今年以來(lái)，股指震蕩下行，基金凈值不斷下挫。與此同時(shí)，動(dòng)車(chē)追尾、美債危機、雙匯瘦肉精、紫鑫藥業(yè)等突如其來(lái)事件也令基金業(yè)績(jì)再度雪上加霜，一度遭遇基民集中凈贖回。
業(yè)內人士認為，黑天鵝事件對每一只基金的影響不盡相同，投資者不如待形勢穩定后再做打算。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，風(fēng)格穩健的混合基金、跟隨大盤(pán)的指數基金等產(chǎn)品值得投資者關(guān)注。
近期基金頻踩“地雷”
中恒集團近日在跌停后停牌，復牌后又連續遭遇跌停，成為繼雙匯發(fā)展、華蘭生物和紫鑫藥業(yè)之后，基金踩到的又一只“地雷”股。值得注意的是，每當此類(lèi)事件發(fā)生時(shí)，總有基金中招。
在雙匯瘦肉精事件中，興全系基金一度遭遇重創(chuàng )，半數基民出逃。美債危機中，QDII基金十幾日虧損超過(guò)億元，截至昨日，只QDII基金中仍有39只的累計凈值在面值以下，占比超過(guò)70%。在近期的中恒集團、紫鑫藥業(yè)、華蘭生物等事件中，匯添富、興全、廣發(fā)等基金再度中招。其中，興業(yè)全球基金可謂“踩雷王”。從雙匯發(fā)展、華蘭生物，到紫鑫藥業(yè)、中恒集團，再到現在的哈藥股份，旗下基金沒(méi)有“踏空過(guò)”，高命中率讓市場(chǎng)都不禁驚嘆。
8月末，中國石化宣布將增發(fā)300億元可轉債，引發(fā)轉債市場(chǎng)恐慌性?huà)伿�，一向被譽(yù)為投資“穩定器”的債券型基金凈值也出現大幅下跌。
對于基金頻頻踩雷，眾祿基金研究中心認為，基金頻頻踩地雷是有客觀(guān)背景的。首先，基金是奉行組合投資，根據Wind的數據，截至今年的中報，基金投資的A股個(gè)股數為1772只，當前A股總數為2223只，基金投資個(gè)股對A股的覆蓋率為80%。所以，只要A股爆地雷，有基金受傷是大概率事件，區別是受傷程度而已。其次，基金公司的投研體系和流程也有改善的空間。但公募基金自身也難辭其咎，需要深刻反思自身的角色和定位，不斷完善投研體系和投研流程，挽回在地雷股上損失的聲譽(yù)。
恐慌贖回或得不償失
記者在采訪(fǎng)中了解到，在這些事件發(fā)生后，重倉基金大多遭遇投資者大量?jì)糈H回。那么，持有踩中“地雷”的基金真那么可怕嗎？
以雙匯發(fā)展為例，3月15日雙匯發(fā)展跌停，后宣告停牌。4月19日，雙匯發(fā)展復牌，又是兩個(gè)跌停。一向被基金重倉的白馬股連續三個(gè)跌停，于是，市場(chǎng)上出現狂拋雙匯發(fā)展的現象。5月5日，雙匯發(fā)展出現反彈，其后，股價(jià)一路震蕩上行。此外，中恒集團、華蘭生物等個(gè)股走勢也開(kāi)始企穩。
對于基金投資者，什么樣的情況適合贖回呢？德勝基金認為，在無(wú)法確定事件影響的情況下，投資者可以簡(jiǎn)單情景模擬，假定最壞情況發(fā)生時(shí)可能造成的影響，并以此來(lái)決定是否作出贖回決定。在假定其他條件不變的情況下，普通投資者偏股方向基金申購加贖回費用為2.0%，如果重倉股占凈資產(chǎn)比重在5%，事件重倉股下跌幅度40%，投資者才能平衡申贖費用，而如果重倉股占凈資產(chǎn)比重在基金投資上限10%，事件重倉股需要下跌20%，可以平衡申贖費用。然而，在類(lèi)似事件，事件股票停牌后，基金普遍會(huì )對事件股票進(jìn)行動(dòng)態(tài)估值，因此，事件股票需要更大的跌幅來(lái)平衡投資者申贖基金帶來(lái)的交易成本。
從投資周期來(lái)看，事件本身的影響為短期脈沖式還是深遠長(cháng)久的，如果上市公司能夠很好地處理負面事件，并且能夠很快從泥沼中走出，比如之前的雙匯事件，基民不但不應該贖回，還要趁低吸納。但是，如果是類(lèi)似三聚氰胺事件，上市公司本身已經(jīng)無(wú)藥可救，及時(shí)贖回是避免更大損失的明智之選。
基金投資應注重靈活配置
基金分析專(zhuān)家表示，黑天鵝事件頻發(fā)的上半年，在股市風(fēng)格陡然切換、市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁轉移、股債雙市震蕩徘徊的大行情下，大部分基金由于缺乏投資策略的靈活性，在風(fēng)格轉換中難以實(shí)現正收益。目前應該注重靈活配置。
平安大華認為，當前滬深300動(dòng)態(tài)市盈率只有11倍不到，接近2005年的1000點(diǎn)水平的估值水平，也和2008年1800點(diǎn)時(shí)的估值水平相當。一般而言，估值底之后一般會(huì )迎來(lái)政策底和市場(chǎng)底。整個(gè)下半年通脹可能都會(huì )處于一個(gè)較高水平，政策環(huán)境也會(huì )相對偏緊，通脹高位趨平的背景下，市場(chǎng)在對經(jīng)濟的超調預期中醞釀著(zhù)反彈的動(dòng)力。他認為，新材料、節能環(huán)保、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、生物醫藥等行業(yè)中龍頭個(gè)股具備較大投資機會(huì )。
華安基金則表示，據晨星相關(guān)數據顯示，2001年年初至2011年8月29日期間共有980只基金成立，在復權累計漲幅排名前十的“白馬基金”中，包括華安寶利配置在內共有5只是混合型基金，占據半壁江山之多�；旌闲突鹪诠善焙蛡袌�(chǎng)靈活的倉位選擇，保證了其震蕩行情中對于市場(chǎng)風(fēng)格快速變化的反應力和適應性，通過(guò)借助自身在倉位上的“游刃有余”，幫助投資者尋覓恰當的進(jìn)出場(chǎng)時(shí)間。因此，在下半年投資環(huán)境依舊不明朗、國際和國內資本市場(chǎng)不確定因素眾多的情況下，風(fēng)格穩健的混合型基金將在很長(cháng)一段時(shí)間內占據投資市場(chǎng)的重要位置。
