A股指數、成交量屢創(chuàng )階段新低，債券一、二級市場(chǎng)交投死水一潭。近期一系列的疲弱市況都在昭示，業(yè)績(jì)、政策等影響市場(chǎng)的基本面因素已暫時(shí)退居二線(xiàn)，流動(dòng)性因素成為主導市場(chǎng)方向的最大力量。
　　對此，中國農業(yè)銀行高級研究員馬永波將其概括為：市場(chǎng)資金存量依然充沛，但資金的流向結構出了問(wèn)題。在這種微妙情形下，市場(chǎng)反應或超調或滯后，卻總是偏離了投資的正軌，并導致被錯殺的品種屢見(jiàn)不鮮。
　　這表明，當前的市場(chǎng)并不缺少資金，只是在股市、債市均缺乏財富效應的時(shí)候，投資者要不選擇深居簡(jiǎn)出，將資金囤積在手中以備不測；要不就選擇孤注一擲，加入花樣不斷翻新但泡沫正在累積的高風(fēng)險投資類(lèi)別之中�？梢哉f(shuō)，總體而言市場(chǎng)的囤錢(qián)動(dòng)力仍遠大于投資動(dòng)力，市場(chǎng)流動(dòng)性正在自織“死結”。
　　近幾周來(lái)，銀行間市場(chǎng)回購利率總體震蕩走高，但上海一家每天為數百家機構做資金詢(xún)價(jià)、撮合服務(wù)的貨幣經(jīng)紀公司負責人對記者稱(chēng)，實(shí)際上，9月以來(lái)資金面并不緊張，即使是在5日、15日準備金補繳期間，除了一家大行略微偏緊外，其余5家國有銀行均有較頻繁的資金拆出行為，而多數中小銀行資金面也較為平靜。
　　不過(guò)，受到中國水電將在月底啟動(dòng)首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的影響，昨日的質(zhì)押式回購利率悉數上漲。來(lái)自中國貨幣網(wǎng)的數據顯示，隔夜利率上漲33個(gè)基點(diǎn)至3.80%，跨越上述IPO申購日及月末的14天期利率大漲89個(gè)基點(diǎn)至4.53%。
　　“主要是跨月資金有些漲，1至5天的頭寸還是比較寬松，價(jià)格跟隨上漲只是因為市場(chǎng)的一些投機行為�！痹撠泿沤�(jīng)紀公司人士說(shuō)。
　　盡管總的資金存量仍較寬裕，但受制于外圍及國內的經(jīng)濟下行或不確定性、全球信用風(fēng)險不斷加劇、國內通脹預期存在反復等擔憂(yōu)情緒，中債登曲線(xiàn)顯示的各債券收益率持續攀升。其中，1年期國債收益率自8月中旬至今，由3.59%升至3.92%，升幅約33個(gè)基點(diǎn)；AAA評級3年期中期票據由5.43%升至5.91%，升幅約48個(gè)基點(diǎn)；銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )19日公布的本周信用債收益率估值，AA評級短融（1年期）達到7.09%，與3年、5年期中票形成少見(jiàn)的倒掛，并較上周大漲23個(gè)基點(diǎn)。此外，數周來(lái)的公司債、企業(yè)債等新債發(fā)行，也已經(jīng)近乎停滯。
　　長(cháng)城證券固定收益投資經(jīng)理、特許金融分析師李學(xué)昨日告訴記者，這一切（指囤錢(qián)）都是被逼無(wú)奈的，幾乎所有市場(chǎng)都在持續下跌，財富效應幾近喪失。更痛苦的是，囤著(zhù)也是負收益，資金成了燙手的山芋�！笆袌�(chǎng)資金已脫離了正規的投融資渠道，并轉移至銀行體系、資本市場(chǎng)及實(shí)體經(jīng)濟之外了�！崩顚W(xué)說(shuō)。
　　北京某券商昨日發(fā)布的“文藝體”內部交流報告指出：“雖然我們始終不認為今年經(jīng)濟會(huì )出現硬著(zhù)陸情形，但增速放緩已從前期的鏡中花逐步轉變成水中花。我們曾用‘多情總被無(wú)情傷’來(lái)形容債券市場(chǎng)對經(jīng)濟放緩一廂情愿的癡情，但最新的跡象表明，縱是冷若冰霜的天外飛仙，也有被癡情感動(dòng)的一天�！�