9月以來(lái)，市場(chǎng)成交始終維持地量水平。盡管昨日量能小幅放大，但滬市成交依然在600億元以下，深市成交也未突破500億元的水平。從行業(yè)角度來(lái)看，成交金額占全部A股的比重存在一定的分化。由于A(yíng)股上有壓力下有支撐，因此資金雖不至于恐慌殺跌，但也沒(méi)有底氣大舉反攻，從而造成當前量能持續萎縮的局面，后市量能突破需待新契機的出現。
V形反轉未改地量成交
地量復地量，9月以來(lái)，市場(chǎng)始終呈現地量震蕩下跌的格局，滬市更是不斷刷新2319點(diǎn)以來(lái)的成交地量水平。昨日雖然市場(chǎng)上演V形反轉的好戲，但量能并未顯著(zhù)放大。
具體來(lái)看，8月31日滬市成交金額驟降至622億元；9月1日繼續降至598.82億元；之后絕大部分時(shí)間在600億元以下徘徊，9月6日更是創(chuàng )下501億元的2319點(diǎn)以來(lái)地量水平；盡管昨日尾市有所放量，但依然僅為548億元。與此同時(shí)，深市成交金額9月以來(lái)也始終維持年內地量水平。一時(shí)間，市場(chǎng)人氣低迷，觀(guān)望氣氛濃厚。
持續地量事出有因。一方面，當前權重板塊估值達到歷史底部，“白菜價(jià)”股票頻現；貨幣政策雖難以放松，但緊縮空間不大。而另一方面，海外經(jīng)濟持續動(dòng)蕩，歐債危機不斷發(fā)酵；國內投資增速開(kāi)始下滑，內需回落成大概率事件，中小企業(yè)業(yè)績(jì)壓力顯現但估值仍高企。在這樣上有壓力下有支撐的背景下，A股市場(chǎng)沒(méi)有理由極度恐慌和大幅殺跌，也同樣沒(méi)有底氣迅速反轉持續上行，這也成為資金按兵不動(dòng)持續觀(guān)望、成交量極度低迷的原因所在。
雖然從歷史數據來(lái)看，量?jì)r(jià)存在著(zhù)較強的正相關(guān)性，所謂“地量之后是地價(jià)”，但是地量是“回頭看”的結果，當前是否真是地量仍未可知。即使是地量，按照2319點(diǎn)和2437點(diǎn)的筑底過(guò)程，后市不排除放量暴跌從而探明底部的可能性。
目前，滬市成交維持在600億元附近已經(jīng)有10個(gè)交易日。而在滬綜指探明2319點(diǎn)階段低點(diǎn)前后，也曾維持了兩周左右的地量成交。僅從時(shí)間角度來(lái)看，當前地量的持續時(shí)間可能正在接近臨界點(diǎn)。當然，量能的突破需要一個(gè)契機，政策、外圍、經(jīng)濟等相關(guān)支撐和制約因素的變化都有可能引爆量能，從而改變市場(chǎng)運行趨勢。
行業(yè)量能萎縮中存分化
滬深兩市成交金額持續地量，主要行業(yè)的絕對量能近來(lái)也持續萎縮。不過(guò)，從行業(yè)成交金額占全部A股的比重來(lái)看，資金對行業(yè)的偏好依然存在分化。
如果以周為周期，統計2006年以來(lái)主要行業(yè)的成交金額占全部A股的比重，那么便會(huì )發(fā)現，截至9月13日，銀行、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、電力、交通運輸、汽車(chē)以及餐飲旅游行業(yè)的成交金額占比不僅跌破了2006年以來(lái)的歷史均值，還跌破了理論下限（歷史均值-1個(gè)標準差），特別是交通運輸行業(yè)，成交金額占比已經(jīng)達到了歷史最低位。
與之相反，石化和建筑建材行業(yè)的成交金額占全部A股的比重，不僅超越歷史均值，還大幅高于理論上限（歷史均值+1個(gè)標準差）。其余的券商、有色金屬、機械設備、農林牧漁、輕工制造、醫藥生物、電子元器件、家用電器、紡織服裝、食品飲料等行業(yè)的成交金額占比都在均值附近。
雖然成交金額占比在跌破下限之后并不一定立即向上回歸，但是這類(lèi)行業(yè)量能繼續萎縮的空間顯然相對較小，具備一定的反彈動(dòng)力；反之，在地量震蕩的背景下，成交金額占比逆市突破上限的行業(yè)則存在一定的回調風(fēng)險。
此外，從創(chuàng )業(yè)板來(lái)看，當前的量能并不是年內地量水平。9月以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板的量能維持在200-300萬(wàn)元；而今年5月和6月期間，創(chuàng )業(yè)板量能在很長(cháng)時(shí)間維持在200萬(wàn)元以下。對于中小板來(lái)說(shuō)，當前量能也并未跌破6月中旬的水平�？梢�(jiàn)，雖然中小板創(chuàng )業(yè)板近期跟隨大盤(pán)量能萎縮，但依然是市場(chǎng)相對活躍的品種。從這一點(diǎn)來(lái)看，中小板創(chuàng )業(yè)板的地量還未出現。
