美國主權信用評級調低，對A股起到了快速消化與快速“趕底”的作用，使得原先積存的7月份CPI再創(chuàng )新高的恐慌、重點(diǎn)公司中報密集披露的壓力、盈利預期調降壓力得到了比較充分的充分消化，快速“趕底”之后的歷史最低估值也足以消化市場(chǎng)仍存在的悲觀(guān)預期。因此，2437點(diǎn)已基本確立為中期底部。

　　市場(chǎng)環(huán)境多方面改善

　　行情經(jīng)受“終極考驗”之后，市場(chǎng)環(huán)境的改善是多方面的。首先，上市公司盈利預期調降壓力的釋放已經(jīng)進(jìn)入尾聲；7月份PMI顯示，始于4月份以中游行業(yè)為主的企業(yè)去庫存也已經(jīng)進(jìn)入尾聲；截止7月末全國保障房開(kāi)工率已經(jīng)超過(guò)70%，對經(jīng)濟的拉動(dòng)效應正在開(kāi)始顯現。其次，隨著(zhù)全球經(jīng)濟增速放緩，尤其是美國經(jīng)濟再度走向疲軟、中國經(jīng)濟堅定“調結構”，以原油為代表的大宗商品價(jià)格繼續走高的經(jīng)濟依據已經(jīng)不存在。結合國內農副食品價(jià)格上漲已經(jīng)進(jìn)入衰竭期、翹尾因素減弱等原因，7月份6.5%的CPI成為年內制高點(diǎn)已成定局，8月份起CPI將步入顯著(zhù)回落的下行階段。再則是，財政部最新表示，地方融資平臺管理取得階段性成效，我國地方政府性債務(wù)風(fēng)險總體可控。

　　金融地產(chǎn)股或迎來(lái)“騷動(dòng)期”

　　更主要的時(shí)，美國確定維持超低利率至2013年中期，等于給“廉價(jià)美元”創(chuàng )造了一個(gè)穩定預期。由于債務(wù)規模再次獲得提升，不論形式上是否真有QE3，在歐美經(jīng)濟再次陷入泥潭的形勢下，新興市場(chǎng)又將進(jìn)入一個(gè)“美元流動(dòng)性”豐裕的階段。流動(dòng)性的改善，有助于A(yíng)股步入估值修復之路。8月11日A股單日凈流入資金達到173億、“長(cháng)期趴窩”的金融地產(chǎn)股全面騷動(dòng)、中報披露完畢的低PE二線(xiàn)藍籌股紛紛轉強、食品飲料等消費類(lèi)股強者恒強的現象，顯示本次著(zhù)陸于2437點(diǎn)的行情性質(zhì)與今年前兩次反彈有些不一樣。雖然后期或有底部再確認與再整固的過(guò)程，但隨著(zhù)基本面“通脹逐月下行，經(jīng)濟尋求企穩”小反彈周期的來(lái)臨、市場(chǎng)流動(dòng)性的不斷改善、市場(chǎng)心理因素的逐步改觀(guān)，這次“美權沖擊波”帶來(lái)的趕底行情正在演變?yōu)橐粋�(gè)新的中期底部。

　　估值修復的展開(kāi)有利于低PE股

　　行情正在逐漸進(jìn)入后中報周期，即中報盤(pán)點(diǎn)時(shí)期。估值修復的展開(kāi)有利于低PE股，行情結構利于盈利調降壓力得到釋放后的中游周期股。與此相對應的是，高PE小市值隨中報披露進(jìn)入尾聲期，優(yōu)勢正在不斷弱化。有關(guān)于高估值小市值新興產(chǎn)業(yè)股的兩個(gè)現象不可小視：（1）從已經(jīng)公布的中報業(yè)績(jì)來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板的業(yè)績(jì)增速大幅低于市場(chǎng)預期，后期盈利預測面臨大幅下調的風(fēng)險；（2）全球新興產(chǎn)業(yè)股的“精神支柱”在市值超越美孚石油成為全球第一后，遭到華爾街多家基金的聯(lián)袂減持的阻擊，美國知名公募基金經(jīng)理肯尼斯·希伯納旗下資本增長(cháng)管理公司甚至清空了蘋(píng)果的股票。
　　隨著(zhù)進(jìn)入中報披露尾聲期，市場(chǎng)的估值坐標也正在從2011年的盈利預期向2012年的盈利預期切換，這給結構化的行情帶來(lái)了兩個(gè)新的擇股視角：一是，行業(yè)盈利增速穩定性強的，即預期穩定，安全性比較可靠的；二是，估值坐標切換受益程度較大的，即成長(cháng)性高的。兩者能相融合的則更佳。