上周A股多頭一度出現反擊，尤其是上周五早盤(pán)，多頭在CPI數據公布后啟動(dòng)券商股。但可惜跟風(fēng)買(mǎi)盤(pán)不振，大盤(pán)再度沖高無(wú)奈受阻，日K線(xiàn)圖漸趨悲觀(guān)。眼下全球股市可謂是屋漏偏逢連夜雨，A股徹底扭轉弱勢格局的難度自然就會(huì )更大一些。估計本周低開(kāi)并延續低姿態(tài)調整走勢，地量紀錄很可能會(huì )再次改寫(xiě)，近期低點(diǎn)也將面臨嚴峻的考驗。

    或出現“戴維斯雙殺”

    “就盤(pán)面來(lái)看，多頭援軍越來(lái)越少，成交量漸趨萎縮就是最好的證明�！苯鸢倥R咨詢(xún)秦洪認為，一方面，貨幣繼續緊縮預期依然強烈，業(yè)績(jì)增速放緩趨勢愈發(fā)明顯，今年半年報顯示上市公司第二季度的經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)趨于不樂(lè )觀(guān)，比如現金流漸趨緊張、庫存增多等，這頗有點(diǎn)類(lèi)似2008年二三季度的情況。另一方面，外圍市場(chǎng)近期的持續下跌強化了這一趨勢。歐洲一直是我國重要的貿易伙伴，而歐洲主要國家與地區的債務(wù)危機已影響其經(jīng)濟。更為重要的是，為了應付債務(wù)危機，歐洲各國大多會(huì )采取削減福利、減少赤字的政策。在此背景下，必然會(huì )帶來(lái)消費需求減少等后果，我國的出口將面臨較大的壓力。而出口、消費與投資一直是我國經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)。
    在投資已趨減速的大背景下，出口又受到影響，對我國經(jīng)濟增速放緩的影響也日益明顯。相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)自然有進(jìn)一步回落的可能，尤其是投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)、出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)必然會(huì )受到較大的影響。在此背景下，主流資金會(huì )對上市公司的未來(lái)業(yè)績(jì)進(jìn)行重新評估，可能會(huì )調減相關(guān)上市公司的業(yè)績(jì)增速預期。從近十年來(lái)的A股市場(chǎng)經(jīng)驗來(lái)看，一旦機構資金下調上市公司業(yè)績(jì)預期，極有可能會(huì )引發(fā)相關(guān)上市公司二級市場(chǎng)估值坐標出現較大變化，從而出現“戴維斯雙殺”現象。中國石油在上周再創(chuàng )歷史新低就是最好的例子，這其實(shí)也預示銀行股等品種的股價(jià)走勢不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。

    多頭防線(xiàn)可能后撤

    如此來(lái)看，作為多頭目前最大信心源的銀行股等低估值品種的當前股價(jià)也并不是所謂的“鐵底”，如當前經(jīng)濟增速放緩的預期不改變的話(huà)，那么，當前靜態(tài)10倍市盈率的銀行股，可能在未來(lái)兩三年后，市盈率會(huì )上升至15倍、20倍。
    也就是說(shuō)，目前市場(chǎng)上，表面看來(lái)估值安全邊際較高的銀行股未必就是最為安全的。所以，在市場(chǎng)預期未改變的大背景下，部分資金出擊很難引發(fā)更多資金的共鳴，結果只能是獨木難支，反擊失敗。與此同時(shí)，近期歐美市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)也進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的擔憂(yōu)，短線(xiàn)的空頭氛圍依然濃厚。在此背景下，多頭只得選擇將防線(xiàn)進(jìn)一步后撤，以尋找到更多的安全邊際。因此，2437點(diǎn)的前期低點(diǎn)近期或將面臨嚴峻考驗。