銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展之初，在股票類(lèi)理財產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)售上，中資銀行和外資銀行曾一度出現“分庭抗禮”的喜人景象。然而，金融危機的洗禮讓“裸泳者”中資銀行的真實(shí)狀況大白于天下，零收益、負收益、展期和高額虧損等負面新聞層出不窮，致使中資銀行一度絕跡于股票結構類(lèi)理財產(chǎn)品的發(fā)售序列。
中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所近日出具的一份最新的報告稱(chēng)，如果說(shuō)過(guò)去是因為沒(méi)有賣(mài)空機制和市場(chǎng)發(fā)展深度不夠的話(huà)，那在國內已經(jīng)推出股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)后，中資銀行依然未能取得股票結構類(lèi)產(chǎn)品發(fā)售的主導地位，這背后的成因則值得商榷。一個(gè)無(wú)可爭議的原因就是中資銀行安于現狀，創(chuàng )新動(dòng)力不足。
“中資銀行多以固定收益類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現商業(yè)銀行的融資功能，股票類(lèi)產(chǎn)品對他們來(lái)說(shuō)只是"配菜"。即使發(fā)售少量的股票類(lèi)產(chǎn)品，也都對產(chǎn)品的收益上限和下限進(jìn)行了限制。如此操作的嚴重后果是：中資銀行大大喪失了其在股票類(lèi)產(chǎn)品中的定價(jià)權，令人惋惜�！眻蟾尕撠熑酥�、中國社科院金融研究所副所長(cháng)殷劍峰稱(chēng)。
從去年開(kāi)始，歐洲主權債務(wù)危機一波三折，全球經(jīng)濟復蘇前景迷霧重重，新興市場(chǎng)國家紛紛陷入“通脹困局”。在此情況下，歐美股票市場(chǎng)日益慘淡。為遏制房?jì)r(jià)過(guò)快上漲和國內形勢嚴峻的通貨膨脹壓力，中國政府相繼推出較為嚴厲的房地產(chǎn)調控政策，將適度寬松的貨幣政策調整為穩健的貨幣政策，多次調高存貸款基準利率和存款類(lèi)金融機構的存款準備金率，收緊了市場(chǎng)中的流動(dòng)性資金，從而拉低了國內股票市場(chǎng)的走勢。
報告指出，在此情況下，2010年，銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)共發(fā)售股票類(lèi)理財產(chǎn)品136款，主要特點(diǎn)有：首先，外資銀行發(fā)售111款，占股票類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)售總量的81%強，其中匯豐銀行發(fā)售數量最多，為45款；其次，人民幣產(chǎn)品114款，美元產(chǎn)品15款，人民幣產(chǎn)品數量眾多的一個(gè)主要原因在于人民幣的升值預期；再次，看漲型產(chǎn)品103款，區間型產(chǎn)品29款，在看漲型產(chǎn)品中發(fā)行主體多設計限制性看漲條款，即當基礎資產(chǎn)漲幅超過(guò)上限時(shí)，發(fā)行主體將支付投資者固定額度的較低收益，此舉旨在防止股票市場(chǎng)受金融危機影響深跌后的大幅反彈。
報告表明，由于股票型銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行主體以中資銀行和香港商業(yè)銀行的中資機構為主，所以造成股票理財產(chǎn)品的投資方向主要是港股和A股，其中港股投向產(chǎn)品74款，A股投向產(chǎn)品31款。
另外，股票類(lèi)理財產(chǎn)品中保本類(lèi)產(chǎn)品的數量最高，為62款；非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品數量位居其次，為54款；其余為保息浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的本金最高損失額度為10%。對結構類(lèi)產(chǎn)品而言，設置非保本的主要目的在于留有更多的資金投資衍生品，本金潛在損失的額度越高，其可能獲得的潛在高收益越大，這就是結構類(lèi)理財產(chǎn)品設計的初衷所在，也是結構類(lèi)理財產(chǎn)品的魅力所在。
報告認為，經(jīng)過(guò)金融危機之后，外資銀行已經(jīng)獨霸股票類(lèi)理財產(chǎn)品，中資銀行逐漸被淘汰出這個(gè)領(lǐng)域，此種局面令人擔憂(yōu)。
僅就中資銀行本身而言，國有控股銀行和股份制商業(yè)銀行屬于理財產(chǎn)品市場(chǎng)中的先行者，在“摸著(zhù)石頭過(guò)河”的進(jìn)程中積累了一定的經(jīng)驗，并將這種成功經(jīng)驗傳遞給后來(lái)者城市商業(yè)銀行。在結構類(lèi)產(chǎn)品研發(fā)方面，渤海銀行處于城市商業(yè)銀行中的領(lǐng)先地位，繼2009年推出與存貸款利率掛鉤的結構性存款后，2010年又推出了兩款股票結構類(lèi)產(chǎn)品，一款是投資于大華銀行、掛鉤于新華富時(shí)A50指數的掛鉤結構產(chǎn)品，另一款是自主研發(fā)的掛鉤于中海油、中人壽和東風(fēng)汽車(chē)的1年期人民幣產(chǎn)品�？v觀(guān)渤海銀行結構類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)軌跡：低風(fēng)險的利率掛鉤結構性產(chǎn)品投向他行的高風(fēng)險權益類(lèi)產(chǎn)品自主研發(fā)的高風(fēng)險權益類(lèi)產(chǎn)品。
時(shí)間的流逝似乎也沒(méi)有給中資銀行帶來(lái)好消息。報告稱(chēng)，穩健的貨幣政策（新增貸款規模趨緊、差別準備金率實(shí)施等）、4萬(wàn)億元經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)完成、加大地方政府投融資平臺的監管力度、新增基礎設施建設工程開(kāi)工建設......所有這些事實(shí)都表明2011年是“缺錢(qián)”的一年，而銀行理財產(chǎn)品一直承擔著(zhù)緩解商業(yè)銀行資金壓力這個(gè)光榮而艱巨的任務(wù)，2010年銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品數量已達萬(wàn)款，較2009年同比漲幅增長(cháng)約70%。2011年，發(fā)售需求和理財需求的雙雙增長(cháng)將推動(dòng)銀行理財產(chǎn)品發(fā)售數量的大幅增長(cháng)，但2011年也有可能是監管機構對銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)嚴加監管的一年，粗略估計2011年銀行理財產(chǎn)品的發(fā)售數量將達1.5萬(wàn)款左右，但其產(chǎn)品質(zhì)量可能并無(wú)明顯改善。
“在此，我們以一句話(huà)與商業(yè)銀行共勉"無(wú)論什么時(shí)候我們都不能因手中掌握著(zhù)一定的資本、資源和市場(chǎng)就高枕無(wú)憂(yōu)而忽視創(chuàng )新"�！币髣Ψ逭f(shuō)。
