6月末，銀監會(huì )叫停銀行理財資金發(fā)放委托貸款和通過(guò)投資信托受(收)益權曲線(xiàn)放貸后，高達2萬(wàn)億-3萬(wàn)億的銀行理財資金資產(chǎn)配置壓力陡然增加。
“滾存利潤已經(jīng)在往外放了，如果這兩三千萬(wàn)放完，資產(chǎn)池收益沒(méi)有改善，就只能全線(xiàn)下調理財產(chǎn)品收益率了�！币患夜煞葜菩欣碡敇I(yè)務(wù)負責人對本報表示。
如果把“資金池
資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品比作一個(gè)模擬銀行，這個(gè)銀行已經(jīng)在虧錢(qián)了，這也意味著(zhù)，銀行理財年化收益率達到7%-8%的神話(huà)再難上演。
新的監管政策，實(shí)際上是把銀行理財資金從信貸市場(chǎng)驅除，重新趕回債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，而在這兩個(gè)市場(chǎng)上，獲得長(cháng)期穩定的高收益難度很大。
“6月末SHIBOR曾沖高到7%以上，但現在已經(jīng)一路下行了，因此，靠配置同業(yè)存款，獲得高收益也不現實(shí)了�！币晃粐写笮欣碡敇I(yè)務(wù)負責人表示。
高度偏好放貸
銀信合作新規出臺之后，銀行一直在思考用別的方法放貸。
銀行不能直接發(fā)理財產(chǎn)品募集資金去放貸款，于是找來(lái)信托，這就是已經(jīng)被懲罰性監管的融資類(lèi)銀信合作。銀行發(fā)理財產(chǎn)品募集資金，委托給信托公司，信托公司對銀行指定的客戶(hù)發(fā)放信托貸款或購買(mǎi)指定的信貸資產(chǎn)。
銀信合作新規出臺后，融資類(lèi)銀信合作受阻，銀行沿著(zhù)兩條路徑創(chuàng )新，一是繼續沿用信托平臺，利用信托受(收)益權的概念做文章，二是拋開(kāi)信托平臺，直接做委托貸款。
前一種實(shí)際是對傳統信貸類(lèi)銀信合作的改進(jìn)，交易結構為：資產(chǎn)管理公司(或央企的財務(wù)公司)將資金委托給信托公司，用于發(fā)放一筆信托貸款，獲得一個(gè)“信托受(收)益權”，然后，銀行理財資金向其購買(mǎi)此“受(收)益權”。
在這個(gè)交易結構中，接受貸款的企業(yè)都是銀行事先找好的，資產(chǎn)管理公司(或央企的財務(wù)公司)只是賺取一點(diǎn)手續費，其本質(zhì)是銀行通過(guò)信托公司放貸款，但銀行以自己投資的是“信托受(收)益權”而非信貸資產(chǎn)為由，拒不承認這是融資類(lèi)銀信合作。
委托貸款的模式則更為激進(jìn)，比如總行募集的理財資金直接委托分行放貸款，稍微隱蔽的做法是兩家銀行“對倒”，A銀行理財資金委托給B銀行放貸款，貸款客戶(hù)A銀行指定，B銀行的理財資金委托給A銀行放貸款，貸款客戶(hù)B銀行指定。
但是這兩種模式目前已經(jīng)被銀監會(huì )叫停，銀行理財資金曲線(xiàn)放貸的路暫時(shí)被堵死，新的模式又沒(méi)有創(chuàng )新出來(lái)，銀行理財資金遂集體感受到資產(chǎn)配置壓力陡增。
壓力的另一個(gè)來(lái)源是，信托通道要價(jià)越來(lái)越高，《信托公司凈資本管理辦法》實(shí)施后，銀信合作業(yè)務(wù)高額占用信托公司凈資本，信托公司轉型自主管理集合資金信托計劃，不愿再收取低廉的手續費，充當銀行的通道。
高收益難再續
6月中下旬，股份制銀行的超短期理財產(chǎn)品年化收益率曾達到百分之七八，部分原因是拜同業(yè)存款利率飆升所賜。由于央行一再上調存款準備金率，銀行存貸比高企，資金異常緊張，遂高息吸收同業(yè)存款。銀行理財資金委托給信托公司，信托公司轉而高息存入銀行，可以是本行也可以是他行。
高收益的另一個(gè)原因是銀行通過(guò)理財配合拉存款，而在“資金池
資產(chǎn)池”的操作模式下，銀行可以輕易操縱理財產(chǎn)品的收益。
“資金池
資產(chǎn)池”模式下，每只理財產(chǎn)品并不對應特定的資產(chǎn)組合，而是混合在一個(gè)大資金池里，資金池不斷有資金流進(jìn)流出，對應一個(gè)動(dòng)態(tài)調整的資產(chǎn)池。因而，只要付給投資者的收益不要超過(guò)資產(chǎn)池里各類(lèi)資產(chǎn)的加權平均收益，“資金池
資產(chǎn)池”就能持續運轉。
“資金池
資產(chǎn)池”常年運作下來(lái)，有一塊滾存利潤，即資產(chǎn)池收益超過(guò)付給投資者收益的部分。銀行利用這塊資金，可以隨意調節銀行理財產(chǎn)品的收益。即當市場(chǎng)利率高企的時(shí)候，調高銀行理財產(chǎn)品收益率，而資產(chǎn)池的收益不見(jiàn)得有顯著(zhù)上升，那么銀行就釋放部分滾存利潤，予以補貼。
6月末銀監會(huì )召集主要商業(yè)銀行開(kāi)會(huì )，叫停理財資金發(fā)放委托貸款和通過(guò)投資信托受益權曲線(xiàn)放貸后，理財資金的投資范圍大幅收窄，而進(jìn)入7月后，同業(yè)存款利率一路下行，導致資產(chǎn)池收益率縮水。
而另一方面，隨著(zhù)CPI一路攀升，市場(chǎng)利率水平陡升，一家銀行理財產(chǎn)品的收益率如果比其它銀行低，理財資金很快搬家，多數銀行從7月開(kāi)始釋放滾存利潤或減少自己的管理費收入，勉力維持理財產(chǎn)品的高收益。
但是，滾存利潤一旦釋放完，管理費再無(wú)下調空間，銀行將被迫全線(xiàn)下調理財產(chǎn)品收益率�！霸谀壳暗氖袌�(chǎng)行情下，銀行已經(jīng)有心無(wú)力了，都在陸續下調收益率�！鼻笆鰢写笮欣碡敇I(yè)務(wù)負責人表示。
以建設銀行的“利得盈債券型理財產(chǎn)品”為例，其6月28日發(fā)售的第31期，期限21天，年化收益4.50%，而8月16日發(fā)售的第45期，期限14天，年化收益僅2.70%。