相關(guān)利益鏈條已成基金發(fā)展大障礙
2011-08-31   作者:九鼎德盛 肖玉航  來(lái)源:上海證券報
 
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    最新市場(chǎng)相關(guān)統計顯示,在去年總體虧損的背景下,61家基金公司(分級基金合并計算)旗下763只公募基金今年上半年虧損合計達1254億元,平均每只基金虧損約1.6億元。無(wú)論市場(chǎng)運作質(zhì)量還是基金持有人總數,均出現了非良性發(fā)展之勢,正面臨空前嚴峻的挑戰。
    從2007年年底至2009年中期,公募基金受金融危機影響也曾出現客戶(hù)流失,存量持有人戶(hù)數減少了346.72萬(wàn)戶(hù)。而剛剛披露的基金半年報顯示,公募基金目前存量持有人總戶(hù)數比2010年中期減少了804.87萬(wàn)戶(hù),出現了公募基金有史以來(lái)規模最大的客戶(hù)流失潮。若按此速度流失,兩年之后公募基金的存量持有人戶(hù)數將可能不足8000萬(wàn)戶(hù),持有人對于基金的信任已經(jīng)嚴重動(dòng)搖。
  與此同時(shí),隨著(zhù)券商系基金擴大,基金公司的業(yè)績(jì)虧損與相關(guān)利益鏈條隱憂(yōu)、人員變動(dòng)等因素事實(shí)上已對基金的未來(lái)構成了較大的發(fā)展障礙?匆压嫉幕鸸景肽陥,有券商控股與參股的占比在70%左右。券商控股基金的利處是實(shí)現規模與資源共享,但弊端也較為顯著(zhù)。比如研究發(fā)現,由于基金股東大多為券商機構,因此在這種控股或參股的股東構成中,就不可避免存在較大利益關(guān)聯(lián)。在目前國內主要基金公司中,大股東券商特色非常明顯。比如中信證券全資持有華夏基金,招商證券控股博時(shí)基金,華泰證券控股南方基金,廣發(fā)證券控股廣發(fā)基金等,實(shí)力券商控股基金,某種程度上確能避免一定的投資風(fēng)險,但也同時(shí)可能出現利益輸送等傷及持有人、投資者利益的情況。在以往的“券商系”基金運作過(guò)程中,事實(shí)上存在較為明顯的利益輸送行為,比如券商研究員對于本系統內基金持有的股票,往往缺少公平性評級。另外,券商分析師和系統內控股基金經(jīng)理的默契關(guān)系,也造成了某些股票的“默契”行情。比如,某食品類(lèi)公司股票從復牌開(kāi)始已經(jīng)歷了兩個(gè)跌停,某幾家“券商系”基金旗下的基金實(shí)際上進(jìn)場(chǎng)就被套住,而關(guān)聯(lián)機構的研究員正以“強烈推薦”、“增持”等研究評級給該股打氣。
  其實(shí),同門(mén)基金集中持有也存在莫測的風(fēng)險。比如有些基金集中持股的情況頗為突出,例如在陜西一家傳媒業(yè)公司今年半年報披露的前十大流通股股東中,同一家基金公司旗下的股票型和混合型基金就占了七席,類(lèi)似的情況還發(fā)生在重慶的一家上市公司身上。因此,近期曝出各類(lèi)“門(mén)”事件的幾家上市公司,不就連帶引起市場(chǎng)高度關(guān)注某些基金公司了么?例如曝出造假傳聞的紫鑫藥業(yè),截至今年6月30日,其前十大股東中就有同一家基金公司旗下的3只基金;遭遇巨量跌停后停牌的中恒集團,今年半年報披露的前十大股東中,也有4只基金系“同門(mén)兄弟”。
  業(yè)績(jì)難保,風(fēng)險增大,也使得近年間基金經(jīng)理變動(dòng)越發(fā)頻繁。據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )年報統計,2010年基金經(jīng)理離職數達到1099人,為2008年的兩倍多,今年以來(lái)這個(gè)勢頭不見(jiàn)減弱之勢?陀^(guān)上,離職在證券業(yè)是一種正,F象,但較為集中且高頻率地出現,就無(wú)論如何不能以正,F象視之了;疬\作需要專(zhuān)業(yè)的人員來(lái)持續管理,但就目前情形看,這一原則因為合格人才的緊缺而越來(lái)越難以恪守。
  從中國資本市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢來(lái)看,未來(lái)基金業(yè)要規范發(fā)展,加速洗牌無(wú)可避免。對此,基金持有人應有清醒的認識。

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