昨日，A股暫別“五連跌”，滬深股指漲幅雙雙超過(guò)1%，但兩市成交總量只有1282.6億元，再創(chuàng )年內地量。人們不禁會(huì )問(wèn)：地量頻現，地價(jià)還有多遠？
近一個(gè)月以來(lái)，各國股市暴跌暴漲，甚至于在同一天，股指猶如坐過(guò)山車(chē)，劇烈震蕩，出現了2008年全球金融危機以來(lái)最大震蕩和暴跌。分析人士普遍認為，影響全球市場(chǎng)的持續大跌的重要因素是頻頻出現的“黑天鵝”事件。
無(wú)論是美國政府債務(wù)上限危機而導致標普下調美國主權信用評級，還是美國經(jīng)濟實(shí)體面問(wèn)題及歐洲主權債務(wù)危機蔓延，乃至摩根與花旗下調美國經(jīng)濟增長(cháng)預期，德意志銀行下調中國經(jīng)濟增長(cháng)預期，無(wú)不牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)，給市場(chǎng)造成巨大的恐慌和擔憂(yōu)。
值得關(guān)注的是，隨著(zhù)歐美債務(wù)危機的重新回歸平靜，以及國際信用評級寡頭格局遭質(zhì)疑，左右市場(chǎng)方向的關(guān)鍵性因素，開(kāi)始從過(guò)去突發(fā)性的“黑天鵝”事件，逐步轉向全球經(jīng)濟形式的層面。
從國外情況看，2008年全球金融危機爆發(fā)后，盡管美國政府采取了量化寬松的貨幣政策、政府的財政政策等一系列的救市政策，但幾年下來(lái)，實(shí)際效果與市場(chǎng)及民眾期望的相差甚遠，失業(yè)率過(guò)高，制造業(yè)衰退，消費不景氣，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格仍然在下跌，一系列不佳經(jīng)濟數據直接將美國經(jīng)濟推向“二次衰退”的邊緣；歐洲方面，歐元區的債務(wù)危機引發(fā)的信心黑洞，有向意大利、法國等核心國家蔓延的趨勢，更大的問(wèn)題在于歐元貨幣體系內在缺陷，它無(wú)法解決歐洲貨幣的統一性及其貨幣信用的最后政治擔保問(wèn)題；日本也是如此，3月份的地震災難要想讓其經(jīng)濟很快走出困境相當不易。
從國內情況看，在外圍經(jīng)濟不振的背景下，通脹形勢居高不下，政策調控的力度和難度較大，難以形成穩定的市場(chǎng)預期。特別是市場(chǎng)普遍預期美聯(lián)儲將被迫推出第三輪量化寬松（QE3），這無(wú)疑將對國際大宗商品價(jià)格構成支撐，進(jìn)而加劇輸入型通脹壓力，導致國內通脹出現一定的反復。不過(guò)，從7月CPI的走勢來(lái)看，8、9月份通脹同比回落將是大概率事件。有分析人士認為，8月很可能是“類(lèi)滯脹”階段走向尾聲的轉折點(diǎn)，其中快速的經(jīng)濟下滑是主因，并導致通脹下滑超預期，這一般會(huì )持續三個(gè)月的時(shí)間，在這個(gè)過(guò)程中市場(chǎng)存在最后一跌，并迎來(lái)中期底部。
從市場(chǎng)環(huán)境看，國務(wù)院應對金融動(dòng)蕩措施是2437底部穩定的核心力量。同時(shí)，百億社�；鹑雸�(chǎng)，放行RQFII，新股IPO及審核突然放緩，擴大養老金投資渠道等，一系列政策成為中長(cháng)期的隱形利好，其積極效應必將會(huì )逐漸體現。另外，A股低估值已經(jīng)達到1664水平，銀行板塊有的股票竟達到5倍市盈率，使得A股基本上封殺了大幅下跌空間。
總之，如果說(shuō)美國國債鬧劇、標普調降美國主權債務(wù)評級等“黑天鵝”事件，引發(fā)了包括A股在內的全球市場(chǎng)破位大跌，那么，未來(lái)幾個(gè)月，美國、歐洲經(jīng)濟面臨更大的不確定性，會(huì )否出現新的“黑天鵝”事件？在當前地量呈現出的脆弱平衡格局下，這一問(wèn)題已經(jīng)顯得尤為關(guān)鍵。
盡管后市會(huì )否出現新的“黑天鵝”事件難以肯定，但有一點(diǎn)可以確定，那就是“黑天鵝”是導致全球股市劇烈震蕩的重要因素，一旦美國道指擊穿10604.07點(diǎn)的前期低點(diǎn)，上證指數的2437.68點(diǎn)將面臨嚴峻考驗，破位下行將在所難免，否則，A股在以上諸多潛在利多作用下，逐步孕育的做多動(dòng)能終會(huì )實(shí)現由量到質(zhì)的爆發(fā)，進(jìn)而掀起一輪新行情。