市場(chǎng)人士認為，這可能也是應對熱錢(qián)流入的策略之一。6月以來(lái)，因海外唱衰人民幣，離岸人民幣市場(chǎng)升值預期明顯下降，8月4日以來(lái)1年期人民幣NDF反映的升值預期一直低于1%，近日最低曾到0.58%。南京銀行(601009,股吧)外匯交易員蔣獻表示，趁海外對人民幣升值預期弱化，人民幣適當加快加大升值步伐和幅度，可以避免吸引過(guò)多投機資金的涌入。
升值趨勢暫難改
市場(chǎng)人士表示，結合美元匯率前景與內外經(jīng)濟增長(cháng)水平差異，未來(lái)一段時(shí)間人民幣升值方向難有改變。同時(shí)，考慮到歐美可能較長(cháng)時(shí)間維持寬松貨幣政策，為滿(mǎn)足國內控制通脹的需要，人民幣或適當加快升值步伐。
國際方面，就美元匯率而言，在經(jīng)濟疲軟背景下,美聯(lián)儲實(shí)施寬松貨幣政策期限延長(cháng)，美元缺乏來(lái)自基本面與政策面的支撐。未來(lái)無(wú)論美聯(lián)儲是否推出QE3，只要其貨幣政策未進(jìn)入收縮階段，美元匯率轉強的機會(huì )就十分渺茫，并且存在進(jìn)一步走弱的可能。
國內方面，較大的順差與較高的通脹可能促使人民幣繼續升值。交銀國際最新報告指出，首先，近期美債遭降級事件使市場(chǎng)關(guān)注中國龐大外匯儲備的投資安全性，美債降級可能使中國加快經(jīng)濟結構調整，而人民幣升值是結構調整的重要舉措之一。其次，美聯(lián)儲明確維持超低利率至2013年，面對國內通脹壓力，我國不能采取美聯(lián)儲那樣的寬松政策。為了獲得更大的貨幣政策獨立性，勢必要加大人民幣匯率的靈活性。最后，今年上半年人民幣名義有效匯率實(shí)際比去年底貶值了1.5%，7月順差數據也表明人民幣對美元升值并未對出口部門(mén)造成太大負面影響，因此人民幣存在繼續升值的空間。