近日，在國際糖價(jià)出現滯漲的情況下，國內糖價(jià)在拋儲的壓制下開(kāi)始從高位回落，鄭糖主力合約已從7537元/噸的峰值下跌5%，大多數投資者都認為糖價(jià)已經(jīng)呈現出雙頂態(tài)勢，后期價(jià)格將以弱勢震蕩為主。但筆者認為短期糖價(jià)大幅下跌可能性不大。
　　從供需方面的數據來(lái)看，雖然中間商和下游消費企業(yè)的庫存普遍較低，但是市場(chǎng)上現存的庫存保證10月份以前的市場(chǎng)需求綽綽有余，而10月份以后的糖價(jià)主要由市場(chǎng)與政策博弈來(lái)決定。7月份，中國向巴西預訂了65萬(wàn)噸食糖，這部分食糖在10月份能夠有效彌補市場(chǎng)缺口。從目前的進(jìn)口數據來(lái)看，2011年1-7月份累計進(jìn)口食糖78萬(wàn)噸，在國內食糖市場(chǎng)總體供需相對緊張的背景下，我們有理由相信在未來(lái)5個(gè)月里，中國將充分進(jìn)口配額內的食糖，以此來(lái)提高政策上的調控能力和話(huà)語(yǔ)權。
　　目前，進(jìn)口尚處于盈利狀態(tài)，但如果糖價(jià)下跌至6800以下，進(jìn)口利潤將會(huì )非常微薄，反過(guò)來(lái)也會(huì )限制進(jìn)口量的增長(cháng)。在制糖成本整體提升的情況下，新榨季食糖現貨價(jià)格有效跌破6500元/噸比較困難，因此現階段糖價(jià)下跌空間可以預期。只要現貨價(jià)格普遍在8000元/噸以下，后期政策調控的力度就會(huì )減弱，糖價(jià)高位震蕩的趨勢也將繼續保持，即SR1201合約有效跌破7000元/噸的機會(huì )不大。