日前結束的歐盟財長(cháng)非正式會(huì )議未對希臘的援助方案達成實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，受此利空打擊，歐元對美元迅速從1.39附近下挫至1.36左右。針對歐洲目前的困境，美國財政部長(cháng)蓋特納建議對4400億歐元的歐洲金融穩定工具進(jìn)行杠桿化操作，以擴大資金釋放規模，此舉招致部分歐洲高官強烈批評。蓋特納此番表態(tài)一方面充分暴露了美國引禍歐洲的企圖，另一方面也為大國博弈背景下外匯市場(chǎng)的走勢提供了一絲暗示。
　　表面上看，蓋特納的建議似乎不無(wú)道理。畢竟指望希臘短期內有效壓縮國債規模無(wú)異于天方夜譚，目前二級市場(chǎng)上希臘的10年期國債收益率已經(jīng)升至20%以上，1年期國債收益率維持在100%上方，離開(kāi)歐洲的援助資金基本上只有國家破產(chǎn)一條路可走。如果歐洲能夠“爽快”地擴大資金注入規模，那么歐洲經(jīng)濟和社會(huì )治安的不穩定局勢都可能好轉。
　　但蓋特納的表態(tài)卻有意無(wú)意地忽視了歐洲拒絕為希臘立即提供援助資金的一個(gè)重要原因：希臘在出售國有資產(chǎn)上的拖延態(tài)度。作為援助希臘的必要條件之一，歐盟，特別是德國和法國，要求希臘必須逐步出售其市場(chǎng)估價(jià)在3000億歐元左右的政府資產(chǎn)，其中包括港口、銀行、電信公司等。
　　不可否認，德、法強烈要求希臘出售國有資產(chǎn)有自身的利益考慮，希臘危機實(shí)際上為德、法提供了一個(gè)低成本深度滲入希臘經(jīng)濟的絕佳條件。但是，要求希臘出售國有資產(chǎn)對債務(wù)危機的解決也有其不可忽視的積極作用。首先，財政支出缺乏約束是歐元區的普遍問(wèn)題，單純采取資金注入的方式緩解高負債國財政壓力很容易誘發(fā)嚴重的道德風(fēng)險。在排除希臘退出歐元區這一最終選項的前提下，以出售國有資產(chǎn)換取資金援助是債權國能夠施加給希臘的最大壓力。其次，希臘還扮演著(zhù)歐債危機援助計劃中的“試驗品”角色。如果能夠逼迫希臘在出售國有資產(chǎn)的痛苦中認清形勢，進(jìn)而采取切實(shí)措施改革財政，那么就可以對意大利、西班牙等國施加足夠的威脅，避免危機進(jìn)一步惡化，從而逐步穩定歐洲局勢。
　　實(shí)際上，要求受援國以私有化換取資金援助的做法，對美國而言可謂輕車(chē)熟路，因為這幾乎是美國對所有曾向其求助的新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的共同要求，而這次在希臘問(wèn)題上，蓋特納卻有意淡化了這一點(diǎn)，一味強調擴大援助資金規模，不能不說(shuō)有些避重就輕。但從美國的長(cháng)遠利益著(zhù)眼，他的建議無(wú)疑是意味深長(cháng)的。
　　次貸危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲采取將壞賬貨幣化的手段應對危機，導致美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表急劇膨脹。這種手段雖然在短期內有效緩解了危機，但卻嚴重威脅了美元的國際信譽(yù)。與美國相比，歐洲各國，特別是德國對貨幣化手段的運用始終保持著(zhù)高度的警惕。直至今日，歐洲央行在購買(mǎi)高負債國國債問(wèn)題上也較為謹慎。假如歐債危機沒(méi)能一舉摧毀歐元，那么從長(cháng)期看，美元的貨幣信譽(yù)將受到歐元的強勁挑戰。
　　蓋特納的建議，通俗地講就是盡一切手段擴大對高負債國的援助資金規模。然而歐洲問(wèn)題的根源在于高福利政策的不可持續性，不采取強制手段進(jìn)行結構性改革，盲目注入資金無(wú)異于飲鴆止渴，債務(wù)雪球將越滾越大，最終要么將歐洲央行徹底拖下水，要么歐元區徹底解散。由于歐元區各國均是貨幣一體化的受益者，放任歐元區解體的可能性很小。而一旦歐洲央行全面介入，也就成了另一個(gè)美聯(lián)儲，美元也就徹底擺脫了歐元的長(cháng)期威脅。
　　從數據上講，無(wú)論是債務(wù)總規模，還是政府債務(wù)占GDP的比重，歐元區的整體情況都要好于美國。也正因為如此，持續地打擊歐元，不斷將全球投資者注意力轉移至歐洲是美國自保的上策。在這種大國博弈的大背景下，無(wú)論美國是否會(huì )再次大舉量化寬松，歐元都很難走出目前的頹勢。