政策的走向正逐步取代通脹成為基金經(jīng)理最為關(guān)注的焦點(diǎn)。市場(chǎng)近期的下跌無(wú)疑反映了對于經(jīng)濟的悲觀(guān)預期，部分基金投研團隊認為，政策“超調”可能會(huì )帶來(lái)經(jīng)濟新的低點(diǎn)，市場(chǎng)拐點(diǎn)料將推遲出現。
國內宏觀(guān)數據的微妙變化，令市場(chǎng)猜測緊縮政策放緩的可能性，然而近日央行將規模龐大的保證金存款納入準備金上繳范圍的消息，以及高層有關(guān)穩定物價(jià)仍是宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，將繼續調控房地產(chǎn)價(jià)格的言論，使市場(chǎng)再度對原先政策或將放緩的預期做出調整。
摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理認為，“政策放松的預期落空，市場(chǎng)流動(dòng)性將面臨考驗。而目前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍未見(jiàn)明顯下跌趨勢，可見(jiàn)緊縮政策的目的尚未達到，若外圍環(huán)境不出現劇烈變化，緊縮政策可能將持續到房?jì)r(jià)下跌為止，對經(jīng)濟而言則存在政策超調的危險，也就存在經(jīng)濟進(jìn)一步放緩的可能�！�
“短期內接連出臺多項緊縮性政策，經(jīng)濟政策有超調風(fēng)險，使得市場(chǎng)做多的熱情受到打擊�！贝蟪苫鸨硎�，“國際經(jīng)濟盡管不會(huì )陷入衰退，但中長(cháng)期增速將有所放緩，不利于國內經(jīng)濟。而在過(guò)緊的宏觀(guān)經(jīng)濟政策下，不排除中國經(jīng)濟還會(huì )再下一個(gè)臺階。但中國未來(lái)仍有依靠?jì)刃璐碳と〉梅�定增長(cháng)的可能�！�
事實(shí)上，貨幣政策的走向亦成為私募基金最為關(guān)注的因素。據私募排排網(wǎng)統計，
71.88%私募認為貨幣政策會(huì )左右市場(chǎng)走勢，53.13%私募認為通脹仍然會(huì )是困擾市場(chǎng)的走勢的主要因素，而對債務(wù)風(fēng)險的擔憂(yōu)開(kāi)始減少，僅有3.13%私募認為債務(wù)風(fēng)險會(huì )影響市場(chǎng)的走勢。
面對市場(chǎng)的諸多不確信性，多數基金認為市場(chǎng)拐點(diǎn)或將推遲出現，就投資布局而言，需更加側重于防守，大消費概念股成為基金最為看好的投資標的。
據私募排排網(wǎng)數據中心統計，就9月份的投資配置而言，51.61%私募看好消費的投資機會(huì )，45.16%私募青睞新興產(chǎn)業(yè)，19.35%私募重點(diǎn)配置醫藥，金融股也受到22.58%私募的關(guān)注，而受到國家政策進(jìn)一步調控的房地產(chǎn)行業(yè)也被12.9%私募看好。據莫尼塔調研，9月公募基金相對看好的行業(yè)與私募基金十分類(lèi)似，包括大消費和醫藥以及地產(chǎn)板塊等。強周期股繼續不被看好，尤其是機械、鋼鐵、水泥等與投資相關(guān)行業(yè)。
大成基金認為，受經(jīng)濟周期影響較大的機械、煤炭等周期性行業(yè)將受到影響，而未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)確定的食品飲料、紡織服裝、家電、商業(yè)零售和醫療器械等大消費行業(yè)則值得看好。短期內，在未來(lái)政策面出現松動(dòng)信號以及經(jīng)濟探底之前大消費行業(yè)將是不錯的選擇，該類(lèi)行業(yè)在震蕩市場(chǎng)中存在結構性機會(huì )。而中長(cháng)期看，“十二五”規劃中擴大內需成為中國未來(lái)五年發(fā)展的第一要務(wù)，擴大消費需求為擴大內需的戰略重點(diǎn)，大消費行業(yè)仍是符合未來(lái)的發(fā)展主題。
此外，新興產(chǎn)業(yè)也受到了為基金所青睞，在私募基金看來(lái)，9月眾多新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)規劃會(huì )陸續出臺，在一定程度上會(huì )刺激新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊的表現，優(yōu)質(zhì)的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股值得配置。
天治基金經(jīng)理章旭峰認為，整體經(jīng)濟仍處于回落過(guò)程中，由于中國經(jīng)濟結構調整勢在必行，經(jīng)濟增速下降有利于緩解通脹水平，減弱過(guò)度重復需求，因此會(huì )更有利于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。
