8月22日，港股繼續反復波動(dòng)的行程，但是總體上，我們還是相信港股大盤(pán)的穩定性有逐步好轉的機會(huì )。事實(shí)上，恒生指數目前的預期市盈率僅有10.4倍，具有中長(cháng)線(xiàn)吸納價(jià)值。因此，以大盤(pán)而言，恒生指數的階段性底部，應該已在本月9日的盤(pán)中低點(diǎn)18868點(diǎn)出現。然而，在操作的層面上，為了控制風(fēng)險，我們建議還是可以先挑一些指數成分股，在現水平分批參與。
    美國投行雷曼兄弟在2008年9月中宣布破產(chǎn)，把席卷全球的金融海嘯推向最高峰，當時(shí)的觸發(fā)點(diǎn)就是流動(dòng)性出現斷流，全球市場(chǎng)在欠缺流動(dòng)性的背景下，整個(gè)金融市場(chǎng)陷入休克窒息的境地。因此，歐洲銀行借錢(qián)的消息，難免令市場(chǎng)揣測為流動(dòng)性出了問(wèn)題的先兆。但是，亦正是在經(jīng)歷了流動(dòng)性斷流的事件和后遺癥之后，相信全球央行會(huì )傾盡全力來(lái)避免類(lèi)似事件再次發(fā)生。目前，雖然市場(chǎng)憂(yōu)慮歐洲流動(dòng)性有出現問(wèn)題的可能，但是以歐元3個(gè)月LIBOR拆息來(lái)看，從8月初開(kāi)始出現回軟走勢，似乎市場(chǎng)的憂(yōu)慮，并未在拆息市場(chǎng)方面表現出來(lái)。
　　恒生指數昨天表現反復波動(dòng)，在日內600點(diǎn)的波幅里面，走了三次來(lái)回。上半年逞強的板塊，如水泥股、澳門(mén)博彩股以及香港珠寶零售股等等，確實(shí)有遭受基金洗倉的跡象，而基金洗倉的目的，估計主要是為了控制流動(dòng)性出現問(wèn)題的風(fēng)險，以及為了應付投資者有可能贖回基金的情況。恒生指數收盤(pán)報19487點(diǎn)，上升87點(diǎn)，主板成交量有882億多元。
　　一方面，基金被迫出貨，基于市場(chǎng)運作模式來(lái)說(shuō)，很有可能是短期跌浪的最后一跌。另一方面，在強勢股全面下挫的形勢下，市場(chǎng)氣氛也該是到了最悲觀(guān)的時(shí)候，“物極必反”這個(gè)市場(chǎng)法則是派上用場(chǎng)的時(shí)候了。事實(shí)上，即月期指在昨天收市時(shí)，就已經(jīng)轉炒高水了。