中小盤(pán)活躍而低估值藍籌股萎靡的狀態(tài)引發(fā)了部分基金經(jīng)理的擔心。有基金經(jīng)理認為，持續的結構性行情可能意味著(zhù)市場(chǎng)還在探底過(guò)程中。他們表示，近期部分中小板及創(chuàng )業(yè)板相關(guān)股票表現較為優(yōu)異，但是估值仍然較高，目前的結構性行情如果難以為繼，不排除后市將繼續調整。
盡管上證指數近來(lái)表現低迷，周一更出現超過(guò)1%的跌幅，但代表中小盤(pán)的創(chuàng )業(yè)板指數卻逆市走強，一批創(chuàng )業(yè)板個(gè)股3季度以來(lái)普遍出現超過(guò)20%的反彈漲幅。而在藍籌股萎靡不振的情況下，中小盤(pán)股中的科技、媒體等TMT板塊連續多日逞強于市場(chǎng)。
以近來(lái)表現強勢的天喻信息、易聯(lián)眾、恒寶股份、東信和平等為例，盡管估值并不具有吸引力，但作為市值較小的科技股，整體走勢一直強于大盤(pán)。其中天喻信息8月份以來(lái)漲幅已接近20%，華夏紅利基金、嘉實(shí)回報基金合計持有其約23萬(wàn)股。
中小市值品種的持續活躍也使得偏好估值判斷的部分機構投資者顧不上太多，賺錢(qián)效應引發(fā)機構資金的參與。如主營(yíng)液晶顯示器材料的星星科技周一遭機構資金介入，該股上市一周多時(shí)間漲幅超過(guò)21%。數據顯示，當日三家機構席位合計買(mǎi)入星星科技金額約3000萬(wàn)。再如盡管傳媒板塊估值較藍籌權重品種亦不具有吸引力，且前期跌幅也十分有限，但在創(chuàng )業(yè)板品種活躍的背景下，華誼兄弟、中視傳媒等品種的表現也再度強化了外界對小盤(pán)成長(cháng)股結構性行情的看法�；鸾�(jīng)理扎堆的華誼兄弟第三季度以來(lái)的股價(jià)漲幅超過(guò)23%。銀河旗下基金介入的中視傳媒周一亦上漲超過(guò)6.5%，實(shí)現7連陽(yáng)，其股價(jià)自8月初的低位上漲接近35%。中視傳媒上半年凈利潤超過(guò)3300萬(wàn)，影視業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)為30%。
但小盤(pán)股的活躍卻引發(fā)了基金經(jīng)理的憂(yōu)慮，顯然，創(chuàng )業(yè)板品種的活躍非但難以對大型基金形成明顯業(yè)績(jì)貢獻，亦讓基金經(jīng)理?yè)闹笖档倪M(jìn)一步走跌。
“結構性問(wèn)題是市場(chǎng)最大的風(fēng)險，創(chuàng )業(yè)板及中小板的活躍代表市場(chǎng)的調整仍未完成�！�
博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理鄧曉峰認為，如資金不能逐漸轉到以金融地產(chǎn)為代表的藍籌公司上，市場(chǎng)將可能再創(chuàng )新低。國內通脹壓力最大、宏觀(guān)政策最緊的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。未來(lái)兩到三年，以金融地產(chǎn)為代表的藍籌公司存在一定的空間。
“市場(chǎng)明顯分化成傳統行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)兩個(gè)陣營(yíng)，傳統行業(yè)由于經(jīng)濟周期高增長(cháng)階段的逝去而處于估值較低狀態(tài)，新興行業(yè)由于盈利增長(cháng)預期而處于高估值狀態(tài)，這是市場(chǎng)這兩年持續震蕩的主要特征�！�
博時(shí)特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理曾升認為，目前市場(chǎng)結構分化明顯，雖然今年中小板及創(chuàng )業(yè)板相關(guān)股票大幅調整，但估值仍較高。在結構分化嚴重的情況下加上短期受到歐美債務(wù)危機影響，不排除有繼續調整的風(fēng)險。正面的因素是，這一輪通脹高峰即將過(guò)去，市場(chǎng)整體盈利增長(cháng)水平仍然不低，四季度可能迎來(lái)估值修復行情。