廣為關(guān)注的分級基金產(chǎn)品設計原則終于有了明確的標準。上周五，監管部門(mén)就分級基金指引進(jìn)行了研討，為即將頒布的“分級基金產(chǎn)品指引”認真征詢(xún)業(yè)內意見(jiàn)。
知情人士向證券時(shí)報記者透露，全國共有6家基金公司產(chǎn)品負責人參與此次探討�！氨O管部門(mén)會(huì )綜合各方意見(jiàn)出臺征詢(xún)意見(jiàn)稿，吸取反饋意見(jiàn)后再整合推出�！�
知情人士透露，雖然當前并未明確指引細則，但涉及分級基金產(chǎn)品設計標準的幾項大原則基本明確，產(chǎn)品細則中一些設計原則也在此前一些公司上報產(chǎn)品時(shí)得到監管部門(mén)的修改指導，這些意見(jiàn)正是日后產(chǎn)品發(fā)展的新方向。
簡(jiǎn)單、風(fēng)險可控為主旋律
據了解，在即將出臺的指引中，監管層明確了基金公司在分級基金設計上需把握的大原則，其中，簡(jiǎn)單化、公平性和保護持有人利益成為產(chǎn)品設計的主導性原則。
首先，針對分級基金越來(lái)越復雜的趨勢，監管部門(mén)提出在產(chǎn)品設計規則上進(jìn)行簡(jiǎn)化，要求基金公司設計分級基金應以簡(jiǎn)單，并便于投資者理解為主要原則。其次，是與投資者最切實(shí)相關(guān)的風(fēng)險問(wèn)題，基于目前分級基金不同杠桿比率，新指引要求分級份額的杠桿必須合理，風(fēng)險可控。第三，不同分級份額的風(fēng)險和收益要相匹配，對不同份額要公平對待。指引中，涉及分級基金風(fēng)險收益的分配原則公平原則多次體現，明確各級份額收益的設定應該和分級份額的風(fēng)險特征相對應，不能為某一類(lèi)份額過(guò)分傾斜。
此外，監管層還要求基金產(chǎn)品加入投資者教育計劃書(shū)。據證券時(shí)報記者了解，在新上報的分級基金中，已出現有基金產(chǎn)品加入投資者教育計劃書(shū)，這也是之前分級基金所不具備的公示文件，這正是監管部門(mén)希望基金公司能夠在產(chǎn)品發(fā)行之初就向投資者明確的教育文件范疇，用于披露產(chǎn)品特點(diǎn)和風(fēng)險，并在基金運作過(guò)程中及時(shí)對投資者進(jìn)行風(fēng)險提示。
不僅如此，監管部門(mén)還將明確基金公司的操作風(fēng)險，要求基金公司應該認真對待基金份額折算、凈值監控、信息披露、人員和制度等方面的準備工作，以防止基金日常運作中的操作風(fēng)險�！斑�有與保護持有人利益相關(guān)的是，監管部門(mén)多次明確，設計上報分級產(chǎn)品的基金公司必須要具備相應的資質(zhì)，防止出現自身IT系統以及投資管理能力不匹配現象，從根源處保護持有人利益�！鼻笆鲋槿耸勘硎�。
過(guò)度創(chuàng )新不被接納
一些基金公司為了創(chuàng )新而創(chuàng )新，據稱(chēng)，未來(lái)過(guò)度創(chuàng )新的產(chǎn)品將不被接納。目前，分級基金只涉及二級分級，新規將會(huì )明確三級以及三級以上子份額的分級基金不會(huì )被接納，這也是在簡(jiǎn)單這一規則之下的具體細則。
不僅如此，目前兩類(lèi)子基金分開(kāi)募集的分級基金中,必須分別以?xún)深?lèi)子基金代碼進(jìn)行，通過(guò)比例配售實(shí)現兩類(lèi)份額的配比。尤其值得注意的是，除債券基金外，其他基金將不能采用分開(kāi)募集的方式。證券時(shí)報記者進(jìn)一步了解到，滬上一家基金公司上報的股票型分級基金分開(kāi)募集方案已被打回重改，原則就是暫不接受債券基金以外的分開(kāi)募集計劃。在既有前提下，分級份額的杠桿比例也不宜過(guò)高，分級基金的折算細則將有進(jìn)一步細化措施。
尤其值得注意的是，在分級基金投資策略上，指引也會(huì )進(jìn)一步明確。最突出的是，分級基金的投資策略和投資目標應當與產(chǎn)品特征相匹配。如最新上報定期開(kāi)放的債券型分級基金要考慮流動(dòng)性問(wèn)題。有業(yè)內人士指出，這類(lèi)定期開(kāi)放型創(chuàng )新產(chǎn)品是否會(huì )影響基金經(jīng)理的日常操作策略，尤其定期折算問(wèn)題，會(huì )對不同持有人造成公平性擔憂(yōu)。
證監會(huì )此前暫緩了分級基金的審批，截至目前，仍有29只分級基金排隊申請募集。業(yè)內人士表示，指引出臺后，符合規定的分級基金或陸續獲得批文，上報過(guò)度創(chuàng )新產(chǎn)品的基金公司將主動(dòng)將產(chǎn)品撤回修改。