美元指數本周一改疲弱走勢強勁反彈，周一攀升至77.78高點(diǎn)，創(chuàng )下近6個(gè)月以來(lái)的新高。伴隨美元指數大幅反彈的，是國際大宗商品市場(chǎng)近期的一波洶涌跌勢，工業(yè)品、農產(chǎn)品紛紛大幅下挫。國內商品市場(chǎng)在中秋節后連續兩天大跌，周三期市全軍覆沒(méi)，白糖和銅領(lǐng)跌市場(chǎng)。
　　分析人士認為，近期，宏觀(guān)環(huán)境成為左右商品運行的首要因素，在歐債危機風(fēng)云再起、全球資本市場(chǎng)走勢低迷的大背景下，大宗商品四季度將持續震蕩態(tài)勢，不排除再度陷入低谷。

　　美元強勢沖擊商品價(jià)格

　　隨著(zhù)希臘債務(wù)風(fēng)險加劇，市場(chǎng)對歐債危機的擔憂(yōu)情緒不斷蔓延。當前，歐洲央行隔夜存款規模不斷上升，顯示銀行業(yè)為避免市場(chǎng)不確定因素，不愿向其他機構提供借貸，導致歐元區貨幣市場(chǎng)壓力陡增。歐元區各國國債收益率狂飆，歐元區信貸違約掉期成本大幅上升。
　　歐債危機及全球經(jīng)濟二次衰退風(fēng)險引發(fā)的憂(yōu)慮不斷升級，美元從中受益：在歐元信心岌岌可危的情況下，投資者紛紛買(mǎi)入美元避險，導致美元指數持續上升，從8月29日收盤(pán)價(jià)74點(diǎn)，持續上升到9月13日77點(diǎn)上方，漲幅驚人。
　　歐洲債務(wù)危機似乎有逼近臨界點(diǎn)的傾向，而市場(chǎng)對美國是否會(huì )推出QE3越來(lái)越感到懷疑，盡管美國總統奧巴馬上周五提出了就業(yè)刺激方案，但市場(chǎng)對此反應并不強烈，相反歐元區的危機升級令市場(chǎng)承壓。有分析人士指出，結合美元指數技術(shù)上的突破，美元已經(jīng)取得中期反轉，未來(lái)一段時(shí)間將保持強勢。
　　美元強勢反彈，商品市場(chǎng)備受壓力，前期強勢的國際農產(chǎn)品漲勢受到狙擊。
　　中信銀行國際金融市場(chǎng)專(zhuān)家劉維明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，歐洲及歐元體系違約、重組、貨幣區解體等極端事件出現的概率越來(lái)越大。在沒(méi)有替代品的情況下，避險資金回流，令美元維持強勢。長(cháng)遠來(lái)看，美國力圖重振制造業(yè)和出口，這需要資金回流美國國內，加上主權債務(wù)競爭力的需要，強勢美元政策很可能被再次拋出，若事實(shí)如此，大宗商品價(jià)格將受到?jīng)_擊。

　　經(jīng)濟疲弱壓制商品需求

　　美國經(jīng)濟復蘇步伐放緩，歐債危機難以妥善解決，中國等新興經(jīng)濟體經(jīng)濟面臨下滑風(fēng)險……宏觀(guān)環(huán)境的不斷惡化引發(fā)市場(chǎng)對全球經(jīng)濟復蘇前景的擔憂(yōu)。而市場(chǎng)對于經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)成為市場(chǎng)主導情緒，導致短期內商品還將繼續承壓。
　　歐債危機曠日持久，有分析人士指出，如果沒(méi)有其他意外因素出現，歐債危機將不可避免出現惡化，希臘、意大利以及法國的銀行業(yè)都可能成為導火索，最終危機可能以大規模主權違約，甚至以某些成員國退出歐元區為終點(diǎn)。
　　不僅如此，近期公布的經(jīng)濟數據并沒(méi)有表明全球經(jīng)濟有復蘇跡象，難以為目前的大宗商品價(jià)格提供支撐。9月份以來(lái)，美元指數大幅反彈，似乎并不是因為美國經(jīng)濟向好，而是因為歐洲經(jīng)濟糟糕。盡管美國近期公布的數據大多較差，但仍好于歐洲各國。但是不可忽視的是，美國8月份的非農就業(yè)竟然零增長(cháng)，失業(yè)率也維持在9.1%的高位。
　　對此，劉維明認為，目前來(lái)看，商品需求低迷可能并不是短期的。全球各大經(jīng)濟體都面臨改變增長(cháng)模式的問(wèn)題，這個(gè)過(guò)程注定痛苦漫長(cháng)，令經(jīng)濟在相當一段時(shí)間內持續極低速增長(cháng)甚至停滯，從而令需求難以在短期恢復，這對大宗商品價(jià)格形成長(cháng)期牽制。
　　不過(guò)，多數專(zhuān)家認為，整體來(lái)看，歐債引發(fā)的一系列問(wèn)題雖然導致全球經(jīng)濟放緩，但難以演變成2008年金融危機時(shí)出現的大宗商品價(jià)格暴跌。中國金融期貨交易所講師江明德對《經(jīng)濟參考報》記者表示，幾大經(jīng)濟體四季度經(jīng)濟總體應該會(huì )維持低位徘徊，雖然可能增長(cháng)緩慢，但二次衰退的可能性不大。
　　金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國對《經(jīng)濟參考報》記者表示，現在大宗商品市場(chǎng)不是很樂(lè )觀(guān)。但從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，大宗商品還得看經(jīng)濟周期的運行狀況�，F在處于經(jīng)濟復蘇周期，只要歐洲系統性風(fēng)險不出現，大宗商品的方向還是震蕩向上的。
　　中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng)王軍認為，大宗商品價(jià)格很大程度上取決于美元走勢。受經(jīng)濟減速與美元貶值兩大因素博弈的影響，大宗商品市場(chǎng)可能會(huì )先抑后揚，呈現近弱遠強、寬幅震蕩向上的走勢。長(cháng)期來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)對資本來(lái)說(shuō)仍具吸引力。

　　商品走勢分化　近弱遠強可能性大

　　大宗商品近兩個(gè)月來(lái)劇烈震蕩，多個(gè)品種先抑后揚，金融屬性逐漸讓位于商品屬性。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的多數分析人士認為，四季度大宗商品走勢將出現分化，單個(gè)品種本身基本面因素將對價(jià)格產(chǎn)生更大影響。
　　黃金的避險屬性，使其通常都會(huì )在投資環(huán)境陰霾密布的時(shí)候一枝獨秀。雖然金價(jià)在9月初有所回落，但目前仍在高位震蕩徘徊。恒生銀行近期發(fā)布的一份報告指出，經(jīng)歷了10年的牛市后，黃金的走勢依然強勁。今年的前8個(gè)月，金價(jià)升幅達到近30%，與同期的其他多項資產(chǎn)如股票、外匯、商品等比較，黃金的回報率較高。展望未來(lái)，在經(jīng)濟增長(cháng)持續不穩、債務(wù)危機以及美元匯率等多重因素影響下，黃金價(jià)格或將繼續上漲。
　　對基本金屬而言，海通期貨投資咨詢(xún)部總經(jīng)理陶金峰認為，美元指數上漲對能源化工品種整體偏空�；�本金屬目前維持偏弱的橫盤(pán)調整，在中國的地產(chǎn)、高鐵投資雙降影響下，基本金屬的整體弱勢不會(huì )改變。
　　宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境不確定，基本面偏空，目前，紐約油價(jià)在90美元上下波動(dòng)。江明德認為，短期內油價(jià)震蕩下行的概率較大，但由于未來(lái)原油整體供需面仍能維持相對平衡，油價(jià)下跌空間也有限，預計四季度原油價(jià)格將維持在80美元-95美元。
　　對于農產(chǎn)品價(jià)格，陶金峰認為，在產(chǎn)量基本確定的情況下，農產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)區間會(huì )比較小，主要由供給決定。歐債危機等事件對大宗農產(chǎn)品市場(chǎng)的影響主要在心理層面，不至于構成趨勢性行情。布瑞克環(huán)球農業(yè)咨詢(xún)公司首席咨詢(xún)師孫彤告訴《經(jīng)濟參考報》記者：全球經(jīng)濟形勢對大宗農產(chǎn)品的影響有限，因為國內農產(chǎn)品價(jià)格是剛性上漲，這種上漲至少會(huì )持續5至10年時(shí)間。
　　細化到品種來(lái)看，孫彤認為，有些品種價(jià)格會(huì )向下走，比如白糖、棉花，高價(jià)位運行兩年之后，隨著(zhù)產(chǎn)量提高，全球供應形勢會(huì )發(fā)生逆轉；而有些品種的價(jià)格會(huì )比較堅挺，比如油脂、稻米等，即使價(jià)格回調也是暫時(shí)的。