|
“考慮到下半年通脹壓力減弱以及資金面緊張狀況緩解等因素，我們對債市未來(lái)的走向抱相對樂(lè )觀(guān)態(tài)度，其中尤其看好信用債的投資機會(huì )�！惫獯蟊５滦旁隼找鎮鸹鸾�(jīng)理陸欣昨日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。
通脹和資金面是影響債市走勢最重要的兩個(gè)因素，而在陸欣看來(lái)，來(lái)自這兩大因素的壓力在下半年都將得到緩解。就通脹而言，雖然7月份食品價(jià)格的反季節上漲推升CPI再創(chuàng )新高，但是8月份以來(lái)，高頻數據顯示食品價(jià)格環(huán)比漲幅已經(jīng)逐漸趨緩，同時(shí)秋糧豐收也是大概率事件。結合翹尾因素，預計7月份CPI將成為全年高點(diǎn)，8月份以后通脹壓力將有所減弱。
就資金面而言，雖然為了控制表外融資規模過(guò)快增長(cháng)以及增強流動(dòng)性的回籠力度，央行近日決定將商業(yè)銀行的保證金存款納入準備金的繳存范圍，一共凍結市場(chǎng)資金約9000億元，但是準備金的補繳是在未來(lái)6個(gè)月內分階段完成，并且總量與公開(kāi)市場(chǎng)到期量相當，外加考慮到下半年外匯占款的增加以及公開(kāi)市場(chǎng)的平滑操作，因此預計未來(lái)資金面也不會(huì )出現超預期的持續緊張。
在談及下半年值得投資者重點(diǎn)關(guān)注的債券品種時(shí)，“未來(lái)中高等級信用債具備較好的配置價(jià)值”，陸欣認為，目前這類(lèi)企業(yè)債的發(fā)債主體盈利狀況總體良好，現金流能夠覆蓋債務(wù)本息，整體資質(zhì)較好，而維持在高位水平的信用利差也為其提供了較強的利差保護，未來(lái)投資機會(huì )將會(huì )逐漸凸顯。
對于近期給信用債市場(chǎng)造成較大沖擊的城投債危機，陸欣認為投資者不必過(guò)于擔心。一方面，相關(guān)報告數據顯示，至2010年底，省、市、縣三級地方政府負有償還責任的債務(wù)率，即負有償還責任的債務(wù)余額與地方政府綜合財力的比率為52.25%，加上地方政府負有擔保責任的或有債務(wù)，債務(wù)率為70.45%。另一方面，與發(fā)達國家相比，我國的公共債務(wù)率和財政赤字率之和并非很高，低于國際警戒線(xiàn)。因此整體而言，地方政府綜合財力仍然可以覆蓋所需償還債務(wù)，出現大規模違約事件的可能性比較小。
|
