A股市場(chǎng)或繼續走低，但下跌風(fēng)險有限
考慮到歐美主權債務(wù)危機和經(jīng)濟增長(cháng)預期蕭條對A股市場(chǎng)造成的壓力，我們傾向于認為A股市場(chǎng)還會(huì )繼續走低。A股市場(chǎng)觸底反彈的動(dòng)力來(lái)源于中國經(jīng)濟宏觀(guān)緊縮政策的改變。就目前來(lái)看，這個(gè)條件并不充分。國內仍存在加息的可能性，至少現在不會(huì )放松原來(lái)相對收緊的政策。
另外，整個(gè)“十二五”期間，GDP增速大幅下調的可能性很大，加之人力、資金、環(huán)境等各種成本的提高，企業(yè)盈利壓力將顯著(zhù)提升。因此，我們認為體現企業(yè)盈利增長(cháng)的股市也不會(huì )有太大的行情。
不過(guò)，我們也不需要過(guò)分悲觀(guān)，現在來(lái)看，市場(chǎng)情緒漸趨穩定，股市下跌的空間不大，當然它可能會(huì )在低位盤(pán)整比較長(cháng)的時(shí)間。
堅定不移地走“1+3”路線(xiàn)
整個(gè)“十二五”期間，GDP增速將明顯放緩，產(chǎn)業(yè)增速之間的差距會(huì )拉大，跟投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)增速將下降，而與消費相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)還會(huì )保持活力。因此，我們不看好所有與投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、建材。從2009年下半年開(kāi)始，我們就堅持走“1+3”路線(xiàn)，即投資的產(chǎn)業(yè)方向以消費為核心，包括醫藥醫療、科技與新興產(chǎn)業(yè)、小資源能源。近兩年消費板塊的業(yè)績(jì)一直符合甚至超出我們的預期。以飛亞達為例，原本我們對飛亞達盈利的增速預期在百分之五十，結果今年超過(guò)了百分之百。
未來(lái)投資機會(huì )在符合轉型的中小市值公司
未來(lái)五年市場(chǎng)的機會(huì )多于過(guò)去五年，機會(huì )來(lái)源于符合轉型的中小市值公司�！笆濉逼陂g，A股市場(chǎng)將明顯擴容，預計5年內會(huì )新增2000多家上市公司，其中中小市值公司是主力。我們的建議是，在“3+1”板塊中精選一些中小市值公司，挖掘它們的發(fā)展機會(huì )和空間。