伴隨著(zhù)國內銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量和資金規模的急劇膨脹，銀行理財產(chǎn)品的運作模式經(jīng)歷了巨大轉變，逐漸由單純?yōu)橥顿Y者提供投資渠道的簡(jiǎn)單“一對一”運作演變?yōu)橐灾鲃?dòng)管理為特點(diǎn)的“資產(chǎn)池”模式。但由于目前我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財業(yè)務(wù)尚處于起步階段，因此，在嚴格防控風(fēng)險的前提下穩健發(fā)展至關(guān)重要。
記者李嵐以攬儲為目的的銀行理財產(chǎn)品“大戰”最近開(kāi)始降溫———
由于有消息稱(chēng)銀監會(huì )將控制商業(yè)銀行發(fā)行超短期理財產(chǎn)品，期限在一周以?xún)鹊某唐诶碡敭a(chǎn)品可能將被叫停，近期一周內的超短期銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)在逐步減少，而且預期收益率也出現下降。
最新數據顯示，8月11日至17日一周，共17家銀行發(fā)行了252只理財產(chǎn)品，較上周增加了37只。其中，組合投資類(lèi)仍然占據主導地位，高達六成。值得注意的是，一周以?xún)鹊某唐诶碡敭a(chǎn)品只有15只，預期年收益率最高的也只有3.6%，與之前動(dòng)輒5%以上的預期收益有了較大的回落。
據了解，超短期理財產(chǎn)品一般具有預期收益高、流動(dòng)性好的特點(diǎn)，在月末、季末或者節假日推出，既能滿(mǎn)足一些手中有閑置資金的投資者，同時(shí)又可滿(mǎn)足銀行攬儲的需求，因而備受商業(yè)銀行青睞。然而，為爭奪存款資源，尤其是為了在月末季末沖時(shí)點(diǎn)，一些銀行大量發(fā)行的超短期高預期收益率的理財產(chǎn)品，往往需要動(dòng)用其他的收益來(lái)源來(lái)兌付客戶(hù)的收益，正是這種惡性競爭態(tài)勢的日益明顯引發(fā)了監管層擔憂(yōu)。
對此業(yè)內人士表示，伴隨著(zhù)國內銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量和資金規模的急劇膨脹，銀行理財產(chǎn)品的運作模式經(jīng)歷了巨大轉變，逐漸由單純?yōu)橥顿Y者提供投資渠道的簡(jiǎn)單“一對一”運作演變?yōu)橐灾鲃?dòng)管理為特點(diǎn)的“資產(chǎn)池”模式。但由于目前我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財業(yè)務(wù)尚處于起步階段，因此，在嚴格防控風(fēng)險的前提下穩健發(fā)展至關(guān)重要。
理財創(chuàng )新：大銀行成主力
據中國社科院金融產(chǎn)品中心統計，2011年上半年，商業(yè)銀行共發(fā)行8902款理財產(chǎn)品，超過(guò)2010年全年發(fā)行量的80%，累計募集資金8.5萬(wàn)億元。這一金額不僅遠高于同期基金、券商和陽(yáng)光私募2151億元的發(fā)行量，甚至還高于同期商業(yè)銀行約4.2萬(wàn)億元的累計新增貸款。
其中，五大國有控股銀行表現突出，理財產(chǎn)品發(fā)售動(dòng)力最高的是交通銀行，中行和工行分列第2位和第4位；市場(chǎng)規模最大的是農行，建行、中行排在第3、4位；從收益能力、風(fēng)險水平、多樣化程度等方面的綜合排名考量，則交行、中行、農行位居前三甲。
在產(chǎn)品創(chuàng )新方面，大型銀行也是可圈可點(diǎn)。其中，工行推出的“期酒收益權信托理財產(chǎn)品”和農行發(fā)行的一款雙掛鉤類(lèi)理財產(chǎn)品“‘金鑰匙·如意’匯率掛鉤2011年第51期人民幣結構性存款產(chǎn)品”受到市場(chǎng)歡迎。
理財專(zhuān)家稱(chēng)，工行推出的這款以白酒為投資對象的理財產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)是將能夠產(chǎn)生現金流的資產(chǎn)轉化為可交易的金融產(chǎn)品，符合了“資產(chǎn)證券化”的本質(zhì)。而農行上述產(chǎn)品的最大特色是，標的資產(chǎn)同時(shí)掛鉤澳元兌美元兌日元匯率，并采用雙區間觸發(fā)結構；而三個(gè)月的期限設計則符合目前產(chǎn)品短期化的流行趨勢。
除產(chǎn)品創(chuàng )新外，今年上半年，銀行理財創(chuàng )新開(kāi)始探路“銀期合作”模式。由于股市、樓市投資機會(huì )減少，去年上市的股指期貨成了銀行理財產(chǎn)品設計的新目標。加之“期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)”即將推出，期貨公司從事理財顧問(wèn)的意愿也比較強烈。在此背景下，各商業(yè)銀行與期貨公司合作模式漸起，策劃并陸續推出了股指期貨套利類(lèi)理財產(chǎn)品。專(zhuān)家分析，由于“銀期合作”類(lèi)可以歸到私募產(chǎn)品或高端私人銀行產(chǎn)品，而目前財富管理市場(chǎng)中的中高端客戶(hù)對于此類(lèi)產(chǎn)品的需求很大，因而此種合作模式市場(chǎng)前景廣闊。
據了解，在當前資產(chǎn)規模增長(cháng)受限、流動(dòng)性需求增加的背景下，各家商業(yè)銀行往往將債券、貸款、票據等打包成理財產(chǎn)品，通過(guò)壓縮表內資產(chǎn)以獲取業(yè)務(wù)發(fā)展空間和流動(dòng)性支持。這種“資產(chǎn)池”模式目前已經(jīng)成為國內商業(yè)銀行主流的資產(chǎn)管理模式，并在優(yōu)化銀行傳統業(yè)務(wù)結構、增加中間業(yè)務(wù)收入以及促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng )新方面發(fā)揮了重要作用。
繁榮背后：?jiǎn)?wèn)題不容忽視
應該說(shuō)，我國銀行理財市場(chǎng)在今年上半年達到了空前的發(fā)展速度。然而，業(yè)內專(zhuān)家指出，繁榮的背后仍隱藏著(zhù)諸多不容忽視的問(wèn)題。如，運用理財開(kāi)展委托貸款，預期收益率高企、存在惡性競爭傾向，通過(guò)建立“資產(chǎn)池”獲取期限錯配利差，購買(mǎi)他行或本行理財產(chǎn)品逃避監管指標等。
據統計，今年上半年，我國銀行理財市場(chǎng)發(fā)售“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品3200余款，占銀行理財市場(chǎng)份額的近40%。而社科院陸家嘴研究基地專(zhuān)項調研組的一項調研結果表明，目前，商業(yè)銀行均會(huì )在“資產(chǎn)池”中配置一定信貸資產(chǎn)。其中，一些穩健型商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”中信貸資產(chǎn)的配置比例約為10%，而某些相對激進(jìn)的商業(yè)銀行可達到60%至70%。這些信貸資產(chǎn)或為新增貸款或為存量貸款，其中也不乏2008年金融危機后的地方政府融資平臺貸款。
今年上半年，各家銀行使出渾身解數攬存吸儲，銀行理財產(chǎn)品之間的“價(jià)格戰”愈演愈烈。尤其超短期7天理財產(chǎn)品的收益率在今年6月份飆升，甚至超過(guò)了1年期理財產(chǎn)品的預期收益率。業(yè)內人士稱(chēng)，正是憑借滾動(dòng)發(fā)行、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資產(chǎn)負債調節工具。
據悉，“資產(chǎn)池”理財產(chǎn)品通常采用滾動(dòng)發(fā)售、集合運作的資金募集方式。為保證理財資金的持續性和穩定性，銀行往往會(huì )連續發(fā)售理財產(chǎn)品和到期續發(fā)理財產(chǎn)品，這樣，理財產(chǎn)品在募集期或到期后可以形成短期存款沉淀，從而形成持續不斷的現金流，有助于緩解銀行的存貸比考核壓力。
特別是，在負利率、股市低迷和樓市限購的背景下，收益較高且穩定的理財產(chǎn)品無(wú)疑成為市場(chǎng)的新寵。然而，理財產(chǎn)品市場(chǎng)利率競爭的加劇，使得商業(yè)銀行在“保市場(chǎng)”和“增利潤”之間陷入兩難。收益率越高越意味著(zhù)銀行不得不采取更為激進(jìn)的投資策略，進(jìn)而導致投資風(fēng)險增大。
為了對銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行規范治理，今年6月末，銀監會(huì )起草了《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》，向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)；爾后，7月5日又下發(fā)了一份針對銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行規范的會(huì )議紀要，要求銀行對包括理財“資產(chǎn)池”中涉及委托貸款、信托轉讓、信貸資產(chǎn)轉讓、監管套利的票據以及高息攬存等在內的違規行為進(jìn)行自查整改。
應該說(shuō)，我國商業(yè)銀行的“資產(chǎn)池”理財業(yè)務(wù)目前尚處于起步階段，其健康合理的發(fā)展對國內理財業(yè)務(wù)的創(chuàng )新，以及財富管理行業(yè)的全面發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。為此，業(yè)內專(zhuān)家建議，一方面，應搭建理財產(chǎn)品風(fēng)險“防火墻”，真正做到表內資產(chǎn)與表外資產(chǎn)的風(fēng)險隔離，促使理財產(chǎn)品真正成為銀行通過(guò)風(fēng)險與收益的轉移方式來(lái)改變自身經(jīng)營(yíng)模式及分散風(fēng)險的規范舉措；另一方面，構建“資產(chǎn)池”理財業(yè)務(wù)的系統性風(fēng)險管理體系，健全銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)的法律制度約束，加強對理財產(chǎn)品的監督管理。