在任期即將滿(mǎn)2年之際，帶著(zhù)任期內虧損18%的業(yè)績(jì)，嘉實(shí)海外中國股票基金的基金經(jīng)理江隆隆黯然離開(kāi)，回爐研究員崗位。鐘山，這位6月才加入嘉實(shí)基金的新成員，旋即走馬上任，擔綱嘉實(shí)海外中國的新掌門(mén)。
先后出海的嘉實(shí)海外中國和嘉實(shí)恒生中國企業(yè)，都重兵集結在港上市的中資概念股。同一片戰場(chǎng)，兩次遭受重創(chuàng )，嘉實(shí)QDII團隊的研究實(shí)力遭到質(zhì)疑。
績(jì)差QDII再換掌門(mén)
根據嘉實(shí)基金網(wǎng)站最新披露的信息，截至9月20日，成立于2007年10月12日的嘉實(shí)海外中國，單位凈值只有0.543元，在首批出海的四只QDII中，倒數第二。
在出海即將滿(mǎn)4年之際，嘉實(shí)海外中國股票基金再次更換基金經(jīng)理，派出了今年6月才進(jìn)入公司的新人——鐘山。
擁有十年投資經(jīng)驗的基金經(jīng)理鐘山，除先后擔任摩根士丹利證券分析經(jīng)理，新加坡大華銀行附屬大華繼顯投資咨詢(xún)公司高級分析師外，2005年9月至2011年5月期間，曾任匯豐環(huán)球投資管理（香港）高級投資經(jīng)理。
擁有近乎6年的港股市場(chǎng)征戰經(jīng)歷，鐘山對港股的投資經(jīng)驗不可謂不豐富。而嘉實(shí)海外中國，正是重兵囤積于此。
由于其前任者江隆隆，上任后長(cháng)期延續90%以上的高倉位，重倉工商銀行、中國移動(dòng)等在港上市的大盤(pán)藍籌股，新基金經(jīng)理鐘山會(huì )不會(huì )對嘉實(shí)海外進(jìn)行大刀闊斧的改造，并重新賦予新的投資思路？他的到來(lái)，是否能扭轉嘉實(shí)海外中國股票基金一路走來(lái)的尷尬？
原基金經(jīng)理重做研究員
嘉實(shí)海外中國在2007年底入市后，凈值一路下跌。到了2008年底，凈值最低曾至3毛3。
在2009年10月的最后一天，已遭受重創(chuàng )的嘉實(shí)海外中國基金公告，該基金正式更換掌門(mén)人，江隆隆接替了首任基金經(jīng)理李凱。
而嘉實(shí)基金相關(guān)人士對
《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，此次江隆隆離任基金經(jīng)理崗位，將回爐做研究員崗位。
根據公開(kāi)的資料顯示，江隆隆先生曾任德意志銀行（紐約）股票分析員，瑞銀證券（紐約）首席股票分析員。此后于2008年3月加盟嘉實(shí)基金，擔任投資經(jīng)理。其簡(jiǎn)歷表明，江隆隆在國外投資工作中，并沒(méi)有實(shí)際管理基金的經(jīng)驗。
在其上任嘉實(shí)海外中國股票掌門(mén)人之前，僅有的實(shí)戰經(jīng)驗來(lái)自于在嘉實(shí)擔任投資經(jīng)理一年多時(shí)間的累積。值得注意的是，江隆隆海外工作地都是紐約，而并非嘉實(shí)海外重倉股所在地——香港。
在其上任近兩年的時(shí)間，嘉實(shí)海外中國股票基金表現平平，絕大多部分時(shí)間都顯得十分落寞。根據好買(mǎi)基金研究中心的數據顯示，江隆隆在任期間，嘉實(shí)海外中國股票基金，凈值下跌了18.56%，而同類(lèi)基金的平均跌幅只有9.81%。
兩次折戟港股市場(chǎng)
可能是對港股中資股出奇地看好，嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)海外中國股票基金，和嘉實(shí)恒生中國企業(yè)基金，都重兵布局了港股的中資概念股。
根據基金的招募說(shuō)明書(shū)顯示，先前成立的嘉實(shí)海外中國股票基金，是一只主動(dòng)的股票型基金，其投資方向是在港交所、新加坡交易所、美國納斯達克以及紐交所上市的，在中國地區有重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的股票。
從實(shí)際操作來(lái)看，嘉實(shí)海外中國股票基金自成立以來(lái)，港股投資市值占基金凈值的比例幾乎都在90%附近，僅有2%左右的資金投往美國市場(chǎng)。
同時(shí)，該基金近兩年來(lái)都奉行積極的重倉持股的策略，其股票倉位都在九成以上。前十大重倉股中，常年為工商銀行、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通等大盤(pán)藍籌股，累積占基金凈值的比例都在40%以上，有的時(shí)候這一比重甚至超過(guò)50%。
3年過(guò)后，負重出海的嘉實(shí)恒生中國企業(yè)基金，又再次栽倒在同一陣地。截至9月20日，其單位凈值只有0.6922元，成立以來(lái)虧損超過(guò)30%，在QDII陣營(yíng)中依然是倒數。該基金是指數基金，跟蹤的恒生中國企業(yè)指數同期跌幅只有20.62%。
滬上一券商分析人士對
《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，嘉實(shí)海外中國股票基金，成立以來(lái)的操作就沒(méi)有體現主動(dòng)管理的能力，復制指數投資的痕跡明顯。這或許和其成立之初就有400億的規模，至今仍有100多億的規模有關(guān)。
而嘉實(shí)恒生中國企業(yè)基金，雖然資產(chǎn)只有1億多元，但是作為一只被動(dòng)投資的指數型基金，只能主要投向于恒生中國企業(yè)的成分股。從其跟蹤效果來(lái)看，也不理想。
“不論是基于契約規定還是實(shí)際操作的客觀(guān)原因，目前兩只基金實(shí)際投資品種沒(méi)有太多的區別�！蹦持械纫幠；鸸镜耐堆腥耸勘硎�。
投研實(shí)力遇窘境
“近海作戰有優(yōu)勢�！睂τ谡鲬鸶酃墒袌�(chǎng)，嘉實(shí)基金高層曾這樣對外表示。在過(guò)往，嘉實(shí)基金也聲稱(chēng)一直在為QDII投研團隊招兵買(mǎi)馬。在這個(gè)團隊中，研究員加基金經(jīng)理也有10人。
然而，自2007年出海以來(lái)，嘉實(shí)旗下基金的QDII似乎并不順利，新舊傷痕不斷。
2009年9月1日，嘉實(shí)基金公司宣布解除和外方顧問(wèn)德意志資產(chǎn)管理公司的合作。對此，嘉實(shí)基金某工作人員曾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，外方提供的支持不夠大，而且投顧的費用并不便宜。
“公司QDII以前是德意志銀行那邊在做，解除投顧后，人事上有些變動(dòng)，但也許并不是業(yè)績(jì)差的原因�！奔螌�(shí)基金某市場(chǎng)人士表示。
某券商分析人士則表示，嘉實(shí)QDII業(yè)績(jì)不佳的原因是多方面的，但是研究力量薄弱是不容懷疑的。即使有外方機構的支持，面對海外這么多市場(chǎng)，一家機構也只能對某些市場(chǎng)或者幾個(gè)市場(chǎng)比較熟悉，根本不可能覆蓋多個(gè)海外市場(chǎng)。
在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)，嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示：“我們的投資團隊在國外考察時(shí)，也發(fā)現海外的投資理念是不擇時(shí)的，而且也是長(cháng)期投資理念，這和國內目前的投資理念有些不同。目前趕上大熊市，業(yè)績(jì)難免不好�！�
“現在像工商銀行這樣的港股，估值都是比較低的。嘉實(shí)海外的規模比較大，如果買(mǎi)那些小股票，再踩上地雷損失會(huì )更大。A股市場(chǎng)的研究能力是由券商等多家機構支撐起來(lái)的，而現有的研究團隊要覆蓋港股市場(chǎng)并不容易�！逼浔硎�。
事實(shí)上，從過(guò)往運作來(lái)看，嘉實(shí)QDII的投研實(shí)力值得商榷。熊市仍堅守高倉位，反彈牛市又未能把握住機會(huì )，基金重倉品種都是以中資大盤(pán)藍籌為主，最終導致嘉實(shí)旗下QDII始終表現平平，未曾走出低谷。
