上周A股市場(chǎng)出現先抑后揚的走勢。但上證指數在上周五沖擊2500點(diǎn)以失敗告終，而且，兩市成交量卻持續萎縮，滬市在上周五的成交量只有不足500億元，創(chuàng )下本輪調整以來(lái)地量。那么，這究竟意味著(zhù)大盤(pán)還有新一輪暴跌，還是大盤(pán)已至底部、反彈一觸即發(fā)？

　　地量并不等于見(jiàn)底

　　筆者以為，就當前A股市場(chǎng)所面臨的環(huán)境來(lái)說(shuō)，的確存在著(zhù)一定的底部信號。比如說(shuō)，A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)接近2005年的998點(diǎn)和2008年的1664點(diǎn)時(shí)的水平。如此信息就提振了投資者的持股心態(tài)，使得籌碼鎖定性提升，在此背景下，大盤(pán)的成交量也隨之低迷下來(lái)。像上周五，滬市成交量已經(jīng)不足500億元，而股諺云：地量之后必見(jiàn)地價(jià)。所以，上周五滬市不足500億元的成交量確實(shí)強化了當前A股市場(chǎng)的底部預期。
　　但是如果細想想，地量之后見(jiàn)地價(jià)的股諺，其實(shí)邏輯并不嚴密。
　　第一，地量之后，萬(wàn)一再現地量呢？就如同前期滬市的量能跌穿800億元后就有輿論稱(chēng)之為A股市場(chǎng)已現地量。但想不到的是，滬市的成交量持續低迷，以至于滬市在上周五已不足500億元。換句話(huà)說(shuō)，誰(shuí)又能夠保證滬市的量能不會(huì )向400億元乃至更低的地量級別邁進(jìn)呢？
　　第二，歷史走勢顯示出，地量見(jiàn)地價(jià)的邏輯前提是A股市場(chǎng)持續殺跌之后，空頭能量迅速衰退，進(jìn)而使得大盤(pán)出現絕地反擊的態(tài)勢。2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)，這些歷史性的低點(diǎn)均是在大盤(pán)持續急跌或者持續陰跌之后出現的，這說(shuō)明了市場(chǎng)的空頭能量已經(jīng)極度衰落，在此背景下，方才有新增資金涌入，制造一輪大級別的反轉行情。反觀(guān)目前A股市場(chǎng)，在2500點(diǎn)一線(xiàn)反復掙扎，多頭的期望猶存，而“多頭不死、跌勢不止”的股諺也說(shuō)明了市場(chǎng)尚未見(jiàn)轉機。所以，綜合考慮，當前的地量未必就會(huì )見(jiàn)地價(jià)。

　　小盤(pán)股壓力不小

　　綜上所述，恐怕A股市場(chǎng)的后續行情仍不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。這也可以有兩個(gè)消息佐證：
　　第一，A股近來(lái)沒(méi)有追隨外圍市場(chǎng)反彈。近期外圍市場(chǎng)持續活躍，美股道瓊斯指數更是在上周五持續五連陽(yáng)，但A股市場(chǎng)卻并不為之所動(dòng)。這說(shuō)明當前A股有跟跌不跟漲的格局。因此，一旦外圍市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短線(xiàn)反彈之后再陷弱勢，必然會(huì )對滬深兩市帶來(lái)新的壓力。而從目前輿論報道的相關(guān)信息來(lái)看，10月份仍然是歐債危機的一個(gè)敏感時(shí)間周期。一旦歐洲債務(wù)危機在10月份有所拓展的話(huà)，那么，A股市場(chǎng)可能會(huì )出現新的調整壓力。正是基于此，目前主流資金仍不敢大舉加倉。
　　第二，A股市場(chǎng)本身的調整壓力依然沉重。這主要是指結構性的估值壓力。比如說(shuō)，目前銀行股、煤炭股的估值的確低企，但如果剔除煤炭股、銀行股，目前滬深兩市的估值仍然遠高于當年998點(diǎn)、1664點(diǎn)的水平。這其實(shí)從中小板指的點(diǎn)位與2008年的點(diǎn)位相比較中可以看出這一點(diǎn)。目前中小板指僅僅低于2008年高點(diǎn)不足5%，這說(shuō)明中小板指的調整力度并不強。既如此，中小板指為代表的小盤(pán)股仍有進(jìn)一步調整的壓力。
　　也就是說(shuō)，未來(lái)A股市場(chǎng)調整壓力源泉可能是小盤(pán)股。這其實(shí)在近期的走勢中已得到了佐證，比如說(shuō)，新股行情再度趨于低迷，新股的破發(fā)現象在上周重現。再比如說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板指出現了明顯弱于主板市場(chǎng)指數的走勢。由此可見(jiàn)，大盤(pán)短線(xiàn)的壓力依然存在。

　　不宜盲目加倉

　　在操作中，建議投資者不宜加倉，倉位仍宜保持在50%。同時(shí)，投資者需要調整倉位結構，小盤(pán)股盡量予以減持。
　　有兩類(lèi)個(gè)股可以適當關(guān)注：一是產(chǎn)品價(jià)格上漲的品種，包括鈦白粉的ST鈦白、佰利聯(lián)，硝酸銨的柳化股份、聯(lián)合化工、興化股份，鋯產(chǎn)業(yè)的升華拜克、方興科技、東方鋯業(yè)等；二是業(yè)績(jì)現拐點(diǎn)的品種，比如說(shuō)誠志股份、紅星發(fā)展、新研股份等。