中恒集團近日在跌停后停牌，成為繼雙匯發(fā)展、華蘭生物和紫鑫藥業(yè)之后，基金踩到的又一只“地雷”股。部分基金管理公司24日發(fā)布旗下基金所持中恒集團估值的調整公告，按照停牌前收盤(pán)價(jià)連續2日下調10%計算估值。對于大幅重倉的股票，為何基金等機構在事發(fā)前毫無(wú)知覺(jué)？“地雷”股正在考問(wèn)基金投研團隊的調研和跟蹤的水平。

　　中恒集團前景存分歧

　　中恒集團23日發(fā)布公告稱(chēng)，與山東步長(cháng)醫藥銷(xiāo)售有限公司正在磋商重大業(yè)務(wù)，因事項存在不確定性而申請停牌，將在5個(gè)交易日內公布進(jìn)展情況及復牌。在停牌的前一天，中恒集團盤(pán)中放量跌停。對于重倉該股的基金公司而言，想要全身而退恐非易事。
    據中國證券報記者了解，華夏系基金曾幾進(jìn)幾出中恒集團十大流通股股東名單，但在此次停牌前，它們所持中恒集團股票的倉位非常低。另有多家基金公司因旗下數只基金重倉該股，目前正在密切關(guān)注事態(tài)的進(jìn)展�！笆虑榘l(fā)生后，我們立刻趕往北京調研。我們了解到，中恒集團與步長(cháng)醫藥正在協(xié)商，中止或繼續合作都有可能�！币晃恢貍}中恒集團的基金經(jīng)理表示，如果中止與步長(cháng)的合作，預計中恒集團的業(yè)績(jì)仍能保持50%-60%的增長(cháng)速度�！澳壳爸泻慵瘓F的市盈率在25倍左右，大家此前并不大相信它能保持每年100%以上的增速。實(shí)際上，這次事件發(fā)生前，它的股價(jià)是低估的。與其他醫藥股相比，中恒集團的估值均偏低。即使雙方不合作，公司仍能保持每年50%的增速，那么25倍的估值也是偏低的�！�
　　不過(guò)，另有業(yè)內人士告訴中國證券報記者，如果步長(cháng)醫藥與中恒集團中止合作，那么背后的原因值得深究。此前，投資界中不少人對中恒集團的高增長(cháng)提出過(guò)異議，但該公司確實(shí)實(shí)現了超出預期的業(yè)績(jì)。該人士表示：“目前的疑問(wèn)是過(guò)往的業(yè)績(jì)有沒(méi)有水分？未來(lái)能否保持原來(lái)的增速？這些是核心問(wèn)題�！�

　　基金調研仍有空白

　　與華蘭生物、紫鑫藥業(yè)等發(fā)生突發(fā)事件時(shí)類(lèi)似，在獲悉中恒集團與步長(cháng)醫藥合作可能生變的當夜，很多機構的投研人員非常意外，千方百計地打聽(tīng)消息，但無(wú)論是賣(mài)方還是買(mǎi)方，一時(shí)都難以找到知悉真相的研究員，更不用說(shuō)事前就發(fā)現蛛絲馬跡并提早做出風(fēng)險警示的“先知先覺(jué)”者。一家知名券商的研究員在長(cháng)達一年的時(shí)間里一直對中恒集團給出“強烈推薦”的評級，但在中恒集團停牌后，該研究員無(wú)奈地表示并不知悉內情。
    從今年發(fā)生突發(fā)事件的幾家上市公司的情況來(lái)看，有的確實(shí)是不可預知的外因引爆“地雷”，例如，地方衛生廳政策的改變傷及華蘭生物。不過(guò)，有的公司的問(wèn)題并非完全不可預知，例如，如果對下游經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行充分的調研，應該能發(fā)現紫鑫藥業(yè)和中恒集團潛存的變數。
　　深圳一家券商的基金分析師表示：“研究員在做調研時(shí)，應該盡可能地向整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)人員了解信息，這樣獲得的信息才更為公正、客觀(guān)，但并不是每個(gè)研究員都能做到這一點(diǎn)，這與個(gè)人的知識結構和工作背景有很大的關(guān)系。有些研究員的消息來(lái)源就僅局限于上市公司提供的數據�！迸c此同時(shí)，近幾年研究員的流動(dòng)性很大，而在人員更替后，未必能夠對重倉股保持有效的持續跟蹤，難以及時(shí)有效地發(fā)現和排除“地雷”。