在市場(chǎng)激烈討論一年半以后，轉融通悄悄叩響了A股市場(chǎng)大門(mén)。
　　8月19日下午，證監會(huì )發(fā)布《轉融通業(yè)務(wù)監督管理試行辦法 （草案）》，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。
　　草案對證券金融公司的職責和組織架構、轉融通業(yè)務(wù)規則、轉融通的資金和證券來(lái)源等事項進(jìn)行了規定，而它對A股市場(chǎng)將產(chǎn)生“一石激起千層浪”的影響。
　　記得2010年春天，融資融券與股指期貨推出意味著(zhù)A股引入做空機制，也成了壓垮A股最后一根稻草。在4月15日股指期貨推出后，上證指數掉頭向下，展開(kāi)了一輪長(cháng)達兩個(gè)半月的調整，最多時(shí)跌去近800點(diǎn)。
　　而轉融通時(shí)代到來(lái)后，券商、集合資產(chǎn)管理計劃、基金、保險、信托、社�；�金、企業(yè)年金、其他機構八大機構股東所持證券都可以作為融券來(lái)源。一些原本市場(chǎng)以為永遠不流通的籌碼——如匯金、中國石油集團等大塊頭所持股票也可能進(jìn)入市場(chǎng)。這樣一來(lái)，不但可增大市場(chǎng)供給，改變融資一只長(cháng)腳、融券一只短腳的情況，個(gè)股賣(mài)空時(shí)代也已經(jīng)真正到來(lái)。
　　那么轉融通是否會(huì )有著(zhù)像去年融資融券、股指期貨那么大的殺傷力呢？答案不一定。
　　從與A股市場(chǎng)相類(lèi)似的亞洲市場(chǎng)來(lái)看，轉融通制度的推出對各市場(chǎng)影響不一，主要與推出時(shí)點(diǎn)有關(guān)系，市場(chǎng)的走勢主要還是根據各國所處宏觀(guān)環(huán)境等因素繼續運行，并沒(méi)有因為轉融通制度造成很大沖擊。例如馬來(lái)西亞推出的時(shí)點(diǎn)是2007年全球流動(dòng)性過(guò)剩之時(shí)，雖然有了賣(mài)空機制，但市場(chǎng)還繼續大幅上升。而長(cháng)期來(lái)看，在證券市場(chǎng)中引入完整的融資融券機制并不會(huì )對證券市場(chǎng)產(chǎn)生負面影響，相反可以減少證券市場(chǎng)中大幅波動(dòng)的情形，對證券市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)起到平抑作用。
　　值得一提的是，為使轉融通平穩著(zhù)陸，并保證市場(chǎng)的正常交易，證監會(huì )特別在試點(diǎn)初期對融資融券的借入額度劃定上線(xiàn)，如規定單一證券公司單日單只證券的最大融入量不能超過(guò)1000萬(wàn)股等，而每家券商也需根據自身的保證金頭寸圈定可用的融資融券額度。這意味著(zhù)轉融通初期，券的供給增加產(chǎn)生的心理影響可能會(huì )大于實(shí)際影響。
　　盡管轉融通不會(huì )改變股指長(cháng)期運行趨勢，但是毋庸置疑的是，它將給市場(chǎng)帶來(lái)革命性的變化。
　　美國或許是目前全球最成熟的資本市場(chǎng)。早在1933年就引入了信用交易。從1950年開(kāi)始，各種對沖基金如雨后春筍般成立；也催生了相對價(jià)值、股票多空、事件驅動(dòng)等各種各樣策略的產(chǎn)生，并且誕生了許多華爾街的傳奇人物。
　　而A股轉融通盡管還沒(méi)真正到來(lái)，機構、私募等市場(chǎng)參與者已經(jīng)開(kāi)始未雨綢繆，積極備戰。甚至有券商在發(fā)行集合理財產(chǎn)品時(shí)，也專(zhuān)門(mén)推出了套利型資產(chǎn)管理計劃。
　　可以預見(jiàn)，今后A股市場(chǎng)，投資者將面臨更多選擇，挑戰與機遇并存。