近日，多只債券基金紛紛發(fā)行，市場(chǎng)預期債券市場(chǎng)前期供需不平衡問(wèn)題或將得到一定緩解。嘉實(shí)基金等機構認為，從資金面、通脹、債市收益率三個(gè)方面分析，目前債券市場(chǎng)轉牛的三大條件皆已具備。機構比較一致的投資策略是，在債市啟動(dòng)新一輪行情之前，布局信用債是較好的選擇。
債市供需或趨平衡
日前，國泰君安君得惠二號債券集合產(chǎn)品發(fā)行。而在此前，嘉實(shí)旗下第一只專(zhuān)注于投資信用債的債券基金也高調發(fā)行，并取得良好發(fā)行業(yè)績(jì)。分析人士表示，由于近期債券基金頻頻發(fā)行，前期市場(chǎng)普遍擔憂(yōu)的資金壓力或將得到緩解。
中信證券的研究報告指出，在供給方面，地方融資平臺債務(wù)危機引發(fā)市場(chǎng)的擔憂(yōu)近期有所緩解。市場(chǎng)對城投債的信用風(fēng)險定價(jià)之后，積累了一個(gè)多月的城投債發(fā)行可能會(huì )陸續釋放。公司債、非城投企業(yè)債、中期票據也有類(lèi)似的供給壓力。需求方面，央行工作會(huì )議透露出消息，對三農、中小企業(yè)及保障房建設給予適當的信貸支持，如果商業(yè)銀行加大對保障房建設信貸支持力度，則意味著(zhù)商業(yè)銀行未來(lái)對信用債的需求進(jìn)一步減弱。高評級的信用債可能也會(huì )受到?jīng)_擊。
機構分析人士預期，債券基金的發(fā)行將提供增量資金，提升債市需求。國泰君安證券資產(chǎn)管理公司固定收益部副總經(jīng)理、君得惠投資經(jīng)理成飛告訴記者，低風(fēng)險的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，一向是國泰君安證券資產(chǎn)管理公司的拳頭產(chǎn)品。據悉，該公司第三只債券基金君得惠二號近日在全國發(fā)行。這是一款創(chuàng )新型固定收益類(lèi)產(chǎn)品，不僅投資于國債、金融債、央票、可轉債等固定收益品種，也可投資于債券基金、貨幣市場(chǎng)基金，并且可按照市場(chǎng)狀況參與新股申購�！�
記者從有關(guān)渠道了解到，最近發(fā)行的債券基金都取得了較好的業(yè)績(jì)，上周開(kāi)始發(fā)行的嘉實(shí)信用債基金單周募集規模已逾6億元。業(yè)內人士分析指出，從目前的情況看，債券市場(chǎng)正迎來(lái)最好的投資播種期。
投資時(shí)機逐漸顯現
針對目前債券的投資時(shí)機，成飛認為，當前債券市場(chǎng)處于黎明前最黑暗的時(shí)候，是絕好的投資時(shí)機。不少業(yè)內人士也紛紛表示，絕對高收益率和逐步有利于債市的基本面已預示著(zhù)投資機會(huì )的到來(lái)，黎明前最黑暗的時(shí)候意味著(zhù)即將迎來(lái)曙光，投資者可適當增加債券類(lèi)產(chǎn)品的配置。
嘉實(shí)最新研究報告指出，從資金面、通脹、債市收益率三個(gè)方面分析，目前債券市場(chǎng)轉牛的三大條件皆已具備，債市春天或將到來(lái)。從資金面看，央行公開(kāi)市場(chǎng)連續凈投放，8月外匯占款新增量將會(huì )比7月低，提準的概率在下降，未來(lái)市場(chǎng)資金有望由緊漸漸轉向寬松；從通脹來(lái)看，雖然7月份CPI創(chuàng )出37個(gè)月新高達6.5%，但是預計未來(lái)通脹增速將有所減緩，CPI將逐月下降，三季度的CPI均值略超過(guò)6%，而到四季度的均值會(huì )大幅下降至4.5%左右；從債市絕對收益看，自去年10月以來(lái)央行連續5次加息，一年期存貸款利率已經(jīng)達到3.5%和6.56%，基準利率的大幅攀升也帶動(dòng)債券收益率大幅上行，債券已經(jīng)具備較高的持有價(jià)值。
申萬(wàn)研究所債券研究部總監屈慶也持類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。據他分析，我國工業(yè)增速存在再度快速回落的跡象，出口、投資、消費三大終端需求始終不振，經(jīng)濟呈現下滑態(tài)勢；物價(jià)水平雖然創(chuàng )出新高，但是非食品價(jià)格同比下跌預示拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，未來(lái)通脹回落可期。在經(jīng)濟下滑，通脹回落的背景下，債市春天即將到來(lái)。
機構集中指向信用債
機構在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前布局信用債是較好的選擇。嘉實(shí)基金表示，信用債是由企業(yè)發(fā)行，非國家信用債券，主要由企業(yè)債、中期票據、短期融資券等組成，一般收益率較國債更高。據申萬(wàn)研究所數據顯示，目前銀行間一級市場(chǎng)上短融發(fā)行利率快速上行至歷史高點(diǎn)，中票發(fā)行利率穩步上行接近歷史高點(diǎn)，各期限品種票面均在5.4%-6.7%左右，具備較高的投資價(jià)值。
此外，信用債本身的收益率隱含通脹預期，是投資者追求長(cháng)期保值增值和戰勝通脹的好工具，可以在承受較小波動(dòng)的情況下追求相對較高的收益水平。但由于信用債大多在銀行間市場(chǎng)交易，進(jìn)入門(mén)檻相對較高，對于普通投資者而言，很難直接涉足信用債市場(chǎng)，但可借助債券基金投資信用債市場(chǎng)。以嘉實(shí)信用債基金為例，其在契約中規定信用債券的投資比例將不低于固定收益類(lèi)資產(chǎn)的80%，在投資初期，將以保證基金資產(chǎn)本金安全為首要目標，會(huì )采取相對保守的策略，配置較多的無(wú)風(fēng)險或低風(fēng)險類(lèi)固定收益資產(chǎn)。
對于債券市場(chǎng)的投資機會(huì )，天弘基金認為，三季度貨幣政策會(huì )依然偏緊，國內經(jīng)濟增長(cháng)更多是依靠?jì)刃�，�?jīng)濟硬著(zhù)陸的概率較低。經(jīng)濟軟著(zhù)陸后，對應目前高通脹的市場(chǎng)利率將會(huì )回落，但回落幅度會(huì )低于經(jīng)濟硬著(zhù)陸的2008年，利率產(chǎn)品的彈性較高，存在投資機會(huì )；對于信用產(chǎn)品，目前3年期的企業(yè)債收益率已經(jīng)達到5%以上，5年期收益率已經(jīng)達到6%以上，在明年通脹水平回落到4%以下概率較大的情況下，長(cháng)期來(lái)看信用債已經(jīng)有較好的絕對收益率水平，特別是中高評級信用債的信用風(fēng)險并不高，可優(yōu)先配置。