套利資金出貨 低風(fēng)險基金份額跌
2011-09-07   作者:  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
 
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    本周,分級基金低風(fēng)險份額集體出現大幅波動(dòng),連續兩日加速下跌。受此影響,分級基金整體溢價(jià)已幾被抹平,大部分出現整體折價(jià)的情況。分析人士認為,低風(fēng)險份額大幅下跌主要或受到存款準備金新政對資金面收緊的影響,另外也與部分套利資金出貨有關(guān)。

  資金緊張整體折價(jià)

  9月5日、6日兩個(gè)交易日,雖然大盤(pán)仍是弱勢下行,但值得注意的是,分級基金的低風(fēng)險份額跌幅,卻普遍超越高風(fēng)險份額。
    統計顯示,本周兩個(gè)交易日,銀華穩進(jìn)市價(jià)下跌5%,申萬(wàn)菱信深成收益下跌4.07%,國聯(lián)安雙禧A中證100下跌3.78%,銀華鑫利下跌3.72%,信誠中證500下跌3.45%。成交量雖單日有所放大,但與前期相比并無(wú)顯著(zhù)變化。
  好買(mǎi)基金研究中心表示,優(yōu)先份額的價(jià)格漲跌與貨幣市場(chǎng)的資金面松緊程度有一定的關(guān)聯(lián)。一般來(lái)說(shuō),當回購利率高企、資金面緊張時(shí),價(jià)格往往出現下跌,反之價(jià)格則會(huì )上漲。從8月的整體情況來(lái)看,資金還是比較緊張,回購利率處于高位,因此價(jià)格普遍下跌。
  由于近兩日的加速下跌,不少分級基金前期的整體溢價(jià)被磨平,甚至出現整體折價(jià)。據《每日經(jīng)濟新聞》記者測算,截至9月5日,銀華深證100分級、申萬(wàn)菱信深證成指分級略有溢價(jià),國聯(lián)安雙禧中證100、信誠中證500、興業(yè)合潤等均為折價(jià),而預計經(jīng)過(guò)6日的下跌,折價(jià)的幅度將擴大。

  套利資金漸次出貨

  8月,可配對轉換的分級基金的折溢價(jià)比較小,基本上都在-2%到2%之間。但在市場(chǎng)的階段性反彈中,高風(fēng)險份額大幅上漲,個(gè)別分級基金整體溢價(jià)有所拉升,其中信誠中證500和國聯(lián)安雙禧在個(gè)別交易日的溢價(jià)率超3%。
    與此同時(shí),部分資金也看到個(gè)中機會(huì ),8月以來(lái),一些交投活躍的分級基金場(chǎng)內份額大幅增加。銀華深證100分級場(chǎng)內份額合計增加了7.77億份,申萬(wàn)菱信深證成指分級也增加了近5億份,國聯(lián)安雙禧中證100場(chǎng)內份額增加3.85億份。其中大部分資金是在近兩周內涌入的。
  在借分級基金搶反彈的過(guò)程中,由于這類(lèi)品種成交不活躍,大額資金從場(chǎng)外申購轉入,而不是在二級市場(chǎng)直接買(mǎi)入,能夠避免沖擊成本。與此同時(shí),在反彈過(guò)程中分級基金往往會(huì )出現整體溢價(jià),因此資金還可以吃掉部分溢價(jià)。在具體的操作過(guò)程中,套利資金往往會(huì )在反彈時(shí)先賣(mài)掉杠桿基金份額,再慢慢出清低風(fēng)險基金份額。
  以國聯(lián)安雙禧A中證100為例,在8月22日~8月26日反彈中,雙禧B率先放量上漲,等反彈結束后,雙禧A的交易量才逐漸開(kāi)始放大。
  業(yè)內人士認為,近期低風(fēng)險份額下跌,有可能是受到部分資金出貨的影響。另外,低風(fēng)險份額近期的加速下跌,更主要的原因仍然是近日銀行上繳保證金存款,市場(chǎng)資金面收緊。

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