人民幣升值趨勢或放緩？
　　上周末的香港市場(chǎng)，人民幣不再是此前的“萬(wàn)人迷”，離岸人民幣價(jià)格大幅走低，而中銀香港作為香港唯一的人民幣清算銀行，其人民幣貿易結算兌換額度被提前用盡，該行已暫停通過(guò)貿易結算從香港參與銀行購買(mǎi)人民幣。
　　9月23日，香港財資市場(chǎng)公會(huì )公布的美元/人民幣（香港）即期匯率定盤(pán)價(jià)為6.5286，22日為6.4091，而23日中國人民銀行公布人民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6.3840元，在岸價(jià)格高于離岸價(jià)格2.3%。
　　分析人士認為，近日美元受到追捧，這導致了某些機構拋售人民幣買(mǎi)入美元避險，而由于套利空間存在，離岸在岸人民幣價(jià)差難以維持；此外，中銀香港的兌換額度不多，用盡額度代表的意義并不大，未來(lái)人民幣升值速度可能會(huì )放緩。

　　避險資金追捧美元，人民幣遭拋售

　　此前，由于香港離岸人民幣需求的不斷擴大，離岸人民幣匯價(jià)多數時(shí)間高于在岸市場(chǎng)。9月1日，人民幣離岸價(jià)格一度創(chuàng )下歷史新高，美元/人民幣（香港）即期匯率定盤(pán)價(jià)為6.3510。不過(guò)，自此之后，隨著(zhù)歐洲債務(wù)危機的愈演愈烈，美元一路走高，非美貨幣遭到拋售，上周五該離岸定價(jià)大跌至6.5286，高出在岸價(jià)格2.3%。
　　第一上海證券首席策略師葉尚志向《第一財經(jīng)日報》記者表示，一些投資者通過(guò)在離岸市場(chǎng)拋售人民幣來(lái)獲取美元資金；而全球經(jīng)濟陷入衰退，以及希臘發(fā)生債務(wù)違約的擔憂(yōu)不斷加劇，投資者開(kāi)始重新買(mǎi)入相對安全的美元，亞洲、歐洲等其他貨幣也同樣大跌，而人民幣兌換其他非美貨幣也有所上升。
　　招商證券（香港）董事總經(jīng)理溫天納向本報記者表示，近日美聯(lián)儲并沒(méi)有推出量化寬松政策，而是采取了賣(mài)出短期國債、買(mǎi)入長(cháng)期國債的措施，這對美元有所支持，而全球包括黃金在內的非美元債券資產(chǎn)都大幅下滑，避險的選擇很有限，這也導致了人民幣短期走低。
　　也有分析預計，離岸市場(chǎng)與國內外匯市場(chǎng)之間人民幣匯率的價(jià)差不會(huì )長(cháng)時(shí)間存在。這種價(jià)差造成了潛在套利機會(huì )，而在香港開(kāi)展業(yè)務(wù)的中資銀行都可以在離岸市場(chǎng)拋售美元買(mǎi)進(jìn)人民幣，使得離岸和在岸人民幣價(jià)差縮小。

　　投機導致額度用完

　　據香港媒體報道，中銀香港致函其他銀行稱(chēng)，該行通過(guò)貿易結算從其他銀行購買(mǎi)人民幣的配額已經(jīng)耗盡。中國人民銀行每季度為該行分配人民幣40億元的配額，用于通過(guò)貿易結算賬戶(hù)從其他銀行買(mǎi)賣(mài)離岸人民幣；而目前該行仍在通過(guò)非貿易渠道從其他銀行買(mǎi)進(jìn)人民幣。
　　香港金融管理局副總裁阮國恒表示，此次額度用盡和去年情況不同，去年是清算行向參與行賣(mài)出人民幣，此次是清算行向參與行買(mǎi)入人民幣。
　　蘇格蘭皇家銀行研究報告表示，市場(chǎng)上的投機行為是額度提前用完的原因，近期很多機構在香港拋售人民幣買(mǎi)入美元。溫天納認為，中銀香港每個(gè)季度40億元的兌換額度參考意義不大，并不能說(shuō)明根本問(wèn)題，投資者更多需要留意金管局公布的人民幣存款以及人民幣結算貿易數字。
　　此前，市場(chǎng)人士認為加快人民幣升值速度的原因，主要是出口依然強勁增長(cháng)，通脹水平處于較高位置。葉尚志認為，全球經(jīng)濟前景暗淡，對中國出口產(chǎn)生較大壓力，而另一方面考慮到通脹數據8月已經(jīng)較7月增幅有所回落，因此相信未來(lái)人民幣價(jià)格走向要在進(jìn)出口之間繼續尋找平衡，繼續穩步升值是有利于人民幣國際化的基礎。
　　溫天納則稱(chēng)，8月、9月外匯占款的數額都有所下降，而由于內地通脹回落，未來(lái)繼續加息的機會(huì )不大，再考慮到出口放緩以及通脹壓力減輕，未來(lái)人民幣升值速度會(huì )有所放慢。
　　也有市場(chǎng)人士稱(chēng)，由于歐洲國家需要中國充裕的資金支援解決債務(wù)問(wèn)題，因此會(huì )減輕對要求中國人民幣升值的壓力。