人民幣主動(dòng)升值正在快速推進(jìn)。
最新數據顯示，8月24日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報6.3896，較前一交易日上漲91個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng )匯改以來(lái)新高。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者說(shuō)：“經(jīng)濟結構調整必須放開(kāi)匯率，我們現在需要做兩件事情，一是價(jià)格上，讓人民幣升值更快一些，升值幅度更大一些；二是從體制上，促使改革人民幣匯率形成機制，讓人民幣自由浮動(dòng)起來(lái)�！�
主動(dòng)性升值信號發(fā)出
數據顯示，截至8月24日，人民幣兌美元自2005年7月匯改以來(lái)，已累計升值29.43%，其中2011年至今的升值幅度達到3.65%。值得注意的是，由于人民幣自進(jìn)入8月以來(lái)升值速度顯著(zhù)加快，短短不到兩個(gè)月時(shí)間內，人民幣對美元的升值幅度已累計達1.28%。
中國上次升值加速在今年上半年，進(jìn)入2011年4月份，連續突破6.55、6.54、6.53、6.52、6.51、6.50等6個(gè)關(guān)口，1~4月人民幣升值1.90%。
這兩段加速升值區段正顯露人民幣主動(dòng)性升值信號。復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅對記者說(shuō)：“從戰略上，今年以來(lái)的這兩段人民幣升值與以往有所不同，就是國家態(tài)度從被動(dòng)轉向主動(dòng)，人民幣升值的步伐正在加快�！�
曾擔任過(guò)里根總統顧問(wèn)的哈佛大學(xué)教授費爾德斯坦表示，中國出于自身政治、經(jīng)濟方面的考量，是希望讓人民幣兌美元升值的。他預測，未來(lái)幾年，美元可能會(huì )繼續相對于歐元和其他貨幣貶值，如果中國希望提高人民幣的全球整體匯率、以降低投資風(fēng)險并控制通脹壓力，那么將允許人民幣兌美元大幅升值。
這種觀(guān)點(diǎn)引發(fā)廣泛的猜測——“中國政府即將出臺新的匯率政策，讓受?chē)栏窆苤频娜嗣駧棚@著(zhù)加快升值步伐，并允許人民幣在市場(chǎng)作用下加大波動(dòng)幅度�！�
二十多年以來(lái)中國一直推行著(zhù)外向型經(jīng)濟增長(cháng)方式，為了增加就業(yè)和維持經(jīng)濟增長(cháng)，各地政府鼓勵出口創(chuàng )匯政策，換得大量外匯。迫于人民幣升值壓力，央行不得不頻繁通過(guò)對沖操作，實(shí)現人民幣緊盯美元并保持匯率穩定，從而使中國常年保持了經(jīng)常項目和資本項目的雙順差。
“這種匯率政策是成功的，極大地促進(jìn)了中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，但結構性的問(wèn)題也愈發(fā)突出，中國應該改變一下經(jīng)濟增長(cháng)方式了�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶說(shuō)。
緣何放開(kāi)匯率
種種跡象顯示，美債危機是加快人民幣升值步伐的導火索，但中國更為主動(dòng)地戰略性升值，加速人民幣國際化，表明匯率工具可能已經(jīng)超過(guò)利率工具，上升為當前中國經(jīng)濟結構調整和宏觀(guān)調控最重要的政策工具之一。
“中國外匯和貨幣政策受制于美元已經(jīng)很多年，最根本是要調整經(jīng)濟增長(cháng)方式，我們現在的出口導向型經(jīng)濟增長(cháng)方式已經(jīng)走了十多年，走得很成功，全球沒(méi)有一個(gè)其他國家在這上面走這么長(cháng)時(shí)間，走得差不多了就得換一條路，具體到政策上來(lái)說(shuō)就要放開(kāi)匯率�！眳菓c表示。
“為什么持有那么多外匯，就是不想讓人民幣升值，只要升值我們就不斷地干預，不斷地賣(mài)人民幣、買(mǎi)美元、買(mǎi)外匯，這雖把匯率控制住了，但同時(shí)外匯也越積越多�！眳菓c說(shuō)。
人民幣近期主動(dòng)升值是在美債危機動(dòng)蕩，中國外匯儲備掉進(jìn)“美元陷阱”的背景下推動(dòng)的。隨著(zhù)標普下調美債評級，中國購買(mǎi)的美債承受著(zhù)較大的投資損失風(fēng)險。
自2008年金融危機以來(lái)，盡管輿論一致認為應該減少持有美國國債，外匯儲備結構應該合理化，但幾年下來(lái)，中國購買(mǎi)美債有增無(wú)減，目前中國至少持有1.16萬(wàn)億美元美國國債，是持有美國國債最多的國家，根本原因在于中國持續增長(cháng)的外貿順差。
從2000年到2010年的十年間，美元兌人民幣累計貶值20%，其結果是，我國十年間外匯儲備增長(cháng)16%，但折算成人民幣，增幅只剩下不到13%。
“調整勢在必行，中國通過(guò)大量出口換回一堆貶值的美國國債，不斷面臨投資損失風(fēng)險，這條路再也行不通了，應該從減少外貿順差的源頭上做文章�！敝袊ㄔO銀行國際金融專(zhuān)家趙慶明說(shuō)。
與此同時(shí)，中國外匯儲備的過(guò)快增長(cháng)與積累已經(jīng)成為推動(dòng)當前通脹上漲的重要影響因素之一。由于中國大量持有美債，現時(shí)美元與人民幣密切“掛釣”，中國貨幣政策失去獨立性，美國貨幣政策一放松，中國貨幣政策就會(huì )跟隨放松；美國貨幣政策一收緊，中國貨幣政策就會(huì )緊縮。因而，失去匯率工具的貨幣政策，對于國內的通脹難以防范。
綜合性政策有待出臺
幾家歡樂(lè )幾家愁！人民幣升值對一些外向型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是“雪上加霜”。
一些溫州中小企業(yè)老板表示，“受到歐美債務(wù)危機影響，現在國外經(jīng)濟形勢都不看好，加上人民幣升值，我們幾乎沒(méi)有利潤了，再這樣下去企業(yè)只能倒閉�！�
記者了解到，一般行業(yè)的外向型中小企業(yè)的出口利潤率只有3%-5%，如果人民幣升值幅度超過(guò)5%，他們將無(wú)利可圖，而對某些行業(yè)沖擊更大，以大宗、低檔紡織品出口為例，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷(xiāo)售利潤率將會(huì )下降2%-6%。
不過(guò)，人民幣升值有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，加快行業(yè)優(yōu)勝劣汰。當前我國紡織服裝業(yè)存在的中小型企業(yè)數量較多，并具有多、小、雜的特點(diǎn)。經(jīng)過(guò)2008年金融危機后，行業(yè)內已經(jīng)淘汰了部分中小企業(yè)，行業(yè)集中度開(kāi)始不斷提高。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，人民幣匯率增強彈性將推動(dòng)沿海出口行業(yè)提高技術(shù)、創(chuàng )新產(chǎn)品、向中西部地區轉移；同時(shí)將引導資源從出口部門(mén)向服務(wù)業(yè)等內需部門(mén)配置，減少經(jīng)濟對出口的過(guò)度依賴(lài)。這些都有助于產(chǎn)業(yè)升級、結構優(yōu)化、轉變經(jīng)濟發(fā)展方式。
吳慶認為，“3%-5%的利潤率抵擋不住5%以上的升值”的判斷,是競爭領(lǐng)域的小企業(yè)主“只見(jiàn)樹(shù)木(自己的企業(yè))不見(jiàn)森林(自己所處的行業(yè))”，在本企業(yè)靜態(tài)財務(wù)分析的基礎上得出結論。如果對人民幣升值的沖擊進(jìn)行經(jīng)濟分析,得出的結論截然相反。實(shí)際上,“3%-5%的利潤率”是所有充分競爭行業(yè)的共同特點(diǎn)，與匯率、工資水平無(wú)關(guān)。
但目前的形式是，中小企業(yè)還面臨著(zhù)資金短缺的困境，自去年以來(lái)，央行連續12次上調存款準備金率，使大中型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史高位，銀行信貸由此進(jìn)入冰凍期，不斷收緊的貨幣政策卻把中小企業(yè)“錯殺”，一些中小企業(yè)甚至求助于民間高利貸，在此期間，人民幣升值對其來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。
“在人民幣升值的同時(shí)，政府要推出綜合的配套措施�！弊诹颊J為，讓中小企業(yè)在可以承受的范圍之內，隨著(zhù)中小企業(yè)轉變生產(chǎn)方式提高生產(chǎn)率逐步加大人民幣升值步伐，升值的速度要兼顧經(jīng)濟結構的轉型，而且在此期間，要配合適當的外貿政策的調整，同時(shí)也要想法解決中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題。